熊貓債和點心債雙擴容

今年以來，人民幣債券的熱度持續(xù)攀升，受到全球發(fā)行人和投資者的青睞。境內(nèi)發(fā)行的熊貓債與境外發(fā)行的點心債雙雙擴容，點燃了人民幣債券市場的熱情。

這主要是由于人民幣資產(chǎn)相對較低的融資成本、債券市場高水平開放的步伐加快，以及人民幣匯率整體保持平穩(wěn)。海外主體對中國經(jīng)濟發(fā)展前景較為樂觀，預(yù)計這兩種債券都將迎來更大的發(fā)展空間。人民幣債券的發(fā)展有助于提升我國債券市場的開放程度，促進債券市場與人民幣國際化的雙向互動。

今年熊貓債發(fā)行加速。最新統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，今年以來熊貓債發(fā)行額已超過1600億元，超過了2023年全年的水平，創(chuàng)下歷史新高。熊貓債是指境外機構(gòu)在中國境內(nèi)市場發(fā)行的以人民幣計價的債券。例如，新加坡大華銀行在中國銀行間債券市場成功發(fā)行了50億元人民幣熊貓債，創(chuàng)下外國金融機構(gòu)3年期熊貓債的最大發(fā)行規(guī)模。

熊貓債的發(fā)行主體呈現(xiàn)出資質(zhì)優(yōu)、多元化的趨勢，包括新開發(fā)銀行、德意志銀行、北京能源國際控股等。這些多元化主體豐富了中國債券市場的參與主體，提升了市場的活躍度。熊貓債存量規(guī)模近3000億元，未來具有極大的發(fā)展空間。

與此同時，點心債也表現(xiàn)出強勁勢頭。點心債是離岸人民幣債券的代表產(chǎn)品，主要在香港發(fā)行。其發(fā)行主體已從早期的政策性銀行和商業(yè)銀行擴展到海外金融機構(gòu)、跨國企業(yè)、國際組織，以及中國內(nèi)地在港上市的企業(yè)等。

隨著香港與內(nèi)地債市的進一步打通，兩類債券形成了各自的發(fā)行邏輯。點心債的發(fā)行機制完全與國際接軌，具有發(fā)行靈活、時效性高的優(yōu)勢；而境內(nèi)債市規(guī)模大，對于有意建立長期穩(wěn)定的境內(nèi)人民幣融資渠道的機構(gòu)來說，熊貓債更具吸引力。

今年以來，點心債受到“供需兩旺”的支撐。供給方面，發(fā)行人民幣計價的點心債不僅能夠降低融資成本，還能享受人民幣匯率可能帶來的潛在收益。需求方面，隨著內(nèi)地和香港債券通南向交易的開啟，內(nèi)地資金流入香港推升了人民幣資產(chǎn)的投資需求。

熊貓債和點心債的雙發(fā)行擴容得益于人民幣融資的低息優(yōu)勢。人民幣國際化的腳步也在加速，跨境貿(mào)易和融資中人民幣的使用增加，增強了外資投資中國債券市場的信心。根據(jù)中國銀行發(fā)布的2024年度《人民幣國際化白皮書》，越來越多的境外金融機構(gòu)考慮將人民幣作為國際流動性的重要補充，并增加人民幣計價金融資產(chǎn)配置。

熊貓債與點心債一級市場的擴容是有序推進人民幣國際化進程的重要渠道，構(gòu)建了一個離岸市場與在岸市場內(nèi)外聚力的跨境投融資閉環(huán)。發(fā)行熊貓債能夠增加人民幣在跨境投融資中的使用流通，在融資端助力我國債券市場開放程度進一步提升。發(fā)行點心債則有助于促進資本賬戶的開放，增強全球投資者對人民幣資產(chǎn)的配置。