特朗普將如何影響美聯(lián)儲(chǔ)政策

美國(guó)大選終于以特朗普獲勝的結(jié)果塵埃落定。如今隨著美聯(lián)儲(chǔ)即將在北京時(shí)間周五（8日）凌晨公布利率決議，投資者們開(kāi)始關(guān)注，“特朗普2.0”將如何美聯(lián)儲(chǔ)降息前景？

有分析指出，“特朗普2.0”可能會(huì)顛覆美國(guó)經(jīng)濟(jì)前景，并在未來(lái)幾個(gè)月改變美聯(lián)儲(chǔ)的政策考量，同時(shí)再次引發(fā)人們的疑問(wèn)，即他在白宮第二個(gè)任期內(nèi)可能會(huì)向美聯(lián)儲(chǔ)施加多大壓力。  特朗普將如何影響美聯(lián)儲(chǔ)政策！

在此前的競(jìng)選過(guò)程中，特朗普承諾對(duì)美國(guó)的貿(mào)易伙伴征收更積極的關(guān)稅，驅(qū)逐數(shù)百萬(wàn)無(wú)證移民，并延長(zhǎng)2017年的減稅政策。據(jù)許多人估計(jì)，這些政策如果實(shí)施，可能會(huì)給物價(jià)、工資和聯(lián)邦赤字帶來(lái)上行壓力。

這將使美聯(lián)儲(chǔ)的工作復(fù)雜化，因?yàn)楣賳T們正在尋求將通脹率降至2%的目標(biāo)，同時(shí)保護(hù)勞動(dòng)力市場(chǎng)。在這項(xiàng)微妙的任務(wù)中，如果特朗普像之前那樣公開(kāi)攻擊美聯(lián)儲(chǔ)主席杰羅姆·鮑威爾，美聯(lián)儲(chǔ)可能會(huì)陷入令人不安的政治聚光燈下。

特朗普將如何影響美聯(lián)儲(chǔ)政策？

貨幣政策分析公司LH Meyer/Monetary Policy Analytics的經(jīng)濟(jì)學(xué)家Derek Tang表示，政策制定者在評(píng)估特朗普的經(jīng)濟(jì)建議將如何轉(zhuǎn)化為實(shí)際政策時(shí)，可能會(huì)更加謹(jǐn)慎地對(duì)待何時(shí)以及降息多少的問(wèn)題。

“他們（政策制定者們）可能認(rèn)為我們?cè)谖磥?lái)幾年會(huì)面臨更高的通脹風(fēng)險(xiǎn)，因?yàn)殛P(guān)稅問(wèn)題或移民減少。他們的心理可能是，‘降息稍微慢一點(diǎn)，就能讓我們有更多時(shí)間觀察通脹預(yù)期和勞動(dòng)力市場(chǎng)的實(shí)際情況?！?/strong>”他補(bǔ)充說(shuō)。

在利率決議后的新聞發(fā)布會(huì)上，鮑威爾幾乎肯定會(huì)面臨有關(guān)選舉如何影響美聯(lián)儲(chǔ)前景的問(wèn)題。這位美聯(lián)儲(chǔ)主席在特朗普的第一個(gè)總統(tǒng)任期內(nèi)經(jīng)常引起后者的憤怒。特朗普最近在8月份表示，鮑威爾在政策決定上“有時(shí)太早，有時(shí)太晚”。

擁有“發(fā)言權(quán)”

特朗普還表示，他認(rèn)為總統(tǒng)應(yīng)該對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)的利率政策有“發(fā)言權(quán)”，并暗示政策制定者在9月份將利率下調(diào)0.5個(gè)百分點(diǎn)時(shí)是出于政治原因。盡管后來(lái)他澄清說(shuō)，他不是要命令美聯(lián)儲(chǔ)做什么，但他應(yīng)有權(quán)對(duì)利率走向發(fā)表評(píng)論。

