2025年行情如何？頭部券商最新判斷(4)
對于市場風(fēng)格，傅靜濤認(rèn)為，2025年主動(dòng)管理可能否極泰來。
“真正的牛市行情，各類資金能夠形成共識(shí)，不會(huì)出現(xiàn)10月中旬以來，各類資金行為明顯割裂的情況。中小投資者和機(jī)構(gòu)投資者并非對立。”傅靜濤表示，主動(dòng)管理的超額收益，與產(chǎn)業(yè)趨勢多寡直接掛鉤。新景氣機(jī)會(huì)的確立，通常是先由主動(dòng)挖掘，再由被動(dòng)覆蓋，主動(dòng)管理永遠(yuǎn)有生命力。被動(dòng)產(chǎn)品發(fā)展的長期基礎(chǔ)是公司治理和股東回報(bào)改善，而過去兩年，被動(dòng)產(chǎn)品規(guī)模爆發(fā)更多依賴于價(jià)值和成長階段性的強(qiáng)趨勢。牛市離不開產(chǎn)業(yè)趨勢的挖掘，主動(dòng)管理行業(yè)并不會(huì)缺席真正的牛市。
傅靜濤認(rèn)為，需要關(guān)注并購重組和回購注銷的機(jī)會(huì)，并購重組鼓勵(lì)政策持續(xù)催化，關(guān)注三類機(jī)會(huì)。一是上市未果的科創(chuàng)企業(yè)，借同一實(shí)控人的上市平臺(tái)變相上市；二是央企資產(chǎn)注入，地方政府利用上市平臺(tái)盤活資產(chǎn)；三是基于產(chǎn)業(yè)趨勢拐點(diǎn)的并購，傳媒、計(jì)算機(jī)，醫(yī)藥生物，先進(jìn)制造，2025年有望迎來一二級(jí)市場聯(lián)動(dòng)拐點(diǎn)的方向。
此外，市值管理指引落地，相較于現(xiàn)金分紅，回購注銷市值管理效果更直接，有股價(jià)訴求的民企對回購注銷接受度更高，回購注銷投資案件不太依賴業(yè)績和現(xiàn)金流穩(wěn)定性。注銷回購做市值管理有望成為主流趨勢。過去三年看分紅，未來三年看回購注銷，2025年有望出現(xiàn)標(biāo)桿性案例。
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