B站終于盈利了。11月14日，嗶哩嗶哩發(fā)布了今年三季度財(cái)報(bào)，季度營(yíng)收73.1億元，同比增長(zhǎng)26%；毛利從去年同期的25%漲到了34.9%，達(dá)25.5億元。本季度B站首次實(shí)現(xiàn)盈利，調(diào)整后經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)2.7億元，調(diào)整后凈利潤(rùn)2.36億元。

董事長(zhǎng)陳睿兌現(xiàn)了此前給出的盈利時(shí)間點(diǎn)。外界對(duì)于B站的盈利并不意外。海豚投研在B站二季度財(cái)報(bào)發(fā)布后預(yù)測(cè)，三季度在游戲《三國(guó)：謀定天下》以及暑期游戲大戰(zhàn)的廣告高投放下，B站將實(shí)現(xiàn)扭虧為盈。隨后交銀國(guó)際也發(fā)表了研報(bào)，維持B站第三季度盈利預(yù)測(cè)。

從財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)來(lái)看，B站之所以能在現(xiàn)在這個(gè)節(jié)點(diǎn)完成歷史任務(wù)，游戲業(yè)務(wù)功不可沒(méi)。過(guò)去三個(gè)季度，B站的游戲收入分別為9.828億元、10.07億元和18.2億元。盈利的三季度，游戲業(yè)務(wù)同比增長(zhǎng)了84%。

B站的建立與崛起離不開(kāi)二次元文化，上市后則與游戲緊密相連。2016年是二次元游戲爆發(fā)的一年，B站在那年拿到了《Fate/Grand Order》的代理權(quán)。這款游戲展現(xiàn)了強(qiáng)大的吸金能力，幫助B站順利上市。然而，2018年游戲版號(hào)停發(fā)打破了B站之前的商業(yè)閉環(huán)，同時(shí)隨著知名度提高，二次元亞文化特性成為發(fā)展桎梏。同年八月，因部分番劇尺度問(wèn)題，B站被下架審查一個(gè)月。

主流化和多元化成為B站必走之路。但多元化帶來(lái)的流量未能迅速轉(zhuǎn)化為收入，尤其是擴(kuò)圈后，推薦算法不完善引發(fā)老用戶抱怨。2020年，B站移動(dòng)游戲業(yè)務(wù)占比從2018年的71.1%降至40%，次年進(jìn)一步降至26%。全年虧損擴(kuò)大至74.97億元。為了實(shí)現(xiàn)盈利目標(biāo)，B站加大了游戲投入。自研和代理邏輯不同，前者通過(guò)用戶引流更舒適，后者需從零開(kāi)始。B站代理的游戲渠道服常出現(xiàn)Bug，自研游戲如《斯露德》《機(jī)動(dòng)戰(zhàn)姬：聚變》上線后表現(xiàn)不佳。直到《三國(guó)：謀定天下》的出現(xiàn)，其“降肝低氪”策略吸引垂直受眾，加上營(yíng)銷策略，使該游戲上線首月保持在暢銷榜前五。

B站可以不完全依靠游戲，但游戲依然是其實(shí)現(xiàn)盈利最便捷的方式。過(guò)去一年，B站用戶價(jià)值逐漸體現(xiàn)。三季度B站廣告收入同比增長(zhǎng)28%，達(dá)20.9億元，其中效果廣告同比增長(zhǎng)近五成。教育、母嬰、文旅等新興行業(yè)廣告收入增長(zhǎng)迅速，同比增長(zhǎng)超100%。

會(huì)員付費(fèi)規(guī)模也在擴(kuò)大。截至三季度末，有效大會(huì)員數(shù)量2197萬(wàn)，其中超80%是年度訂閱或自動(dòng)續(xù)費(fèi)會(huì)員。增值服務(wù)提升到28.2億元，占總營(yíng)收的38%。Z世代消費(fèi)能力弱可能是選擇性花錢的結(jié)果。雙11期間，一些高客單價(jià)品類在B站爆發(fā)，不少粉絲量不高的垂類UP主也實(shí)現(xiàn)了不錯(cuò)的帶貨成績(jī)。

B站廣告業(yè)務(wù)逐漸完善，場(chǎng)景多樣化，信息流、搜索欄、PC和Pad端口等。B站COO李旎表示，打通“花火+起飛”，優(yōu)化移動(dòng)端智能投放設(shè)置，客戶數(shù)同比增長(zhǎng)了7倍。起飛工具幫助品牌或個(gè)人UP主推廣內(nèi)容，商家效果廣告需求遠(yuǎn)大于品牌廣告，打通“花火+起飛”有助于提升花火商單比例。

三季度，B站日均視頻播放量超57億次，月均互動(dòng)量超193億次。越來(lái)越多的專業(yè)人士加入B站，獨(dú)特社區(qū)氛圍、中長(zhǎng)視頻平臺(tái)和年輕用戶結(jié)構(gòu)是B站最大底氣。

財(cái)報(bào)發(fā)布后，二級(jí)市場(chǎng)反應(yīng)并不如意，質(zhì)疑B站能否延續(xù)三季度表現(xiàn)。伯虎財(cái)經(jīng)認(rèn)為，逐步驗(yàn)證用戶價(jià)值的B站具備長(zhǎng)期性。雙十一期間，B站帶貨GMV同比增長(zhǎng)超過(guò)150%，帶貨UP主同比也增長(zhǎng)了接近80%。不過(guò)在電商和廣告飛輪轉(zhuǎn)動(dòng)之前，B站仍需依賴游戲業(yè)務(wù)。