2024年全球經(jīng)濟實現(xiàn)“軟著陸”，歐美進入降息周期。世界經(jīng)濟在低速前行，預計全球經(jīng)濟增長3.2%左右，通脹總體下行，但慣性仍然明顯，美國通脹率穩(wěn)定在2.7%左右。全球共有26個央行實行降息，美聯(lián)儲在9月實施了四年來首次降息，今年共降息三次，累計100個基點。市場預期美聯(lián)儲2025年將再降息50個基點，并預期全球明年將迎來更大范圍的政策寬松。2024年全球外匯市場波動率上升，美元走強，日元套息交易格局逐步逆轉。

9月，美聯(lián)儲開啟降息，或導致資金外流，造成其他主要經(jīng)濟體“輸入性通脹”。歐元區(qū)和加拿大雖然在6月率先降息，由于降幅超過美國，息差拉大，且經(jīng)濟不如美國強，導致降息后美元仍走強。美國大選后不到兩個月，美元指數(shù)已漲4.5%。預計在特朗普新政下，明年初期美元可能走強，但后期由于出口等因素影響可能走弱，波動區(qū)間預計在103-110之間。預計美國通脹率明年將進一步回落，目標接近設定的2%，但特朗普新政或對通脹產(chǎn)生一定上行壓力。美聯(lián)儲可能維持相對寬松的貨幣政策，預計明年降息僅1-2次。美元指數(shù)預計將保持穩(wěn)健甚至略有增強，但需警惕全球經(jīng)濟不確定性和潛在的貿(mào)易緊張局勢對美元的沖擊。

2024年是超級大選年，地緣政治裂痕或影響全球經(jīng)濟增長。據(jù)不完全統(tǒng)計，2024年全球有超過70個國家和地區(qū)舉行重要選舉，覆蓋了全球近一半的人口和近50%的經(jīng)濟總量。即將到來的特朗普2.0時代可能加速全球經(jīng)濟“碎片化”，其關稅政策或導致美國通脹率上升，增加美聯(lián)儲壓力，也會對全球貿(mào)易和經(jīng)濟增長造成壓力，增加全球經(jīng)濟的不確定性和金融市場波動。這一年，全球戰(zhàn)爭沖突與地緣對抗風險居高不下，國際貨幣基金組織警告稱，地緣政治裂痕加劇可能影響全球經(jīng)濟長期增長前景，導致全球貿(mào)易格局更加分裂，降低全球供應鏈韌性，增加融資成本。特朗普的當選形成較大市場沖擊，主要體現(xiàn)在稅收和移民政策，兩者均可能助推美國通脹。因此，明年美聯(lián)儲降息之路可能充滿坎坷。今年年初巴以、俄烏以及胡塞武裝，至下半年中東和朝韓沖突，都預示全球地緣政治局勢緊張加劇，這也增加了市場的避險情緒。特朗普的回歸將增加經(jīng)濟的不確定性和金融市場的波動。但他支持私營部門創(chuàng)新的政策也可能帶來新的發(fā)展機遇，特別是在能源、汽車、國防以及加密貨幣、人工智能和航天等領域。地緣政治裂痕的加深對全球經(jīng)濟長期增長前景構成嚴峻挑戰(zhàn)。

2024年全球股市整體呈增長態(tài)勢，美股表現(xiàn)強勢。全球股市在2024年經(jīng)歷了劇烈波動，特別是在日本央行意外加息和美聯(lián)儲失業(yè)率快速攀升的情況下，全球股市8月初經(jīng)歷了“黑色星期一”，大跌后又反彈，全年整體呈現(xiàn)增長態(tài)勢。美股在AI熱潮、美聯(lián)儲降息、特朗普當選等因素催化下表現(xiàn)強勢，屢創(chuàng)新高。標普500指數(shù)今年57次創(chuàng)新高，漲幅超25%；納斯達克指數(shù)38次創(chuàng)新高，突破20000點，年內漲幅超31%；道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)47次創(chuàng)下新高，年內漲幅超14%。今年全球大類資產(chǎn)中，數(shù)字貨幣異軍突起，比特幣漲幅達135%，納斯達克漲了31.38%，黃金漲了27%，上證指數(shù)漲幅達14.2%。投資市場基本以上漲為主，原因是全球進入降息周期帶來流動性的充裕。美股上漲原因包括美國GDP已經(jīng)接近3%的高速增長，同時通脹降至3%以下；科技助力，特別是人工智能的發(fā)展，七姐妹一起發(fā)力推動AI的研發(fā)與應用。在高息環(huán)境下，美股依然強勁上漲，主要動力源自大量資金流入科技板塊。特別是AI科技股成為推動美股上漲的關鍵。此外，新的科技概念如加密貨幣和航天等持續(xù)發(fā)力，推動美股屢創(chuàng)新高。但在高估值環(huán)境下，投資者需要注重風險管理。

