按美元計(jì)，中國(guó)10月出口同比增速達(dá)到12.7%，遠(yuǎn)超預(yù)期的5.1%和前值的2.4%。同時(shí)，10月進(jìn)口同比下降2.3%，低于預(yù)期的0%和前值的0.3%。貿(mào)易順差為957.2億美元，同比增長(zhǎng)71.4%。

研究表明，在悲觀(guān)情形下，如果特朗普在2025年1月正式上任后不久就對(duì)我國(guó)一次性加征60%的關(guān)稅，可能拖累我國(guó)出口約6個(gè)百分點(diǎn)，對(duì)應(yīng)2025年出口同比可能降至-3%左右。受影響較大的行業(yè)包括計(jì)算機(jī)、電子、石油化工、鋼鐵、紡織服裝、家用電器、食品飲料、建材、基礎(chǔ)化工和通信等。

從整體看，10月出口超出預(yù)期和季節(jié)性表現(xiàn)，主要原因在于臺(tái)風(fēng)導(dǎo)致9月部分出口推遲。此外，10月進(jìn)口環(huán)比增速?gòu)?qiáng)于季節(jié)性，但也與臺(tái)風(fēng)擾動(dòng)褪去有關(guān)。然而，進(jìn)口同比增速低于預(yù)期和前值，顯示內(nèi)需依然疲弱。

結(jié)構(gòu)上看，通用機(jī)械、家電、電腦、集成電路等出口繼續(xù)保持強(qiáng)勁態(tài)勢(shì)，而紡織、服裝等出口有所改善，但前期表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)的汽車(chē)、船舶等出口顯著回落。

對(duì)比來(lái)看，9月出口增速大幅下降至2.4%，曾引起市場(chǎng)高度關(guān)注。實(shí)際上，若剔除臺(tái)風(fēng)和基數(shù)效應(yīng)，近兩個(gè)月我國(guó)出口韌性仍較強(qiáng)。預(yù)計(jì)11月和12月出口將繼續(xù)保持韌性，但2025年的不確定性將顯著增加，主要是因?yàn)樘乩势赵俅萎?dāng)選后關(guān)稅升級(jí)的可能性提升。

具體分析顯示，10月出口同比增速創(chuàng)2022年7月以來(lái)新高，主要原因是臺(tái)風(fēng)導(dǎo)致9月部分出口推遲。10月全球制造業(yè)PMI回升至49.4%，外需仍在放緩。合并9月和10月數(shù)據(jù)來(lái)看，我國(guó)出口同比只是小幅走弱，相比韓國(guó)和越南的情況更為穩(wěn)定。

展望未來(lái)，11月和12月出口預(yù)計(jì)仍將保持較高增速。明年出口不確定性將顯著增加，特別是特朗普已確認(rèn)當(dāng)選為新一屆美國(guó)總統(tǒng)，其宣稱(chēng)的60%關(guān)稅落地概率增加。根據(jù)測(cè)算，加征60%關(guān)稅可能導(dǎo)致中國(guó)對(duì)美出口下降66.7%，進(jìn)而拖累我國(guó)整體出口約9.7個(gè)百分點(diǎn)。若考慮加征關(guān)稅后對(duì)其他國(guó)家出口增加，拖累幅度降至約6.0個(gè)百分點(diǎn)。

分國(guó)別看，10月我國(guó)對(duì)美國(guó)、東盟、俄羅斯、非洲和其他新興市場(chǎng)的出口偏強(qiáng)，而對(duì)歐盟和拉美的出口走弱。分商品看，鋼材、鋁材和機(jī)電產(chǎn)品出口延續(xù)高增，紡服出口改善，但交運(yùn)設(shè)備出口大幅下滑。

進(jìn)口方面，10月環(huán)比增速?gòu)?qiáng)于季節(jié)性，但同比增速低于預(yù)期和前值，內(nèi)需好轉(zhuǎn)傳導(dǎo)至進(jìn)口仍需時(shí)間。分商品看，電子進(jìn)口仍然強(qiáng)勁，上游原材料如原油和鐵礦石進(jìn)口則相對(duì)疲弱。