2028年之前，地方需消化的隱性債務(wù)總額從14.3萬億元大幅降至2.3萬億元。2024年11月8日，十四屆全國人大常委會第十二次會議通過了關(guān)于批準《國務(wù)院關(guān)于提請審議增加地方政府債務(wù)限額置換存量隱性債務(wù)的議案》的決議。隨后，全國人大常委會辦公廳舉行了新聞發(fā)布會。

全國人大常委會預(yù)算工作委員會主任許宏才在發(fā)布會上介紹，建議增加6萬億元地方政府債務(wù)限額置換存量隱性債務(wù)。新增債務(wù)限額全部安排為專項債務(wù)限額，一次報批，分三年實施。按此安排，2024年末地方政府專項債務(wù)限額將由29.52萬億元增加到35.52萬億元。

隱性債務(wù)指地方政府在法定政府債務(wù)限額之外，直接或承諾以財政資金償還，以違法提供擔(dān)保等方式舉借的債務(wù)。財政部部長藍佛安解釋，6萬億元債務(wù)限額將分三年安排，每年2萬億元，支持地方用于置換各類隱性債務(wù)。此外，2024年開始，連續(xù)五年，每年從新增地方政府專項債券中安排8000億元，補充政府性基金財力，專門用于化債，累計可置換隱性債務(wù)4萬億元。加上這次全國人大常委會批準的6萬億元債務(wù)限額，直接增加地方化債資源10萬億元。

上述三項政策協(xié)同發(fā)力，2028年之前，地方需消化的隱性債務(wù)總額從14.3萬億元大幅降至2.3萬億元，平均每年消化額從2.86萬億元減為4600億元，不到原來的六分之一，化債壓力大大減輕。

截至2023年末，全國地方政府隱性債務(wù)余額14.3萬億元。按照2023年國內(nèi)生產(chǎn)總值初步核算數(shù)126.06萬億元計算，考慮法定政府債務(wù)和隱性債務(wù)后的全國政府負債率為67.5%。2024年以來，受外部環(huán)境變化和內(nèi)需不足等因素影響，財政收支矛盾突出，稅收增長不及預(yù)期，土地出讓收入大幅下降，化解存量隱性債務(wù)難度增大。

根據(jù)財政部數(shù)據(jù)，2024年1-9月，國有土地使用權(quán)出讓收入23287億元，同比下降24.6%。當(dāng)前，地方化債工作處于關(guān)鍵階段，為確保完成地方政府存量隱性債務(wù)化解的目標(biāo)任務(wù)，國務(wù)院提出了增加地方政府債務(wù)限額置換存量隱性債務(wù)的建議。

此次獲批的10萬億元化債資金均來自專項債。地方政府債券分為一般債和專項債，通常由省級政府部門代為發(fā)行。一般債投向沒有收益的公益性項目，主要以一般公共預(yù)算收入作為還本付息來源。專項債則投向具備收益的公益性項目，以項目對應(yīng)的政府性基金收入或?qū)ｍ検杖胱鳛檫€本付息的資金來源。目前，專項債已經(jīng)成為主要的政府債券。截至2024年9月末，全國地方政府債務(wù)余額44.7萬億元，專項債占比為63%。

使用專項債置換存量隱性債務(wù)，或許與目前專項債缺乏好項目、不得不閑置有關(guān)。2024年安排新增專項債達到3.9萬億元，但年內(nèi)各地共有2萬億專項債券資金可安排使用。也就是說，2024年剩余兩個多月，仍有一半的專項債資金尚未使用。

專項債置換存量債務(wù)已有先例。例如，2024年6月26日，河南省財政廳擬發(fā)行520億元專項債，用途是化解存量債務(wù)。2023年以來，多地發(fā)行部分專項債券，未列明項目資金使用規(guī)模、沒有披露“一案兩書”，市場上將這部分專項債稱為特殊專項債。

2024年至2026年，地方政府每年新增的化債資金將達到2.8萬億元。每年新增的8000億元已在原有的債務(wù)限額之中，無需重新分配，只要調(diào)整投向和用途。每年新增的2萬億元專項債額度如何向各地進行二次分配還有待觀察。

全國人大常委會辦公廳舉行新聞發(fā)布會前，財政部已對此輪債務(wù)置換進行了預(yù)告。2024年10月12日，在國務(wù)院新聞辦舉行的新聞發(fā)布會上，財政部部長藍佛安介紹，為緩解地方政府的化債壓力，擬一次性增加較大規(guī)模債務(wù)限額，置換地方政府存量隱性債務(wù)，加大力度支持地方化解債務(wù)風(fēng)險。

債務(wù)置換的本質(zhì)是以時間換空間。隱性債務(wù)變成了政府顯性債務(wù)，拉長了償債期限。加之發(fā)債成本較低，能夠優(yōu)化地方債務(wù)結(jié)構(gòu)，減輕付息成本。根據(jù)財政部數(shù)據(jù)，截至2024年9月，專項債剩余平均年限為11.4年，平均利率為3.1%。作為比較，最新的5年期以上LPR為3.6%。由于法定債務(wù)利率大大低于隱性債務(wù)利率，置換后將大幅節(jié)約地方利息支出。五年累計可節(jié)約6000億元左右。