是該啟動“新”一輪經(jīng)濟刺激了

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2024-08-16 08:10:53 新浪

1 是該啟動“新”一輪經(jīng)濟刺激了

7月經(jīng)濟延續(xù)放緩。消費小幅回暖，但不及季節(jié)性；生產(chǎn)、投資、出口均有不同程度下滑。

投資邊際回落。517新政脈沖效應(yīng)減弱，地產(chǎn)銷售和投資降幅擴大；制造業(yè)投資是主要支撐項，但增速放緩；基建投資（不含水電燃氣）持續(xù)下滑，與地方化債、專項債發(fā)行進度不及預(yù)期有關(guān)。

出口修復(fù)減緩。出口依靠外需，能否持續(xù)修復(fù)存在不確定性。7月全球制造業(yè)PMI轉(zhuǎn)負，美國經(jīng)濟邊際放緩，貿(mào)易保護主義、單邊主義上升；地緣沖突加劇，俄烏沖突、中東局勢尚不明朗。

價格低迷。PPI長達22個月負增長，企業(yè)利潤承壓，影響投資動能；CPI長期在0%附近，消費信心不足。

預(yù)期偏弱。M1同比連續(xù)四個月負增長，M2與M1剪刀差持續(xù)走擴，實體經(jīng)濟活力不振，資金活化程度低；新增人民幣貸款（社融口徑）首次轉(zhuǎn)負。

居民、企業(yè)和政府存在不同程度的資產(chǎn)負債表損傷，具體如下：

居民：消費信心不足、去杠桿意愿較強。資產(chǎn)端房價和資產(chǎn)價格下降，存在“資產(chǎn)荒”現(xiàn)象，降負債；工作時長增加，收入預(yù)期偏弱。7月一、二、三線城市新建商品住宅銷售價格環(huán)比分別下降0.5%、0.6%和0.7%；居民貸款減少2100億元，同比多減93億元。6月網(wǎng)約車駕駛員證數(shù)量為712.6萬本，較5月增加9.3萬本。

企業(yè)：以價換量，但供需失衡、產(chǎn)能利用率低，價格低迷、企業(yè)利潤偏低，抑制投融資意愿。2021年以來，產(chǎn)能利用率趨勢向下，2024年Q2為74.9%；上半年利潤率為5.4%，僅稍高于2013年和2023年，企業(yè)利潤承壓，影響投資動能。7月新增企業(yè)貸款1300億元，同比少增1078億元。

地方政府：收入承壓，疊加化債，影響政策對經(jīng)濟的拉動作用。7月發(fā)行的新增專項債中超半數(shù)為特殊新增專項債，用于還債，基建投資對經(jīng)濟的拉動作用減弱。

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