盡管如此，他的言論還是引發(fā)了人們的猜測(cè)，他可能會(huì)尋求限制美聯(lián)儲(chǔ)的自主權(quán)，并顛覆數(shù)十年來(lái)允許美聯(lián)儲(chǔ)獨(dú)立于行政部門執(zhí)行貨幣政策的做法。在特朗普的第一個(gè)任期內(nèi)，他曾考慮解雇鮑威爾。據(jù)法律學(xué)者稱，此舉將是前所未有的，在法律上存在問(wèn)題。

而且，美聯(lián)儲(chǔ)周圍有“護(hù)欄”，可以保護(hù)它不受總統(tǒng)的干預(yù)。例如，總統(tǒng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)理事會(huì)成員的任命必須得到參議院的批準(zhǔn)，而國(guó)會(huì)委員會(huì)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)的監(jiān)督仍在繼續(xù)。鮑威爾和其他官員一再向公眾保證，他們的目標(biāo)是不參與黨派政治，在制定貨幣政策時(shí)不考慮政治因素。

懷疑的種子“生根發(fā)芽”

不過(guò)，喬治華盛頓大學(xué)（George Washington University）政治學(xué)教授Sarah Binder說(shuō)，總統(tǒng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)的公開(kāi)和口頭批評(píng)可能會(huì)引發(fā)懷疑。

“當(dāng)然存在結(jié)構(gòu)上的獨(dú)立性。但是，如果人們開(kāi)始懷疑它是否會(huì)像它所說(shuō)的那樣去做，那么任何程度的結(jié)構(gòu)性獨(dú)立都無(wú)法保護(hù)它免受懷疑?！彼a(bǔ)充說(shuō)。

在特朗普第一任期內(nèi)擔(dān)任白宮經(jīng)濟(jì)顧問(wèn)委員會(huì)主席的凱文·哈塞特（Kevin Hassett）在10月份接受采訪時(shí)表示，對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)與行政部門之間協(xié)調(diào)的懷疑“應(yīng)該認(rèn)真對(duì)待，下一屆政府應(yīng)該選擇一個(gè)中立的美聯(lián)儲(chǔ)領(lǐng)導(dǎo)層”。

關(guān)鍵職位任命

據(jù)了解，特朗普影響美聯(lián)儲(chǔ)的最直接方式將是未來(lái)幾年對(duì)關(guān)鍵人員的任命。他已經(jīng)表示不會(huì)再次任命鮑威爾，鮑威爾的主席任期將于2026年5月結(jié)束。美聯(lián)儲(chǔ)理事庫(kù)格勒（Adriana Kugler）的任期將于2026年1月到期，而鮑威爾的理事職位也將于2028年1月到期。特朗普將有機(jī)會(huì)任命這些職位的人選。

包括特朗普高級(jí)經(jīng)濟(jì)顧問(wèn)兼對(duì)沖基金Key Square Group首席執(zhí)行官斯科特·貝森特（Scott Bessent）在內(nèi)的多名與特朗普競(jìng)選團(tuán)隊(duì)關(guān)系密切的消息人士表示，哈塞特可能是特朗普最終的主席人選。

此外，總統(tǒng)還可以提名負(fù)責(zé)監(jiān)管的副主席，這是一個(gè)強(qiáng)有力的監(jiān)管角色，負(fù)責(zé)監(jiān)督美國(guó)最大的幾家銀行。拜登總統(tǒng)任命邁克爾·巴爾（Michael Barr）擔(dān)任該職位，巴爾的任期將于2026年7月結(jié)束。巴爾提出的提高銀行資本金要求的初步提議，招致了銀行業(yè)和共和黨人的尖銳批評(píng)。美聯(lián)儲(chǔ)和其他監(jiān)管機(jī)構(gòu)目前正在修改該計(jì)劃。

摩根大通首席美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家Michael Feroli在10月份的一份研究報(bào)告中寫(xiě)道，之前擔(dān)任巴爾職位的人在反對(duì)黨當(dāng)選總統(tǒng)后不久就辭職了。

“如果巴爾在特朗普獲勝后遵循這一先例，那么新總統(tǒng)可能會(huì)迅速影響監(jiān)管政策，即使他對(duì)貨幣政策的影響不會(huì)那么直接，”他寫(xiě)道。