美聯(lián)儲(chǔ)降息跟外資撤離中國有關(guān)系嗎

今天凌晨，美聯(lián)儲(chǔ)宣布降息。譚主在發(fā)布這一消息時(shí)，提到了一個(gè)從歷史中發(fā)現(xiàn)的規(guī)律——幾乎每輪降息都帶來美國經(jīng)濟(jì)衰退。

很多媒體都轉(zhuǎn)引了譚主的分析。評(píng)論區(qū)中，有一部分人提到中國經(jīng)濟(jì)，也有朋友建議譚主解釋解釋，為什么“關(guān)注美聯(lián)儲(chǔ)降息就是在關(guān)注中國經(jīng)濟(jì)”。

美聯(lián)儲(chǔ)降息，會(huì)對(duì)中國經(jīng)濟(jì)有影響嗎？

從經(jīng)濟(jì)學(xué)角度來講，會(huì)有——美聯(lián)儲(chǔ)降息會(huì)讓資金外流，這對(duì)包括中國在內(nèi)的新興國家一定程度上是利好。

但譚主發(fā)現(xiàn)，過去一段時(shí)間，美國一直在試圖構(gòu)建這樣一個(gè)敘事：

美聯(lián)儲(chǔ)的貨幣政策會(huì)“決定”中國經(jīng)濟(jì)。

今年4月，我國公布一季度經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，其中，一季度GDP同比增長(zhǎng)5.3%。

幾家外媒在報(bào)道這一數(shù)據(jù)時(shí)，都用到了一個(gè)詞——“beating expectations”（超預(yù)期）。這是因?yàn)閿?shù)據(jù)公布前幾天，路透社發(fā)布報(bào)道，預(yù)測(cè)中國一季度GDP增速為4.6%，這一數(shù)字被這幾家外媒集中引用報(bào)道。

眼看中國經(jīng)濟(jì)比自己預(yù)測(cè)的數(shù)據(jù)高，路透社又發(fā)了一篇報(bào)道進(jìn)行“找補(bǔ)”，句式是這樣的：

“中國一季度GDP增長(zhǎng)穩(wěn)健，但……”

“但”字后邊，就是中國經(jīng)濟(jì)存在的風(fēng)險(xiǎn)或是對(duì)中國經(jīng)濟(jì)不利的因素，其中有一條就是“美聯(lián)儲(chǔ)并沒有表現(xiàn)出開始降息的緊迫性”。

把美聯(lián)儲(chǔ)降不降息和中國經(jīng)濟(jì)的好與壞做關(guān)聯(lián)，這種關(guān)聯(lián)背后是想說什么呢？

于是，譚主利用大數(shù)據(jù)手段，對(duì)“美聯(lián)儲(chǔ)降息+中國”的外媒報(bào)道進(jìn)行了分析。譚主發(fā)現(xiàn)，這些報(bào)道直接關(guān)聯(lián)一個(gè)話題——外資逃離中國。

外資逃離中國，也是外媒這兩年最愛炒作的話題之一，尤其是美媒。

譚主拉出了美媒炒作“外資逃離中國”的年度數(shù)據(jù)變化。

可以看到，2022年4月的時(shí)候，美媒關(guān)于“外資逃離中國”的報(bào)道量首次破百。2023年下半年開始，美媒開始密集炒作這一話題。

這兩個(gè)時(shí)間點(diǎn)有何特殊之處？結(jié)合今天降息的新聞能看出些端倪——2022年4月，正好是美聯(lián)儲(chǔ)剛剛開啟新一輪加息周期后不久；而2023年下半年開始，市場(chǎng)開始出現(xiàn)美聯(lián)儲(chǔ)降息的預(yù)期。

也就是說，美聯(lián)儲(chǔ)剛加息，美媒加大了對(duì)“外資逃離中國”的報(bào)道，市場(chǎng)預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)要降息，美媒還是在炒作“外資逃離中國”。

