“黃金是一個(gè)已經(jīng)配置了就可以拿住，但沒配置就不要加倉的品類。”

文/巴九靈（微信公眾號：吳曉波頻道）

11月12日，“金價(jià)再跳水”沖上微博熱搜第一。

當(dāng)日，國際黃金一度失守2600美元關(guān)口，為9月20日以來首次。

從10月30日至今，國際金價(jià)已經(jīng)連跌了好幾個(gè)交易日，從2801.8美元跌到了2600美元，跌幅為7.2%。

圖源：微博

市場數(shù)據(jù)顯示，上周，全球最大黃金ETF——SPDR Gold Trust的資金流出超過10億美元，為自2022年7月以來最大的單周資金流出。

國內(nèi)的黃金類金融產(chǎn)品，也跟著下跌。代號為518660的黃金ETF基金，從10月30日的6.623元下跌到11月12日的5.767元，降幅為13%。

持續(xù)陰跌的行情，嚇壞了黃金投資者。散戶們在各大平臺(tái)發(fā)帖詢問，現(xiàn)在要不要“割肉”。

圖源：小紅書

線上金價(jià)的波動(dòng)，影響了線下金店。11月12日，周生生黃金飾品報(bào)價(jià)為788元/克，老廟報(bào)價(jià)787元/克，周大福報(bào)價(jià)為788元/克。而在一周前，這些金店報(bào)價(jià)已突破820元/克關(guān)口，其中較高的達(dá)826元/克。

金價(jià)大幅下跌，加上“雙11”打折，吸引了很多消費(fèi)者走進(jìn)金店。在北京SKP商場，黃金柜臺(tái)前人滿為患，周大福、老鋪黃金等黃金品牌的門店門口已經(jīng)排起了長隊(duì)。

進(jìn)店的顧客，未必都是前來買金的消費(fèi)者，還有來出售金銀首飾的。很多人擔(dān)心黃金價(jià)格會(huì)進(jìn)一步降低，因此抓緊時(shí)間出售手中的存貨黃金，以獲取交易最高收益。

另外，黃金回收機(jī)構(gòu)融通金的內(nèi)部人士表示，當(dāng)下的回收價(jià)格大約在610元/克，而月初時(shí)的價(jià)格在630元/克左右，降幅近20元。

顧客在金店里挑選黃金飾品

比特幣反向帶崩黃金？

這一輪金價(jià)的大跌，或與比特幣的突然暴漲相關(guān)。

很多人都調(diào)侃，特朗普是“比特幣總統(tǒng)”。他不但親自下場發(fā)行了一款名為“World Liberty Financial（世界自由金融）”的加密貨幣，還是第一位在交易中使用加密貨幣的總統(tǒng)候選人。

競選期間，特朗普承諾，如果重回白宮，將大力支持加密貨幣：解雇對加密貨幣公司不友好的美國證監(jiān)會(huì)主席Gary Gensler；創(chuàng)建一個(gè)比特幣儲(chǔ)備，用于儲(chǔ)存美國聯(lián)邦政府積累的數(shù)字貨幣；促進(jìn)美國比特幣礦業(yè)的發(fā)展。

所以，當(dāng)特朗普當(dāng)選總統(tǒng)后，比特幣價(jià)格就像火箭一樣攀升。

11月5日，比特幣單價(jià)還只有7萬美元。11月10日，比特幣突破8萬美元，11月12日，比特幣盤中漲幅一度超過10%，最高90070美元，再度刷新歷史新高。

根據(jù)CompaniesMarketCap的數(shù)據(jù)，比特幣的市值為1.757萬億美元，超越白銀，成為全球第八大資產(chǎn)。

不只比特幣，其他加密貨幣也大漲特漲。以太幣、Solana的7天累計(jì)漲幅均約40%，馬斯克力挺的狗狗幣更是一周翻倍。全球加密貨幣市場的整體市值也突破了2021年11月的峰值，創(chuàng)造歷史新高。

