金價再漲如何以正確姿勢上車(3)

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2024-10-22 15:30:15 全景網(wǎng)

后續(xù)美聯(lián)儲每次25BP的降息節(jié)奏較可靠

全景網(wǎng)：從降息情況來看，本次50bp降息超市場預(yù)期，但是降息后的市場反應(yīng)也有些糾結(jié)，對于后續(xù)的降息節(jié)奏，您有何判斷？有哪些信號值得持續(xù)關(guān)注？

王祥：7月以來，美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)邊際弱化明顯，就業(yè)市場、PMI和地產(chǎn)數(shù)據(jù)均有所趨弱，美聯(lián)儲選擇首次降息50BP在一定程度上是對近期疲弱數(shù)據(jù)的修正和回應(yīng)，降低大選年的經(jīng)濟(jì)波動風(fēng)險。美聯(lián)儲這么做也有一個前提，即通脹風(fēng)險仍然可控，這在最近的通脹數(shù)據(jù)中得到了確認(rèn)，一些頑固的通脹方向——房租、醫(yī)療服務(wù)支出等核心服務(wù)方向出現(xiàn)了邊際弱化，上游能源端、食品端、消費(fèi)端等的數(shù)據(jù)更加顯著。由于中國通縮并向全球尤其是美國出口了便宜的商品，再加上油價下跌，勞動力供給增加緩解工資壓力，美國通脹在二季度以來進(jìn)一步放緩，為美聯(lián)儲降息提供了條件。

后續(xù)降息節(jié)奏取決于美國經(jīng)濟(jì)能否邊際企穩(wěn)以及通脹前景是否可控。同時，中國央行在日前的發(fā)布會上出臺了一系列的提振政策，未來如果有更多的包括實(shí)業(yè)經(jīng)濟(jì)、財(cái)政端的相關(guān)政策出臺，那么中國經(jīng)濟(jì)預(yù)期的企穩(wěn)和通脹預(yù)期的企穩(wěn)，也會邊際上擾動后續(xù)美聯(lián)儲的降息前景和節(jié)奏。我認(rèn)為后續(xù)每次25BP的降息幅度是較為可靠的選擇，既保留了政策空間，對經(jīng)濟(jì)成本與通脹的均衡也把握得比較好。

實(shí)際利率進(jìn)入對黃金定價有利階段

全景網(wǎng)：復(fù)盤金價的歷史表現(xiàn)來看，降息周期中金價往往呈現(xiàn)上升態(tài)勢，但持續(xù)性表現(xiàn)差異較大。目前，黃金已經(jīng)經(jīng)過長時間、大幅度的上漲，對于后續(xù)的上漲動能，您有何判斷？此次降息周期能否推動金價進(jìn)入新的上行階段？

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