A股賺錢效應(yīng)接下來是什么邏輯流動(dòng)性驅(qū)動(dòng)牛市(3)

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2024-11-14 08:35:00 第一財(cái)經(jīng)

從資金視角來看，9月24日至今的牛市行情中，曾經(jīng)主導(dǎo)市場的公募、北向、國家隊(duì)等資金均缺席。公募資金因?yàn)榛竦摹盎乇炯蹿H”，面臨不小的贖回壓力，外資則因缺乏經(jīng)濟(jì)基本面回暖的佐證和強(qiáng)勢美元的壓力，并未大規(guī)模流入A股。機(jī)構(gòu)、企業(yè)、個(gè)人等幾方資金的集體加杠桿帶來了這一輪“流動(dòng)性牛市”，其中個(gè)人端流入速度最快，風(fēng)險(xiǎn)偏好更高。

展望后市，杠桿資金特別是散戶端的杠桿資金主導(dǎo)可能仍會(huì)持續(xù)，只要融資額能持續(xù)強(qiáng)勢增長，市場大概率還會(huì)保持天量成交額，主題性、炒作性的機(jī)會(huì)也不會(huì)缺席。但隨著監(jiān)管對(duì)妖股炒作的打擊和對(duì)理性投資的倡導(dǎo)，“妖股橫行”的風(fēng)險(xiǎn)也在加大。杠桿資金高風(fēng)險(xiǎn)偏好短期內(nèi)忽視企業(yè)的基本面，導(dǎo)致階段性基本面因子失效。但基本面始終是股市的“錨”，短期失效并不意味著長期無效。堅(jiān)持基本面邏輯的投資者現(xiàn)階段可能會(huì)很痛苦。

隨著美聯(lián)儲(chǔ)降息、美國大選、國內(nèi)財(cái)政政策的落地，市場預(yù)期可能會(huì)階段性停歇。但另一方面，隨著11月末的臨近，年末例行專門討論經(jīng)濟(jì)工作的政治局會(huì)議、年底的中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議也會(huì)給市場帶來新的政策預(yù)期。短時(shí)間內(nèi)，“強(qiáng)預(yù)期、弱現(xiàn)實(shí)”的市場格局可能不會(huì)有根本變化，在一個(gè)流動(dòng)性主導(dǎo)的市場里，基于基本面的選股邏輯可能不會(huì)奏效。題材、概念、中小盤等風(fēng)格的股票可能仍會(huì)是市場的焦點(diǎn)。無論是加入流動(dòng)性的狂歡中，還是旁觀妖股的盛宴，最重要的是買你相信且能安穩(wěn)睡得著的標(biāo)的。

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(責(zé)任編輯：張小花 TT1000)

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