黃金和加密貨幣雖然看起來風(fēng)馬牛不相及，實(shí)際上卻存在千絲萬縷的聯(lián)系。

知名財(cái)經(jīng)評論員劉曉博告訴小巴，加密貨幣在很大程度上，替代了黃金避險(xiǎn)、洗錢、逃稅的功能，而且更為強(qiáng)大。換句話說，加密貨幣是黃金的競爭對手。

智本社社長薛清和認(rèn)為，黃金和比特幣的屬性有相似之處，如一些新興國家將比特幣視為一種與黃金類似的用于規(guī)避地緣政治風(fēng)險(xiǎn)的避險(xiǎn)品種；作為一個(gè)跨國匿名的交易系統(tǒng)，比特幣的安全性可能高于黃金。

薛清和還強(qiáng)調(diào)，黃金和比特幣都被認(rèn)為具有抗通脹特性，即替代超發(fā)的主權(quán)貨幣。包括機(jī)構(gòu)在內(nèi)的一些投資者，在選擇對沖產(chǎn)品時(shí)，已將比特幣與黃金作為二選一來考量。

美國大選期間，比特幣漲至歷史新高

不過，也有不少專家學(xué)者認(rèn)為，金價(jià)的下跌跟比特幣上漲的關(guān)系不大。

星圖金融研究院高級研究員武澤偉認(rèn)為，比特幣上漲并不意味利空黃金，站在中長期的角度，去美元化的邏輯難以逆轉(zhuǎn)，相對比特幣而言，黃金依然是各國央行更為看好的儲(chǔ)備資產(chǎn)，具備不錯(cuò)的上漲空間。比特幣或許擁有更大的賠率，但黃金在勝率方面明顯占優(yōu)。

在盈添財(cái)富管家創(chuàng)始人趙啟欣看來，比特幣與黃金之間并沒有特別強(qiáng)的蹺蹺板效應(yīng)。畢竟對普通民眾來說，投資加密貨幣的認(rèn)知門檻和操作難度還是有點(diǎn)高。

比起比特幣，對金價(jià)影響更大的是美國。

特朗普、美聯(lián)儲(chǔ)與金價(jià)

黃金雖然是全球流通的，市場主導(dǎo)權(quán)卻掌握在美國手上。

金價(jià)由漲轉(zhuǎn)跌的節(jié)點(diǎn)，與美國大選是契合的。國際現(xiàn)貨黃金在10月30日達(dá)到價(jià)格巔峰，進(jìn)入11月份就開始下跌。而11月份最重要的新聞事件，就是美國共和黨的全面大勝。

共和黨不僅拿下了總統(tǒng)和副總統(tǒng)席位，還控制了參議院、眾議院和最高法院一半以上的席位。這意味著，等到特朗普明年上任，可能成為美國歷史上權(quán)力最大的總統(tǒng)。

美國共和黨已鎖定國會(huì)眾議院多數(shù)席位

根據(jù)競選承諾，特朗普政府將大力驅(qū)逐非法移民，全面提高進(jìn)口關(guān)稅，進(jìn)行大規(guī)模減稅。

劉曉博認(rèn)為，這三項(xiàng)政策，都會(huì)提升美國的通貨膨脹率。他在文章中寫道：

比如特朗普聲稱要對中國商品加征60%的關(guān)稅，對其他國家加征10%的關(guān)稅，這將顯著提升美國的通脹率，美國中低收入階層日常消費(fèi)的商品中，大部分靠進(jìn)口。

他還揚(yáng)言要清理1000萬非法移民，把他們趕走。想想看，這些非法移民絕大多數(shù)是青壯年，到美國的目的是打工。如果少了1000萬勞動(dòng)力，美國一定會(huì)出現(xiàn)勞工短缺、工資上升的現(xiàn)象。

特朗普還揚(yáng)言要在未來4年大幅減稅，這也會(huì)刺激通脹。

為了抑制通貨膨脹，美聯(lián)儲(chǔ)可能會(huì)改變降息節(jié)奏。比如說，本來12月份要降50個(gè)基點(diǎn)，現(xiàn)在只敢降25個(gè)基點(diǎn)。再過一段時(shí)間，有可能轉(zhuǎn)向加息周期。

