專家：A股是否已接近市場底貨幣寬松與股市新工具加持

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2024-09-26 19:02:00 第一財經(jīng)

貨幣寬松政策已啟動，與市場預期相符。美聯(lián)儲采取“預防式降息”舉措后，全球降息趨勢愈發(fā)明顯，這不僅對新興市場流動性帶來正面效應，還促使中美利差縮小，減輕了匯率壓力，為中國貨幣政策拓寬了空間。9月24日的存款準備金率下調0.5個百分點，年內或有進一步下調0.25-0.5個百分點的可能；同時，7天期逆回購利率下調0.2個百分點，預計MLF和LPR也將有所下調。此輪降準降息在市場預料之中，預計對銀行盈利影響有限，保持凈息差基本穩(wěn)定。未來，隨著美聯(lián)儲降息進程，我國仍有降準降息的余地，財政政策和專項債的配合情況值得關注。

房地產(chǎn)市場方面，政策調整旨在降低存量房貸利率并統(tǒng)一房貸首付比例。計劃將存量房貸利率調至接近新發(fā)房貸水平，預計平均降幅約為0.5個百分點；二套房貸款首付比例從全國層面的25%降至15%。此外，保障性住房再貸款的支持力度加強，以及研究央行再貸款以支持企業(yè)購地，均為“收儲”政策的深入體現(xiàn)。這些措施旨在促進居民消費，緩解提前還款壓力，同時表明政府推進“收儲”的決心。目前，房地產(chǎn)市場基本面改善不明顯，相關政策措施在股市中更多表現(xiàn)為板塊估值反彈，真正的改善還需等待銷售數(shù)據(jù)好轉。

資本市場創(chuàng)新工具的推出超乎預期，包括證券、基金、保險公司互換便利和專項再貸款機制，旨在增強這些機構的資金獲取力和股票投資能力，支持上市公司和大股東回購、增持股票。這些創(chuàng)新工具的實施，意在利用當前全球降息周期，結合資本市場工具優(yōu)化股市流動性，提振市場情緒。決策層明確表示，只要措施有效，將進一步加大支持力度，同時提及并購重組、國企市值管理等概念，預示相關領域存在投資機遇。整體而言，政策的連續(xù)性和市場自發(fā)筑底過程相結合，為股市底部反彈提供了良好環(huán)境。

投資機遇方面，流動性改善有望推升A股成交量，帶來估值修復的機會。港股因降息周期和資金凈流入增加，反彈潛力更大。從股債性價比看，多個重要指數(shù)顯示股票投資吸引力上升，市場風格可能向更依賴流動性改善的成長、制造板塊及中小盤轉移。業(yè)績分析顯示，盡管上半年業(yè)績增速下滑，但成長風格企業(yè)的盈利指標呈現(xiàn)筑底反彈跡象，為成長股跑贏價值股奠定了基礎。資金流向顯示，成長板塊如科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板等正吸引資金流入。綜合美聯(lián)儲降息、國內貨幣寬松及股市流動性改善等因素，市場風格或將向成長板塊擴展。

行業(yè)配置上，短期內金融板塊特別是券商、保險值得關注，因其直接受益于市場活躍度提升及政策利好。中期則應聚焦成長領域的自主可控、數(shù)字經(jīng)濟、消費電子、醫(yī)藥等行業(yè)，以及汽車、高端制造業(yè)等制造板塊。此外，內需提振、消費刺激政策預期亦可作為布局方向，大消費領域可適度提前規(guī)劃。

(責任編輯：張小花 TT1000)

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