比亞迪今年第三季度的營業(yè)收入超越了特斯拉。10月30日公布的三季報顯示，比亞迪三季度的營業(yè)收入為2011億元，同比增長24%，而特斯拉同期營業(yè)收入為251.82億美元（不到1800億元），同比增長8%。比亞迪三季度銷量接近113.5萬輛，特斯拉則為46.3萬輛。

盡管如此，特斯拉的市值仍遠(yuǎn)超比亞迪。按31日中午收盤價計算，比亞迪目前市值為8645億元，不到特斯拉（8267億美元）的六分之一。自三季度以來，知名投資者如“股神”巴菲特和“木頭姐”凱西·伍德分別拋售了比亞迪和特斯拉的股票。10月31日上午，比亞迪股價下跌2.75%，報收297.16元。

在汽車行業(yè)價格戰(zhàn)愈發(fā)激烈的背景下，比亞迪雖然加大了銷售力度，但銷售等費用也大幅增長，導(dǎo)致利潤增速明顯放緩。比亞迪第三季度凈利潤116億元，同比增長11.47%；特斯拉的non-GAAP（非通用會計準(zhǔn)則）凈利潤25億美元，同比增長8%。從利潤表來看，比亞迪三季度多項費用大幅增加：其中，銷售費用96億元，而上年同期不到64億元，同比大幅增加超過50%。

比亞迪在2024年前三季度營業(yè)收入5022.5億元，同比增加近19%，凈利潤為252.38億元，同比增加18.12%；前三季度經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為562.73億元，同比下降42.5%。該公司解釋稱，主要是當(dāng)期購買商品、接受勞務(wù)支付的現(xiàn)金及支付給職工的現(xiàn)金增加所致。銷量方面，今年前9個月，比亞迪新能源汽車?yán)塾嬩N售274.8萬輛，同比增長32.13%，此前比亞迪定下的2024年銷目標(biāo)是360萬輛。

國金證券分析師陳傳紅認(rèn)為，展望第四季度，預(yù)計比亞迪業(yè)績維持強勢，10月銷量將突破50萬輛，四季度銷量有望突破130萬輛，毛利率持續(xù)修復(fù)，龍頭地位仍穩(wěn)固。出海方面，公司目前逐步進(jìn)入爭取市占率的階段，2025年有望穩(wěn)健增長，目前公司海外單車凈利高于國內(nèi)，是公司盈利向上的關(guān)鍵。

按照最新凈利潤情況計算，比亞迪市盈率（TTM）為25倍，特斯拉則超過70倍。兩者估值差距依舊較大，這也導(dǎo)致了比亞迪市值還不足特斯拉六分之一。特斯拉三季報顯示，三季度實現(xiàn)營收251.8億美元，同比增長7.8%；GAAP凈利潤21.7億美元，同比增長17%；non-GAAP凈利潤25億美元，同比增長8%；整體毛利率19.8%，同比提升1.95個百分點。

西南證券分析師王湘杰分析，特斯拉利潤端表現(xiàn)超市場預(yù)期，主要得益于汽車成本下降、儲能利潤新高和信貸銷售的增長。汽車毛利率的提升主要得益于生產(chǎn)、運輸和材料成本的下降，第三季度單位車輛的成本3.5萬美元創(chuàng)歷史新低。此外，Cybertruck首次實現(xiàn)毛利率轉(zhuǎn)正。長期來看，原材料成本下降和各項降本增效措施或驅(qū)動單車盈利能力逐步企穩(wěn)回升，預(yù)計2024全年交付量將略超過去年。

不過，摩根大通的分析師Ryan Brinkman認(rèn)為，特斯拉第三季度的盈利和現(xiàn)金流有所改善，這些成績背后的幾個動因是不可持續(xù)的，比如出售碳排放信用額度的“賣碳”收入，以及異常高的營運資本收益。

比較兩家公司經(jīng)營情況，有分析師指出，比亞迪車型覆蓋廣泛，可以滿足絕大部分消費者需求，中高端車型也有助于拉升毛利率；而特斯拉車型不多，但單一車型銷量很大。因為車型不多，使得特斯拉在供應(yīng)鏈成本控制得好，但特斯拉需要對外采購電池；整體來看，比亞迪規(guī)模更大，一些主要零部件自供（包括電池等），成本控制逐步改善，對供應(yīng)商議價能力也逐步增強。

估值方面來看，目前特斯拉的確比較高，如果后續(xù)新品不能熱賣，則估值邏輯會被破壞。目前來看，美國市場依然處于資金追漲階段；國內(nèi)市場估值修復(fù)后，兩地跨市場剪刀差依然存在，投資者風(fēng)險偏好依然有差異。電動車滲透率提升之后未來增速會逐步放緩，隨著價格戰(zhàn)愈演愈烈，回報預(yù)期確實在下降，國內(nèi)企業(yè)的利潤增速不如收入增速。

關(guān)于兩家巨頭的估值出現(xiàn)較大差異，有研究員認(rèn)為，一方面，兩公司的估值差異是由于國內(nèi)市場風(fēng)險偏好相對低于美股，另一方面，在全球化以及智能駕駛的研發(fā)積累方面，特斯拉具備更為明顯的優(yōu)勢。

港交所早前披露，巴菲特名下伯克希爾·哈撒韋在7月16日賣出了比亞迪139.55萬股，賣出后持有該公司4.94%的H股，持股數(shù)量為5420萬股。上述廣州基金經(jīng)理稱，比亞迪在新能源車的快速滲透下，營收和利潤達(dá)到了空前的規(guī)模，股價大約30倍的漲幅，伯克希爾因此減持比亞迪獲利了結(jié)；目前比亞迪動態(tài)市盈率25倍左右，相比伯克希爾持倉中的雪佛龍、西方石油等標(biāo)的偏高。

“木頭姐”凱西·伍德近日也在繼續(xù)拋售特斯拉股票，同時加倉亞馬遜和Meta。伍德旗下方舟投資公司（ARK Investment Management）公布的最新數(shù)據(jù)顯示，該公司名下兩只基金于10月28日拋售了12萬股特斯拉股票，價值超過3000萬美元。