地方政府母基金加速上新

鄭州市工業(yè)和信息化局與市財(cái)政局聯(lián)合設(shè)立了鄭州市戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)母基金，總規(guī)模達(dá)50億元。該基金旨在支持產(chǎn)業(yè)鏈項(xiàng)目落地鄭州、培育“專精特新”企業(yè)以及推動(dòng)工業(yè)企業(yè)上市，助力打造國(guó)家制造業(yè)高地。地方政府母基金加速上新！

今年以來(lái)，多個(gè)地方政府如江蘇、浙江、四川、上海等紛紛設(shè)立母基金，重點(diǎn)投向?qū)＞匦骂I(lǐng)域。專家指出，地方政府母基金具有更強(qiáng)的產(chǎn)業(yè)導(dǎo)向，政府賦能充分，資金要求靈活，對(duì)于支持中小科創(chuàng)企業(yè)發(fā)展、促進(jìn)地方產(chǎn)業(yè)升級(jí)和經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展具有重要意義。然而，要充分發(fā)揮這些優(yōu)勢(shì)，地方政府母基金還需深耕重點(diǎn)產(chǎn)業(yè)，優(yōu)化激勵(lì)容錯(cuò)機(jī)制，并延長(zhǎng)基金周期。

近年來(lái)，政府引導(dǎo)基金、國(guó)資投資機(jī)構(gòu)及產(chǎn)業(yè)資本對(duì)專精特新“小巨人”企業(yè)的投資愈發(fā)重視。數(shù)據(jù)顯示，今年上半年我國(guó)累計(jì)設(shè)立政府引導(dǎo)基金2126只，總目標(biāo)規(guī)模達(dá)到12.82萬(wàn)億元，主要投向新一代信息技術(shù)、生物醫(yī)藥、先進(jìn)制造等戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)。國(guó)務(wù)院辦公廳也提出通過(guò)“母基金+參股+直投”方式支持戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)和未來(lái)產(chǎn)業(yè)發(fā)展。

地方政府母基金作為長(zhǎng)期資本，能夠較好地支持中小科創(chuàng)企業(yè)發(fā)展壯大。根據(jù)統(tǒng)計(jì)，專精特新“小巨人”企業(yè)從成立到獲得認(rèn)證平均需要13年時(shí)間，這表明其成長(zhǎng)周期較長(zhǎng)，需要地方政府母基金或政府引導(dǎo)基金這類長(zhǎng)期資本的支持。相較于其他市場(chǎng)化母基金，地方政府母基金具備更鮮明的特點(diǎn)：產(chǎn)業(yè)導(dǎo)向更強(qiáng)，可以根據(jù)自身產(chǎn)業(yè)發(fā)展特點(diǎn)進(jìn)行精準(zhǔn)投資；政府賦能充分，能為被投企業(yè)提供政策支持；資金要求靈活，可通過(guò)條款設(shè)計(jì)適當(dāng)讓渡超額收益，優(yōu)化退出路徑。

在運(yùn)作模式上，地方政府母基金通常通過(guò)設(shè)立子基金與市場(chǎng)化投資機(jī)構(gòu)合作，形成多元化的投資組合。例如，鄭州市戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)母基金采用母子基金投資策略，圍繞重點(diǎn)產(chǎn)業(yè)鏈設(shè)立子基金，構(gòu)建產(chǎn)業(yè)基金矩陣。專家建議，在運(yùn)作過(guò)程中，地方政府母基金需保持政策定力，深耕重點(diǎn)產(chǎn)業(yè)；堅(jiān)持市場(chǎng)化原則，選擇有持續(xù)優(yōu)良業(yè)績(jī)的基金管理人；并做好投后跟蹤互動(dòng)，與基金管理人保持溝通，共享信息。

盡管地方政府母基金是天然的耐心資本，但在實(shí)際操作中仍面臨一些體制機(jī)制上的束縛。當(dāng)前主要問(wèn)題在于激勵(lì)容錯(cuò)機(jī)制不夠完善，導(dǎo)致地方政府引導(dǎo)基金在投早、投小方面存在壓力。此外，考核機(jī)制也需要進(jìn)一步優(yōu)化，按照基金全生命周期來(lái)進(jìn)行考核，淡化年度考核。同時(shí)，建議母基金周期不低于15年，引入更多元化的資金來(lái)源，并確保團(tuán)隊(duì)相對(duì)穩(wěn)定，以更好地發(fā)揮耐心資本的作用。