A股賺錢效應接下來是什么邏輯流動性驅動牛市

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2024-11-14 08:35:00 第一財經

11月以來，A股的接連上漲再次引起全民關注，不斷有“XX年股民炒股賺百萬/千萬”的新聞登上熱搜。如果以成交量來看，截至2024年11月12日，在A股三十多年的歷史上，成交量超過兩萬億的交易日不到20個，除了有4個交易日發(fā)生在2015年的大牛市中，其余均在近兩個月內。天量的成交額成就了無數(shù)翻倍、五倍甚至十倍股，股市的賺錢效應吸引了全民的關注。

市場行情的重新起步需要基本面跟上來之后，把市場過高的估值消化，才能重新起航。但從實際表現(xiàn)來看，11月至今，市場無懼任何利空消息，并且基本上以日均近2.5萬億的天量成交額開啟了一波上漲，市場情緒也極度火熱。截至2024年11月11日，A股主要的寬基市場指數(shù)均超過20%，進入“技術性牛市”，呈現(xiàn)出“成長好于價值，小盤優(yōu)于大盤”的特點。其中北證50指數(shù)領漲整個市場，漲幅超過了130%。這意味著如果在9月24日買入北證50指數(shù)基金，剔除國慶長假，基本能夠實現(xiàn)“一個月投資收益翻倍”目標。

股市的上漲無非是兩個根本性的驅動因素：經濟基本面帶來的企業(yè)盈利好轉以及估值的提升。就基本面而言，當前市場仍舊是一個“強預期、弱現(xiàn)實”的格局。上市公司的三季度財報、近期公布的通脹數(shù)據(jù)以及金融數(shù)據(jù)等，均指向“弱現(xiàn)實”。剔除金融、石油石化的上市公司收入和盈利情況進一步惡化，前三季度歸母凈利潤同比增速為-7.4%，相比于上半年的-6.4%，進一步擴大，顯示上市公司盈利的二階導仍未轉正。

最新公布的價格數(shù)據(jù)顯示，10月CPI同比上漲0.3%，增速低于9月0.1個百分點，低于市場預期；PPI同比降幅擴大0.1個百分點至2.9%，為2023年12月來最低，同樣低于市場預期。政策利好尚未傳導至實體經濟，“通縮”壓力尚未得到緩解。具有前瞻指示性意義的金融數(shù)據(jù)方面，10月新增社融1.40萬億元，新增人民幣貸款5000億元，均不及預期，且新增人民幣貸款創(chuàng)下了2010年以來同期最低。

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