外資大舉買入中國資產(chǎn) 中國股票估值與盈利脫鉤，搶籌良機(jī)顯現(xiàn)

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2024-09-30 11:14:00 中國基金報(bào)

海外投資者對中國市場的態(tài)度近期發(fā)生了顯著轉(zhuǎn)變，表現(xiàn)為大量資金涌入中國股票。高盛的主經(jīng)紀(jì)商數(shù)據(jù)顯示，9月24日的凈買入量創(chuàng)下自2021年3月以來的新高，主要由做多交易驅(qū)動。這種積極情緒在接下來的幾天里持續(xù)，直至9月26日，中國股票連續(xù)八天實(shí)現(xiàn)凈買入。Scott Rubner分析認(rèn)為，此輪買入熱潮主要涉及宏觀基金、量化交易商及多頭基金，短期交易者占較大比重。值得注意的是，當(dāng)前海外市場對中國依然處于低配狀態(tài)，暗示未來存在較大的增倉潛力。

高盛近期的研究報(bào)告顯示，中央政治局會議釋放了明確的寬松信號，預(yù)示著未來一段時(shí)間內(nèi)，中國可能會推出更多刺激性政策以促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長。貨幣政策方面，預(yù)計(jì)今年剩余時(shí)間和2023年將采取包括降低存款準(zhǔn)備金率在內(nèi)的寬松措施，具體調(diào)整幅度可能受美聯(lián)儲政策影響。財(cái)政政策上，則可能通過額外的政府債券發(fā)行、提升財(cái)政赤字或使用過往未用債券額度等方式來增加支出，以支持經(jīng)濟(jì)活動。此外，政府還可能加大對消費(fèi)刺激和提升低收入群體福利的政策力度。

有數(shù)百億人民幣管理規(guī)模的私募機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)人強(qiáng)調(diào)，政策的信號意義和時(shí)間節(jié)點(diǎn)往往比具體內(nèi)容更為關(guān)鍵，市場正密切關(guān)注政策動態(tài)。方瀛研究與投資的CEO Steven Luk也表達(dá)了類似觀點(diǎn)，認(rèn)為海外投資者普遍低配中國，任何政策利好都可能引發(fā)市場反彈，促使基金加倉以避免業(yè)績落后。

安本中國股票投資主管姚鴻耀指出，當(dāng)前中國股票估值與企業(yè)盈利間存在較大差距，市場流動性不足，但隨著政策的支持和流動性注入，優(yōu)質(zhì)中國資產(chǎn)正迎來價(jià)值重估的機(jī)會。他認(rèn)為，應(yīng)關(guān)注那些能在國內(nèi)國際市場擴(kuò)張、盈利穩(wěn)定并注重股東回報(bào)的公司。

部分外資機(jī)構(gòu)對中國的樂觀情緒升溫，認(rèn)為在當(dāng)前政策刺激及市場信心恢復(fù)的背景下，中國股市或許已經(jīng)進(jìn)入了長期向好的趨勢。盡管QFII調(diào)整資產(chǎn)配置需要較長時(shí)間，但預(yù)計(jì)未來數(shù)周至數(shù)月內(nèi)，將看到更多外資回流，2023年或?qū)⒊霈F(xiàn)大規(guī)模資金流入。市場對中國的政策反應(yīng)積極，視為布局高質(zhì)量資產(chǎn)的時(shí)機(jī)。

(責(zé)任編輯：張小花 TT1000)

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