衰退風(fēng)險(xiǎn)沖擊8月全球市場

美國7月的非農(nóng)報(bào)告不佳，引發(fā)市場對(duì)全球最大經(jīng)濟(jì)體軟著陸信心的動(dòng)搖，全球股市隨之遭受重挫，降息預(yù)期急劇升溫。投資者撤出日元套息交易，使得經(jīng)濟(jì)前景與資產(chǎn)價(jià)格間的關(guān)聯(lián)變得復(fù)雜。高盛和摩根大通已將其對(duì)經(jīng)濟(jì)衰退的概率預(yù)估調(diào)整至25%至35%之間，這讓投資者在恐慌性拋售后，不得不重新考慮潛在風(fēng)險(xiǎn)及可能的外溢效應(yīng)。

盡管7月美國失業(yè)率升至三年來的高點(diǎn)4.3%，接近“薩姆規(guī)則”預(yù)示的衰退門檻，部分經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為，這份數(shù)據(jù)因移民潮和颶風(fēng)貝里爾等因素被過度解讀。最新失業(yè)救濟(jì)申請(qǐng)數(shù)據(jù)顯示的情況有所緩和。勞動(dòng)力市場正逐步回歸常態(tài)，職位空缺量較峰值減少三分之一，求職者需更長時(shí)間覓得新職，但總體就業(yè)市場保持穩(wěn)定。新增失業(yè)人數(shù)上升，部分原因在于大量人員重返職場尋求工作，體現(xiàn)出就業(yè)市場樂觀情緒。

TS Lombard的Dario Perkins指出，只要工資增長持續(xù)，就無需過分擔(dān)憂真正衰退的到來。當(dāng)前，全球經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)正呈現(xiàn)高度負(fù)面意外，受地緣政治、貨幣政策及需求疲軟等不確定因素影響。

美國制造業(yè)和房地產(chǎn)業(yè)在緊縮貨幣政策下承受壓力，制造業(yè)PMI仍處萎縮狀態(tài)，高利率環(huán)境則抑制了房地產(chǎn)活動(dòng)。美聯(lián)儲(chǔ)雖暗示9月可能降息以應(yīng)對(duì)通脹緩和，但經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的劇烈波動(dòng)讓人憂慮：既怕加息過度阻礙軟著陸，又恐過早放寬政策重燃通脹，限制后續(xù)降息空間。

月初，市場對(duì)降息的強(qiáng)烈預(yù)期促使美債收益率驟降，10年期與2年期國債收益率曲線短暫轉(zhuǎn)正，盡管歷史中曲線倒掛常預(yù)警衰退，其隨后的正?；膊⒉缓币?。紐約聯(lián)儲(chǔ)模型顯示的衰退概率維持高位，約為56%。分析家們更關(guān)注信貸條件，目前信用利差雖有擴(kuò)大，但尚不足以預(yù)示高衰退風(fēng)險(xiǎn)。

銅價(jià)下跌至四個(gè)多月低位，成為經(jīng)濟(jì)衰退擔(dān)憂的另一信號(hào)，其背后反映的是庫存增加、制造業(yè)疲軟以及美國大選帶來的不確定性。同時(shí)，油價(jià)亦徘徊于年度低點(diǎn)，全球經(jīng)濟(jì)的健康狀況堪憂。歐佩克調(diào)低了未來幾年的石油需求增長預(yù)測，全球經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的疲弱令燃料需求前景不明，對(duì)歐佩克增產(chǎn)計(jì)劃構(gòu)成挑戰(zhàn)。OPEC+方面表示，將根據(jù)未來幾周的數(shù)據(jù)來決定是否按計(jì)劃增產(chǎn)。

BDSwiss的Mazen Salhab建議，投資者需密切關(guān)注美國經(jīng)濟(jì)動(dòng)態(tài)及其對(duì)石油需求的潛在影響，美國貨幣政策走向仍是市場的重要驅(qū)動(dòng)力。衰退風(fēng)險(xiǎn)沖擊8月全球市場！