張明：特朗普上臺對美國與中國經(jīng)濟(jì)影響初探(2)

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2024-11-08 10:54:26 中國首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家論壇

3、預(yù)計到2025年下半年，美國政府會對中國對美出口商品加征關(guān)稅。之后將會觀察這一輪關(guān)稅增加對美國通脹與中低收入家庭的具體影響。如果影響可控，則可能進(jìn)一步對中國通過第三國對美出口商品加稅，這最早可能在2026年上半年發(fā)生；

4、特朗普上任帶來的關(guān)稅沖擊將對2025年中國出口增長造成顯著負(fù)面影響。在這一情景下，預(yù)計中國政府將會加大宏觀經(jīng)濟(jì)政策的擴(kuò)張力度，力爭在出口受阻的情況下依然能夠?qū)嵤?.0%左右的增長；

5、由于美國通脹可能依然在高位，這意味著2025年美國長期利率與美元指數(shù)仍將處于較強(qiáng)區(qū)間。例如10年期美債收益率可能在3.5%-4.2%范圍內(nèi)，美元指數(shù)可能在95-104范圍內(nèi)。這就意味著，中國可能會繼續(xù)面臨短期資本外流壓力，人民幣兌美元匯率可能繼續(xù)承壓；

6、對中國政府而言，關(guān)鍵在于以我為主，堅定不移地通過擴(kuò)張性政策來穩(wěn)增長與化解風(fēng)險。2025年中國政府依然可能把經(jīng)濟(jì)增長目標(biāo)設(shè)定在5.0%左右。財政政策方面，2025年中央財政赤字占GDP比率可能設(shè)置在4.0-5.0%左右，同時中央政府可能發(fā)行較大規(guī)模特別國債，以保持足夠的財政支出強(qiáng)度。貨幣政策方面，中國央行仍有降準(zhǔn)與降息空間，在CPI增速達(dá)到2.0%之前，貨幣政策有望持續(xù)保持?jǐn)U張態(tài)勢。在外部環(huán)境變差的前提下，中國政府將會加大地方政府化債與促進(jìn)房地產(chǎn)市場止跌回穩(wěn)的力度。

7、總體判斷：2025年中國經(jīng)濟(jì)將會呈現(xiàn)前低后高態(tài)勢，全年經(jīng)濟(jì)增速在5.0%上下，GDP平減指數(shù)將會由負(fù)轉(zhuǎn)正，這意味著2025年中國名義GDP增速有望反彈2個百分點(diǎn)左右。2025年中國股市表現(xiàn)將會好于2024年，而10年期國債收益率預(yù)計將在2.0-2.2%的中樞水平上呈現(xiàn)雙向盤整。人民幣兌美元匯率仍有可能在7.0-7.1的中樞水平上呈現(xiàn)雙向波動。一線城市房地產(chǎn)限購可能全面放開，從而使得核心地區(qū)房價在2025年止跌回穩(wěn)。房地產(chǎn)投資增速與房地產(chǎn)銷售額增速也有望逐漸止跌企穩(wěn)。特朗普上臺會如何影響中美貿(mào)易！

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(責(zé)任編輯：盧其龍 CN070)

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