特朗普2.0恐令全球央行政策重陷分化美聯(lián)儲降息更顛簸(3)

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2024-12-23 03:45:20 第一財經(jīng)

富達(dá)國際基金經(jīng)理德倫斯表示，全球央行政策分化和區(qū)域性信貸利差收窄為采取全球固定收益策略創(chuàng)造了機(jī)會，投資者可以靈活投資于以不同貨幣計價的企業(yè)債和政府債，以及各種期限的投資級債券、高收益?zhèn)托屡d市場債。由于部分市場的利差處于較高水平，投資者需要放眼全球?qū)で笞罴褍r值。在信貸市場中，相對看好歐洲，因其信用相對估值較美國更具吸引力，尤其是歐洲金融行業(yè)。利率較高通常利好銀行，預(yù)計銀行業(yè)將保持當(dāng)前強(qiáng)勁的基本面和良好的信用狀況，支持對該板塊的投資。與出口企業(yè)相比，歐洲銀行對貿(mào)易和全球經(jīng)濟(jì)前景的依賴程度較低，再加上歐洲政策支持，都將有利于抵御當(dāng)前盛行的保護(hù)主義。

從利率角度來看，美國國債溢價的高度不確定性可能持續(xù)，因此進(jìn)入2025年，投資者更需在全球范圍內(nèi)配置不同久期的債券。同時，由于固收投資的收益率仍處于歷史高位，關(guān)注高質(zhì)量企業(yè)債仍有望創(chuàng)造具有吸引力的總回報。在高收益?zhèn)矫?，建議關(guān)注確定性更強(qiáng)的企業(yè)，而不是在偏高的風(fēng)險結(jié)構(gòu)中追逐更高收益。整體而言，投資者應(yīng)注重風(fēng)險管理，關(guān)注基本面趨勢良好的企業(yè)，并避免那些杠桿率較高的企業(yè)。

珀瑟利認(rèn)為，鮑威爾相對鷹派的立場對美國固收市場影響立竿見影。市場預(yù)期2025年降息幅度迅速從50個基點(diǎn)降至30個基點(diǎn)。短債利率隨之下降10至15個基點(diǎn)，長債利率下降8個基點(diǎn)。這種美債收益率曲線趨平趨勢料將持續(xù)。同樣將持續(xù)的還有，風(fēng)險資產(chǎn)波動加劇以及高收益?zhèn)顢U(kuò)大。鑒于美聯(lián)儲放緩降息步伐，市場在新的一年將對經(jīng)濟(jì)事件更為關(guān)注。

瑪?shù)俾逅贡硎?，隨著越來越多證據(jù)表明結(jié)構(gòu)性和周期性因素更加趨于一致，從而推動美債收益率進(jìn)一步上升，預(yù)計未來3到6個月這一趨勢將會持續(xù)。期間，波動性也可能增加，尤其是考慮到與貿(mào)易、移民相關(guān)的供給側(cè)沖擊發(fā)生的時間和規(guī)模，以及財政政策的影響。

趙耀庭表示，預(yù)計寬松政策仍將持續(xù)，不過會變得更為循序漸進(jìn)，全球經(jīng)濟(jì)也將在明年重新加速?；诖耍灶A(yù)期風(fēng)險資產(chǎn)明年將表現(xiàn)良好。但通脹反彈是投資中的不確定因素之一，且這一情形似乎更有可能發(fā)生。尤其是，如果FOMC在特朗普政府的政策影響體現(xiàn)在數(shù)據(jù)前，就預(yù)判政策影響，率先采取先發(fā)制人的政策以冷卻通脹。還需關(guān)注美元是否會因此比預(yù)期更為強(qiáng)勁，這尤其可能會給新興市場資產(chǎn)帶來不利因素。

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(責(zé)任編輯：于浩淙 zx0176)

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