加息意味著美國的利率水平上升，這會(huì)導(dǎo)致美元更具吸引力。因?yàn)檩^高的利率意味著更高的存款回報(bào)和貸款成本，這會(huì)吸引國際投資者將資金投入到美國市場，從而增加對美元的需求。這種需求上升會(huì)推高美元匯率，使美元走強(qiáng)。

11月12日，人民幣對美元中間價(jià)調(diào)貶141個(gè)基點(diǎn)，報(bào)7.1927，創(chuàng)2023年9月12日以來最低。

11月12日，上海，大屏幕顯示人民幣對美元匯率

而黃金和美元之間存在明顯的替代關(guān)系。當(dāng)美元強(qiáng)勢時(shí)，投資者就會(huì)多囤美元，少買黃金。黃金交易量減少后，金價(jià)也會(huì)隨之下降。

除了美元，金價(jià)還深受戰(zhàn)爭影響。中國有一句古話：亂世黃金，盛世收藏。

薛清和強(qiáng)調(diào)，市場預(yù)期特朗普上臺(tái)后，可能較快結(jié)束俄烏戰(zhàn)爭，或平抑地緣政治沖突。這可能削減黃金的避險(xiǎn)需求，進(jìn)而推動(dòng)金價(jià)下跌。

在黃金市場的投資者看來，特朗普重回白宮，并非好事。劉曉博告訴小巴，在中國黃金交易最活躍的深圳水貝黃金珠寶市場，特朗普當(dāng)選消息一發(fā)布，就有一些黃金大戶開始拋售。

不過，隨著時(shí)間的推移，特朗普當(dāng)選新聞的影響力就會(huì)逐漸衰退。金價(jià)的未來走向，還很難預(yù)測。

趙啟欣認(rèn)為，黃金牛市可能還沒結(jié)束，后面還有新高。

市場機(jī)構(gòu)預(yù)測，美聯(lián)儲(chǔ)的降息周期會(huì)持續(xù)到2026年年中。這樣算的話，金價(jià)可能到2025年末達(dá)到階段性的最高點(diǎn)。但是未來一年的漲幅，可能只有百分之十幾。

薛清和的看法是：黃金受多重因素影響，未來不確定的國際地緣政治容易抬高金價(jià)，預(yù)計(jì)未來四年金價(jià)依然維持高位震蕩。

我們要不要買黃金？

比起黃金定價(jià)邏輯，大家可能更關(guān)心的是“現(xiàn)在要不要買黃金”。

做決策之前，大家不要忘了一條常識：從超長周期看，黃金是一個(gè)收益率較低的資產(chǎn)品類，俗話說“百年黃金變爛銅”。但從中短期來看，黃金會(huì)有階段性的牛市。

有人統(tǒng)計(jì)過，從1801年到2014年美國各項(xiàng)理財(cái)產(chǎn)品的投資收益率，結(jié)果發(fā)現(xiàn)，黃金的平均年化收益率只有可憐的0.5%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)不及短期債券（2.7%）、長期債券（3.5%）和股票（6.7%）。

圖源：網(wǎng)絡(luò)

趙啟欣告訴小巴，黃金市場的最佳入局時(shí)間點(diǎn)是2022年11月。當(dāng)時(shí)，美聯(lián)儲(chǔ)的加息周期臨近結(jié)束，美元有貶值跡象，黃金則進(jìn)入漲價(jià)期。現(xiàn)在金價(jià)處于高位，賺錢的最好時(shí)機(jī)已經(jīng)過去了。

如是金融研究院高級研究員許博男認(rèn)為，黃金是一個(gè)已經(jīng)配置了就可以拿住，但沒配置就不要加倉的品類。黃金仍然值得關(guān)注和持有，但由于未來的避險(xiǎn)屬性很難確認(rèn)，就不用大舉入場了。

薛清和的看法是，黃金投資策略可以考慮“囤而不炒”，將其作為家庭資產(chǎn)配置中一種補(bǔ)充產(chǎn)品，用于對沖地緣政治、通脹和金融風(fēng)險(xiǎn)。

投資需謹(jǐn)慎，入市有風(fēng)險(xiǎn)。