為何加息降息，都要關(guān)聯(lián)中國經(jīng)濟(jì)？

讓我們把時(shí)間撥回到美聯(lián)儲(chǔ)開始加息的時(shí)候。

2022年4月，受美聯(lián)儲(chǔ)加息影響，中美利差出現(xiàn)了12年來的首次倒掛。

所謂“利差”，主要是指兩國的市場(chǎng)利率之差，一般都是用十年期國債收益率之差來衡量，市場(chǎng)利率越高，就意味著有機(jī)會(huì)獲得更多的收益，就越容易吸引資本的流入。而“倒掛”，是指美國十年期國債收益率超過中國的十年期國債收益率。

換句話說，在不考慮其他因素的影響下，2022年4月之前，資金會(huì)更愿意流入中國，因?yàn)槭找娓?，但在利差倒掛后，資金會(huì)更愿意流入美國。

這樣的轉(zhuǎn)變，成了唱衰中國經(jīng)濟(jì)的“理想抓手”。

美媒的經(jīng)濟(jì)報(bào)道，開始在標(biāo)題中大量使用“外資撤離中國”的字眼。

這些報(bào)道不僅直接在標(biāo)題中使用醒目的“外資撤離中國”的字眼，還在他們所講述的“故事”里，專門抓住那些由于貨幣政策導(dǎo)致的數(shù)據(jù)變化，將其描述成外國投資者對(duì)中國經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期前景失去信心。

但實(shí)際上，2022年1-4月，中國實(shí)際利用外資金額同比增長(zhǎng)了20.5%，美媒所描述的外資“不看好”中國的敘事，根本不成立。

根據(jù)分析，美媒之所以無視現(xiàn)實(shí)情況仍要炒作“外資逃離中國”，是因?yàn)樵诋?dāng)時(shí)，華爾街的一些對(duì)沖基金和投行認(rèn)為，唱衰中國是有利可圖的。

美聯(lián)儲(chǔ)開始加息后，海外投機(jī)資本持有的離岸人民幣空頭頭寸大漲——美聯(lián)儲(chǔ)加息，美元走強(qiáng)，華爾街靠著沽空人民幣盈利。

這樣的動(dòng)作并沒有持續(xù)多久，中國的外貿(mào)數(shù)據(jù)給人民幣匯率的企穩(wěn)提供了支撐，離岸外匯市場(chǎng)人民幣沽空情況日益減弱。

當(dāng)美聯(lián)儲(chǔ)停止加息后，全球市場(chǎng)形成了對(duì)美國“降息”的預(yù)期，這種沽空的情況就更加少了。

這時(shí)，美國部分官員，對(duì)于“外資逃離中國”的論調(diào)，開始有了現(xiàn)實(shí)的需要。

這背后，就是美元重新流回新興市場(chǎng)的壓力。

而美媒在中國發(fā)布一季度經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的報(bào)道中特別強(qiáng)調(diào)美國不會(huì)立即降息，想表達(dá)的就是，這一“利好”的條件不會(huì)發(fā)生，“外資逃離中國”的情況還會(huì)繼續(xù)。

事實(shí)上，美媒一直在想辦法延續(xù)“外資逃離中國”這一話題的“生命力”，通過種種關(guān)聯(lián)敘事，美媒希望營造的一個(gè)認(rèn)知點(diǎn)就是：

美國比中國更“值得”投資。

這樣，當(dāng)美聯(lián)儲(chǔ)真的降息時(shí)，也會(huì)延緩些資金流出美國的速度。

不難看出，美方將美國的貨幣政策與中國經(jīng)濟(jì)做關(guān)聯(lián)，是想借助資本的流動(dòng)，來唱衰中國經(jīng)濟(jì)。輿論場(chǎng)上，也有一部分人把投資等議題和美聯(lián)儲(chǔ)降息關(guān)聯(lián)，隨著降息節(jié)點(diǎn)的臨近，討論關(guān)聯(lián)的議題也越來越豐富。

事實(shí)是，2024年上半年，我國吸引外資規(guī)模近5000億元人民幣，仍處于近十年來的高位。與此同時(shí)，上半年，全國新設(shè)立外資企業(yè)近2.7萬家，同比增長(zhǎng)14.2%，延續(xù)了2023年以來新設(shè)外資企業(yè)較快增長(zhǎng)的趨勢(shì)。

當(dāng)美國真的開始降息時(shí)，這樣的敘事，又還能持續(xù)多久呢？