2024美國房產(chǎn)基金大出逃！智馭市場，量化先行(3)

小大

用微信掃描二維碼
分享至好友和朋友圈

關(guān)鍵詞：

2024-08-19 15:40:56 文匯閣量化算法策略模型

尾部風險：若就業(yè)市場超預(yù)期走弱，可能主導(dǎo)住宅需求走弱。從需求側(cè)影響美國地產(chǎn)銷售的并不僅僅是短期利率波動，長期人口結(jié)構(gòu)、就業(yè)市場情況均會影響美國地產(chǎn)需求，前者短期內(nèi)波動不大，后者在今年下半年以來明顯呈現(xiàn)出走弱趨勢，特別是失業(yè)率上升至4.3%，若未來美國就業(yè)市場失速走弱，那么這一因素可能會對美國地產(chǎn)銷售需求形成沖擊。

二、供給：新屋供給趨于過剩，成屋供給缺口有所緩解

2023年以來，美國成屋銷售明顯弱于新屋的情況，以及美國房價大幅上漲，很大程度上是由成屋供給緊張決定的。從可供銷售月數(shù)來看，美國新屋庫存早在2022年就已經(jīng)超過疫情之前水平，而成屋庫存在疫情后的幾年大幅下降，2023年最低點僅夠銷售2.6個月，這主要是由于2020-2021年低利率時期美國居民大量通過再融資操作鎖定低利率，而后續(xù)房貸利率的提升導(dǎo)致居民出售成屋意愿低迷，這導(dǎo)致兩個結(jié)果：首先，成屋供給短缺導(dǎo)致成屋銷售明顯弱于新屋。其次，美國房價自2023年以來的再次上漲主要為成屋驅(qū)動，而非新屋驅(qū)動，因為新屋供給更為充足，而成屋供給短缺極其嚴重。換句話說，成屋供給不足推動了美國房價上行。

當前美國成屋可供銷售月數(shù)已經(jīng)恢復(fù)至4.1月，基本回到疫情之前，這是通過成屋銷售的低迷，以及賣方銷售意愿的小幅改善（但仍遠低于疫情之前）達成的。也就是說，前期美國成屋市場供需不平衡所導(dǎo)致的房價上漲動力正在消退，而后續(xù)美國房價趨勢要更多取決于利率回落能否刺激地產(chǎn)需求，以及成屋銷售意愿改善斜率。

美國新屋供給的充足主要受益于前期新屋建設(shè)鏈條恢復(fù)，但上半年美國地產(chǎn)銷售走弱可能對下半年美國地產(chǎn)投資產(chǎn)生壓力。美國GDP中的住宅投資主要由三部分組成：新房建設(shè)（約48%）、成屋改造（約33%）和中介傭金（約15%），三者均受到終端地產(chǎn)銷售的影響。以單戶新房鏈條為例，美國新屋建設(shè)鏈條主要傳導(dǎo)鏈條為：新屋銷售——營建許可——新屋開工——新屋竣工。2023年美國地產(chǎn)銷售復(fù)蘇有力拉動了后續(xù)地產(chǎn)竣工（單戶），而多戶建設(shè)鏈條也在2023年達到頂峰。但是，上半年美國地產(chǎn)銷售走弱可能對下半年美國GDP地產(chǎn)投資形成沖擊。這一點在二季度已經(jīng)有所體現(xiàn)。

首頁上一頁 1 234 全文共 4 頁下一頁

關(guān)閉

2024美國房產(chǎn)基金大出逃！ 智馭市場，量化先行(3)

相關(guān)新聞

今日熱點

頻道熱點

2024美國房產(chǎn)基金大出逃！智馭市場，量化先行(3)