財政與貨幣政策之間的“協(xié)奏曲” 市場新期待

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2024-09-02 08:39:48 經(jīng)濟觀察報

財政與貨幣政策之間的“協(xié)奏曲”

8月30日，A股市場經(jīng)歷了一段時間的沉寂后終于迎來了上漲，投資者情緒隨之回暖。上證綜指收于2842.21點，漲幅為0.86%，而深證成指與創(chuàng)業(yè)板指的升幅更是超過2.30%。同日，離岸人民幣匯率（CNH）表現(xiàn)出色，一舉突破7.08關口，創(chuàng)下年內(nèi)新高。這一系列積極變化的背景中，中國人民銀行于前一天宣布購入4000億元特別國債，這一非常規(guī)的公開市場操作引發(fā)市場廣泛關注。財政與貨幣政策之間的“協(xié)奏曲”！

市場對此反應熱烈，部分聲音將其與“中國版量化寬松政策”相提并論，盡管類似討論在今年3月就曾出現(xiàn)。央行與財政部隨后的表態(tài)聚焦于利用國債等金融工具優(yōu)化流動性管理，顯示出雙方政策的協(xié)同意圖。

央行此番實際操作，不僅標志著其正式買入4000億元特別國債，其中包含3000億元10年期和1000億元15年期的債券，而且標志著貨幣政策與財政政策協(xié)作可能步入新階段。這一現(xiàn)券買斷交易被視作財政與貨幣政策配合的新模式，旨在不影響市場流動性前提下，確保財政政策的順暢執(zhí)行，與量化寬松政策有著本質(zhì)區(qū)別。

特別國債的滾動發(fā)行與續(xù)作早有先例，其目的在于償還到期債務而不新增財政赤字。分析指出，央行在二級市場購入特別國債，既維持了市場流動性的穩(wěn)定，也未直接擴大貨幣供應量，避免了對銀行體系的流動性造成影響。

此外，央行開設“公開市場國債買賣業(yè)務公告”專欄，被視為政策透明化、常規(guī)化的信號，以及調(diào)控流動性和市場利率新工具的預告。市場對此的解讀多樣，既有視為對財政政策的直接支持，也有將其看作貨幣政策工具箱擴充的象征。此舉當即引發(fā)了人民幣匯率的強勁升值及A股市場的反彈，市場對未來的流動性預期轉(zhuǎn)趨樂觀。

盡管如此，經(jīng)濟數(shù)據(jù)反映出的復蘇壓力不容忽視，包括制造業(yè)和服務業(yè)PMI指標顯示的增長放緩。面對挑戰(zhàn)，有專家呼吁財政政策需更積極介入，通過提高財政赤字率、擴大公共支出、減輕企業(yè)負擔及投資新興領域等措施，以期提振經(jīng)濟活力。而財政部的最新報告也確認，加大財政政策實施力度是接下來的重點工作，強調(diào)財政政策將與貨幣政策等其他工具緊密配合，共同支持經(jīng)濟關鍵領域和薄弱環(huán)節(jié)的發(fā)展。

總體來看，財政與貨幣政策的協(xié)同動作被視為當前復雜經(jīng)濟環(huán)境下推動經(jīng)濟穩(wěn)步復蘇的關鍵。市場正密切關注政策制定者能否精準施策，以促進中國經(jīng)濟的穩(wěn)定增長和高質(zhì)量發(fā)展。

(責任編輯：盧其龍 CN070)

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