若特朗普當(dāng)選對全球市場有何影響

國信證券發(fā)布研究報告指出，哈里斯交易偏向多頭的資產(chǎn)包括黃金、原油、銅和美元；而對股票（包括A股和美股）則偏利空，美債則是短空長多。相比之下，特朗普交易機制更為復(fù)雜：黃金被看好，美股和美元短期看漲但長期看跌，A股則是短期看跌但長期看漲，而對原油、美債、銅等資產(chǎn)則存在不同程度的利空。若特朗普當(dāng)選對全球市場有何影響！

根據(jù)RCP關(guān)于2024年美國總統(tǒng)選舉平均投注率的觀測，近期特朗普反超哈里斯并不斷拉開差距。截至2024年10月21日，特朗普的勝選概率約為58.3%，顯著超出哈里斯的40.8%。與特朗普勝選率提升同步，“特朗普組合”中的標(biāo)的如特朗普傳媒科技集團等顯著跑贏美股。

特朗普若成功連任，其政策將對全球經(jīng)濟增長和通脹產(chǎn)生深遠影響。特朗普的政策主要集中在貿(mào)易、移民和美聯(lián)儲獨立性等方面。盡管這些政策旨在減少對外依賴，但可能削弱美國企業(yè)在全球市場的競爭力，導(dǎo)致美國人承擔(dān)更多經(jīng)濟成本。長期來看，這將對美股、美元等美國本幣計價的資產(chǎn)不利。

特朗普在移民政策方面計劃限制合法和非法移民，并對簽證申請者進行“極端審查”。這種嚴(yán)格的移民政策可能導(dǎo)致勞動力供應(yīng)減少，進而推高勞動力成本，引發(fā)通脹，降低消費者購買力和企業(yè)盈利能力。耐用制造業(yè)產(chǎn)出和就業(yè)受到最大沖擊，農(nóng)業(yè)和礦業(yè)因勞動力成本上升也面臨競爭力下降的問題。

在貿(mào)易政策方面，特朗普提出普遍上調(diào)關(guān)稅，尤其是對中國進口商品征收高額關(guān)稅。短期內(nèi)這將導(dǎo)致美國GDP下降，部分行業(yè)如農(nóng)業(yè)、采礦和耐用制造業(yè)的就業(yè)率會受到影響。長期來看，雖然部分失業(yè)工人會被服務(wù)業(yè)吸收，但整體就業(yè)率仍會下降，中間產(chǎn)品價格上升引發(fā)通貨膨脹。此外，美元升值會降低出口競爭力，貿(mào)易平衡未明顯改善，貿(mào)易逆差可能因資本流動而惡化。

特朗普還可能試圖通過賦予總統(tǒng)更多對貨幣政策的控制權(quán)來削弱美聯(lián)儲的政治獨立性。初期寬松貨幣政策可能會短暫提升實際GDP和就業(yè)率，但隨后會出現(xiàn)通貨膨脹加劇，長期GDP走勢將下降。資本會從美國流出，流向其他國家如中國、加拿大、德國、日本和墨西哥，對全球金融市場產(chǎn)生重大影響。

特朗普勝選前景對全球資產(chǎn)價格的影響并非單一且線性的。哈里斯的施政綱領(lǐng)更多集中在能源的新舊切換、提升稅收并依靠赤字來撬動經(jīng)濟。整體來看，哈里斯交易偏向多頭的資產(chǎn)為黃金、原油、銅和美元；偏利空的品種為股票（包括A股和美股），美債則是短空長多。特朗普交易機制則更為復(fù)雜，黃金被看好，美股和美元短期看漲但長期看跌，A股則是短期看跌但長期看漲，而對原油、美債、銅等資產(chǎn)則存在不同程度的利空。

特朗普最新的持倉數(shù)據(jù)顯示，他持有的八個代表性公司股票包括特朗普傳媒科技集團、蘋果、微軟公司、英偉達公司、亞馬遜、Alphabet、伯克希爾哈撒韋、博通。這一組合在2024年以來的走勢與特朗普勝選率基本保持一致，近期的超漲也與特朗普勝選率的提升緊密相關(guān)。