降息預期下，如何展望美國住宅市場？

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2024-08-19 11:25:47 金融界

降息預期下如何展望美國住宅市場

美國房地產作為國民經濟的重要支柱，其市場變化不僅對本國宏觀經濟產生深遠影響，同時對中國的出口產業(yè)鏈（尤其是家具和家電等地產后周期消費市場）將產生重要影響。

上半年美國房地產市場表現相對疲軟，而隨著美聯儲加息周期接近尾聲，市場對即將到來的降息政策充滿關注。本報告將回顧美國房地產市場24H1的整體情況，分析目前供需兩端可能面臨的挑戰(zhàn)，并展望在降息預期下24H2美國房地產市場的表現。

本篇報告亮點在于：

1、我們創(chuàng)新性地提出了成屋供給結構對價格的影響，解釋了為何成屋價格在需求受到壓制且?guī)齑媪吭谶呺H增加的情況下創(chuàng)出歷史新高。

2、我們重申了美國目前銷售疲軟的核心原因在于成屋供給的矛盾，并量化地介紹了利率“鎖定差”對成屋供給造成的影響，有助于市場了解當降息幅度達到某個閾值時，美國成屋的供需關系和價格在24H2可能將迎來明顯的積極變化。

3、我們復盤了2000年以來的三次降息周期中美國房地產市場的表現，重點分析了每一輪降息周期中從首次降息到房屋銷售和價格企穩(wěn)回升的傳導時長，同時提示了市場在本輪即將啟動的降息周期中，住房可負擔性可能將一定程度上影響降息的刺激效果。

核心觀點

降息預期下，美國住宅市場供需結構有望改善

展望24H2，我們認為：1、如果后續(xù)美國降息落地，則有望對當前成屋供需結構形成改善，但仍需要關注降息的節(jié)奏和幅度；2、美國經濟增速放緩預期疊加成交特點的變化，我們預計高企的房價可能松動；3、美國新屋和成屋的價差收窄，疊加房企主動調整供應結構，有助于下半年新屋銷量改善；4、后續(xù)美聯儲降息如期落地，我們預計美國住宅市場有望從“量跌價漲”向“價穩(wěn)量漲”切換，這將利好我國地產相關出口產業(yè)鏈。當然，還得關注其他風險，如關稅政策、美國衰退超預期等。

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