美聯(lián)儲(chǔ)預(yù)計(jì)在9月啟動(dòng)降息進(jìn)程，市場(chǎng)對(duì)此反應(yīng)強(qiáng)烈，已為年底前可能的近200個(gè)基點(diǎn)降息幅度做出定價(jià)。受此影響，美元指數(shù)下滑至年初水平，逼近100大關(guān)下方。與此同時(shí)，非美元貨幣，尤其是歐元、英鎊對(duì)美元匯率創(chuàng)下年內(nèi)新高，日元也保持堅(jiān)挺，接近年內(nèi)高位。最近數(shù)據(jù)顯示，歐元/美元、英鎊/美元、美元/日元的匯率分別為1.114、1.323、144.2，美元指數(shù)報(bào)100.75。市場(chǎng)普遍認(rèn)為，美元弱勢(shì)狀態(tài)或?qū)⒀永m(xù)。

人民幣雖升值幅度相比其他非美元貨幣稍顯溫和，但累計(jì)近2000基點(diǎn)的增值不容忽視。近期，人民幣的即期匯率、中間價(jià)、離岸匯率趨于一致，顯示貶值預(yù)期明顯減弱。分析人士指出，年內(nèi)人民幣仍有走強(qiáng)空間，那些錯(cuò)過前期高位結(jié)匯機(jī)會(huì)的出口商，未來或迎來新的結(jié)匯良機(jī)。然而，人民幣升值的幅度還需視經(jīng)濟(jì)基本面改善情況而定，近期的中間價(jià)反映出央行無意進(jìn)一步推動(dòng)人民幣升值。

巴克萊銀行的外匯、利率策略師張蒙估計(jì)，中國企業(yè)持有大約5000億美元存款，若離岸人民幣匯率突破7.1，其中的1000億至2000億美元可能會(huì)轉(zhuǎn)換為人民幣。

美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾在杰克遜霍爾全球央行年會(huì)上釋放的降息信號(hào)，成為“弱美元交易”的催化劑。市場(chǎng)關(guān)注點(diǎn)從通脹轉(zhuǎn)向就業(yè)問題，對(duì)9月降息幅度的討論升溫，美元因此承受壓力，美元指數(shù)與美債收益率下滑。

渣打銀行全球首席策略師羅伯遜表示，他們預(yù)計(jì)接下來的幾次議息會(huì)議每次將降息25BP，但若經(jīng)濟(jì)狀況顯著惡化，50BP的降息也可能發(fā)生。盡管如此，部分機(jī)構(gòu)警告市場(chǎng)可能對(duì)降息預(yù)期過高，美元存在超跌反彈的風(fēng)險(xiǎn)。

非美元貨幣在近期的升值趨勢(shì)中動(dòng)能依舊充足，日元尤其受到關(guān)注。由于日本央行政策調(diào)整的信號(hào)，加上市場(chǎng)對(duì)加息的預(yù)期，日元對(duì)美元的升值預(yù)期持續(xù)。此外，人民幣匯率走勢(shì)受日元影響，兩者都易受套息交易波動(dòng)的影響。

出口商的結(jié)匯行為成為影響人民幣匯率的關(guān)鍵因素之一。過去兩年，中國企業(yè)積累了大量美元存款。隨著美元降息和匯率變化，這些美元存款的結(jié)匯可能對(duì)市場(chǎng)產(chǎn)生重大影響。目前，雖然大規(guī)模的“結(jié)匯潮”尚未出現(xiàn)，但若美元/人民幣匯率持續(xù)走弱，出口商可能采取行動(dòng)，調(diào)整其美元持有量。