美國(guó)大選如何影響A股市場(chǎng)

廣發(fā)證券戴康發(fā)布研報(bào)指出，美國(guó)大選對(duì)資產(chǎn)的影響多為短期脈沖式，難以改變逆全球化加劇、債務(wù)周期錯(cuò)位以及AI產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)等三大底層邏輯。戰(zhàn)略層面仍建議采取“全球杠鈴策略”。中美政策底共振窗口期，本輪政策轉(zhuǎn)向力度超過(guò)2018年底。國(guó)內(nèi)央行和財(cái)政政策顯著積極，政策重心轉(zhuǎn)向需求端，推動(dòng)A股及港股出現(xiàn)較大反彈。美國(guó)大選如何影響A股市場(chǎng)！

美國(guó)大選如何影響A股市場(chǎng) 政策轉(zhuǎn)向促成反彈

近期“特朗普交易”持續(xù)強(qiáng)化，但與2016年有所不同。本輪交易基于其核心政策主張，如加關(guān)稅、減稅、鼓勵(lì)化石能源、驅(qū)逐非法移民和重視科技等。這些政策導(dǎo)致美債利率和美元上漲，美股周期股和科技股強(qiáng)勢(shì)，人民幣匯率波動(dòng)，中國(guó)出海鏈?zhǔn)艽?，發(fā)達(dá)市場(chǎng)跑贏新興市場(chǎng)，全球股指跑贏債券市場(chǎng)。與2016年相比，本輪“特朗普交易”明顯前置，部分資產(chǎn)特征也有所背離，反映出新的投資范式。

戰(zhàn)術(shù)層面，美國(guó)大選是否會(huì)扭轉(zhuǎn)新范式回眸？中美政策底共振是本輪新范式的兩大支撐。無(wú)論特朗普還是哈里斯當(dāng)選，美聯(lián)儲(chǔ)降息的大方向已明朗。若特朗普當(dāng)選，可能對(duì)美國(guó)通脹和降息節(jié)奏產(chǎn)生擾動(dòng)，但仍需考慮更強(qiáng)的債務(wù)約束及其自身低利率政策訴求。若哈里斯當(dāng)選，政策取向大概率延續(xù)當(dāng)前框架。國(guó)內(nèi)政策方面，政策轉(zhuǎn)向力度顯著加大，促內(nèi)需政策將得到更有力支持。

戰(zhàn)略配置方面，美國(guó)大選結(jié)果難以逆轉(zhuǎn)三大底層邏輯，仍應(yīng)堅(jiān)持“全球杠鈴策略”。黃金作為超國(guó)家主權(quán)信用價(jià)值的必需配置，尤其在共和黨橫掃情況下對(duì)金價(jià)支撐最強(qiáng)。美股處于“降息+不衰退”的經(jīng)濟(jì)周期，大選結(jié)果或影響節(jié)奏和斜率，但整體邏輯上逐漸有利。共和黨橫掃帶來(lái)的強(qiáng)財(cái)政刺激特別是減稅措施將提振美股盈利，周期股和科技股可能是更優(yōu)組合。東南亞市場(chǎng)方面，推薦印度、越南、菲律賓和印度尼西亞等“泛東南亞”新亞洲四小龍，因其債務(wù)周期位置占優(yōu)且受益于逆全球化。若特朗普當(dāng)選，需注意其貿(mào)易保護(hù)主張可能蔓延至這些國(guó)家。對(duì)于中國(guó)資產(chǎn)，戰(zhàn)略層面關(guān)注科技板塊和利率債，債務(wù)周期仍是中長(zhǎng)期核心矛盾。

風(fēng)險(xiǎn)提示包括海外經(jīng)驗(yàn)不等同于國(guó)內(nèi)，歷史經(jīng)驗(yàn)不適合線性外推，地緣政治沖突也可能超出預(yù)期。