如何看待達利歐觀點？如何扛過這一輪經濟調整長周期？

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2024-09-25 08:36:13 新浪財經

國內經濟正處于調整期，這一現(xiàn)實無需大量數(shù)據(jù)佐證，日常生活中的“體感指標”——小區(qū)房價、上市公司股價、親朋的就業(yè)及收入狀況等，已讓人深切感受到經濟寒意。

全球知名對沖基金橋水的創(chuàng)辦人達利歐，在一次視頻訪談中闡述了當前面臨的挑戰(zhàn)：過去四年，作為世界第二大經濟體，我國經歷了由房市與股市下滑帶動的經濟環(huán)境惡化；居民財富因房價與股市縮水而減少，加上收入降低，消費意愿隨之減弱；地方政府支出的83%依靠賣地收入，現(xiàn)面臨困境；與1990年代的日本相比，當前情況更為復雜，亟需結構性改革。此外，國內科技實力雖強，但激發(fā)企業(yè)家精神成為關注焦點。

達利歐在其著作《債務危機》中深入探討了債務周期，指出短期債務周期通常伴隨商業(yè)周期波動，通過貨幣政策調控，而長期債務周期涉及更廣泛因素，包括政治、經濟和社會層面。債務周期歷經七個階段，中國當前可能正處于衰退與去杠桿的過渡階段，一方面意味著下行周期接近尾聲，另一方面，若處理不當，后續(xù)影響將極為嚴重。

書中提出的應對策略包括：及時解決債務問題以避免成本激增；處理債務危機時應側重理性決策，維護金融穩(wěn)定；采取非常規(guī)措施，如歷史上的貨幣政策變革；避免過度財政緊縮以免加重負擔；合理運用債務貨幣化減輕債務壓力，盡管這可能導致貨幣貶值。

達利歐以友好姿態(tài)坦誠分析了我國經濟現(xiàn)狀，并提出建議，強調應廣泛聽取意見。面對經濟下行，迅速有力的宏觀政策響應至關重要，借鑒歷史經驗，需立即正視問題，實施財政擴張與貨幣寬松政策，如降息、發(fā)放消費券等。過往經歷，如2008年金融危機后的“四萬億”經濟刺激計劃，證明了強力政策的有效性，盡管伴隨爭議。

近期，央行宣布降準釋放流動性，并調低房貸利率與首付比例，顯示貨幣政策正持續(xù)放寬。在此背景下，再次推行強有力的財政與貨幣支持政策顯得尤為迫切。

對投資者來說，多元化資產配置是應對經濟放緩的關鍵。達利歐建議投資組合不應過度集中，強調中國市場仍具吸引力，但投資需考慮周期特點。鑒于國內投資者資產多集中于房地產，建議適度調整，參考日本經驗，關注能夠抵御周期波動的領域，如高股息股票、產業(yè)升級、必需消費品、醫(yī)療保健等，同時考慮配置貴金屬及全球化資產，以分散風險。

面對經濟周期波動，積極應對與個人資產的穩(wěn)健配置同等重要。歷史表明，風暴之后機遇涌現(xiàn)，關鍵在于如何安穩(wěn)度過。宏觀政策的積極應對與個人財務的堅實基礎，將是穿越經濟風浪的雙保險。借鑒國際經驗，為我所用，至關重要。

(責任編輯：盧其龍 CN070)

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