一口氣看懂央行“發(fā)錢”新工具買斷式逆回購(gòu)解析

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2024-10-29 08:08:14 百家號(hào)

一口氣看懂央行“發(fā)錢”新工具

10月28日，央行宣布在公開市場(chǎng)操作中啟用買斷式逆回購(gòu)工具。這是今年以來(lái)繼臨時(shí)正逆回購(gòu)、國(guó)債買賣后，央行再次推出的新工具。一口氣看懂央行“發(fā)錢”新工具！

買斷式逆回購(gòu)期限不超過(guò)1年，進(jìn)一步豐富了流動(dòng)性管理工具。目前央行的流動(dòng)性投放工具主要包括7天期公開市場(chǎng)逆回購(gòu)操作、1年期的中期借貸便利（MLF）、以及投放長(zhǎng)期流動(dòng)性的國(guó)債買入和降準(zhǔn)。相比之下，1個(gè)月到1年的中短期流動(dòng)性投放工具較為欠缺。此次推出的買斷式逆回購(gòu)預(yù)計(jì)將覆蓋3個(gè)月、6個(gè)月等期限，增強(qiáng)1年以內(nèi)的流動(dòng)性跨期調(diào)節(jié)能力，提升流動(dòng)性管理的精細(xì)化水平。

預(yù)計(jì)新工具可以更好地對(duì)沖年底前MLF的集中到期。數(shù)據(jù)顯示，11月和12月各有1.45萬(wàn)億元MLF到期量，占目前MLF余額的40%。再疊加政府債券發(fā)行、年末現(xiàn)金投放等因素，銀行體系流動(dòng)性可能面臨較大補(bǔ)缺壓力。此前，央行行長(zhǎng)潘功勝表示，預(yù)計(jì)年底前視市場(chǎng)流動(dòng)性情況擇機(jī)進(jìn)一步降準(zhǔn)0.25—0.5個(gè)百分點(diǎn)。此時(shí)推出買斷式逆回購(gòu)操作有利于維護(hù)年末流動(dòng)性合理充裕，為經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定增長(zhǎng)提供良好的貨幣金融環(huán)境。

買斷式逆回購(gòu)采用利率招標(biāo)、多重價(jià)位中標(biāo)的方式，機(jī)構(gòu)根據(jù)自身情況選擇不同利率投標(biāo)，按照從高到低的順序依次中標(biāo)。這種方式既能減少機(jī)構(gòu)在利率招標(biāo)時(shí)的“搭便車”行為，更真實(shí)反映機(jī)構(gòu)對(duì)資金的需求程度，也突顯該工具作為流動(dòng)性投放工具的定位。

央行推出買斷式逆回購(gòu)不僅豐富了自身的操作工具，還有望帶動(dòng)全市場(chǎng)買斷式回購(gòu)業(yè)務(wù)的發(fā)展。當(dāng)前我國(guó)貨幣市場(chǎng)的主流模式是質(zhì)押式回購(gòu)，交易中債券押品被凍結(jié)在資金融入方賬戶，無(wú)法繼續(xù)在二級(jí)市場(chǎng)流通，出現(xiàn)違約等極端情形不利于保障資金融出方權(quán)益。隨著更多海外投資者進(jìn)入我國(guó)債券市場(chǎng)，他們更習(xí)慣國(guó)際上普遍采用的買斷式回購(gòu)。央行此舉可緩解質(zhì)押品凍結(jié)對(duì)金融機(jī)構(gòu)整體流動(dòng)性監(jiān)管指標(biāo)的壓力，持續(xù)提升銀行間市場(chǎng)的流動(dòng)性、安全性和國(guó)際化水平。一口氣看懂央行“發(fā)錢”新工具！

(責(zé)任編輯：盧其龍 CN070)

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