在大盤科技股帶動和人工智能應用投資熱潮等因素推動下，美股三大股指在2024年大幅走高。七大權重科技股全年漲幅較大，其占標普500指數(shù)的權重份額已從2023年底時的約四分之一升至目前的約三分之一。截至上周五，英偉達和特斯拉股價今年已分別累漲176.7%和73.7%。一些憑借AI應用脫穎而出的公司表現(xiàn)更為驚人。AppLovin以年漲幅741%成為最大“黑馬”，而Palantir股價累計上漲360%，成為標普500指數(shù)成分股中漲幅最大的公司。美股今年最熱門的兩大板塊為科技與醫(yī)療?？萍及鍓K今年的投資熱點由人工智能的心臟——英偉達芯片開始，繼而轉到AI芯片的輔助配件，帶動超微電腦股價大漲425%；最后演化到關注限制AI發(fā)展終極的能源板塊，其中，由Altman投資的OKLO漲幅達186%。明年AI可能在兩方面加速發(fā)展，一是在應用，比如通用人工智能，機器人等，二是在各科研領域方面的突破。而醫(yī)療板塊今年的崛起，主要在于減肥藥和一些疑難病的攻克，伴隨AI的加入，未來競爭更加激烈。特斯拉股價一季度因降價導致毛利率下降、馬斯克商業(yè)動向不明及中國市場壓力加大而出現(xiàn)下跌。但隨著下半年全自動駕駛技術在美國表現(xiàn)出色及開放預期的提升、人形機器人Optimus的推出和特朗普的當選，特斯拉股價開始回升。展望明年，特斯拉或從特朗普政府的去監(jiān)管化政策中受益，特別是在自動駕駛和人工智能領域。目前，市場對特斯拉的增長前景持樂觀態(tài)度。

2024年大宗商品價格分化明顯，貴金屬表現(xiàn)優(yōu)秀。黃金和白銀等貴金屬價格一路上揚，黃金價格從年初的2060美元/盎司上漲到10月底的2801美元/盎司附近歷史新高，COMEX黃金期貨年初至今累計漲幅約27%，僅三季度就漲超13%。地緣政治風險和通脹壓力是推動資金涌入黃金市場的主要因素。銅價整體保持在較高水平，但波動顯著，5月一度突破1.1萬美金/噸，創(chuàng)下歷史新高，下半年則有所回調。原油價格整體呈現(xiàn)沖高回落趨勢。今年黃金上漲27.26%，主要因為地緣局勢緊張及全球大選年帶來的不確定性增加，避險情緒升溫；其次是美國開始降息周期，降低了無息資產(chǎn)黃金的持有成本；此外還因為各國央行去美元化而采取的購金，以及印度的黃金消費增加等。目前金價仍在上升趨勢中，投行預期黃金未來目標價在3000-3200美元/盎司。另外，高盛唱多與黃仁勛的助攻依舊無法挽救銅價今年的沖高回落，主要是因為庫存影響；另外，數(shù)據(jù)中心的發(fā)展并沒有預想快，也帶來人們對AI泡沫的擔心。特朗普上臺及俄烏沖突影響地緣政治與經(jīng)濟，黃金走勢與美元負相關不再，預計明年金價將維持強勢。受美國和中國經(jīng)濟穩(wěn)定及新能源領域推動，銅需求預計同比增長超3%，但供應增速受限，或出現(xiàn)小幅短缺，貨幣環(huán)境寬松將助推銅價上漲。預計油價明年難以上行，一是供應充足，二是全球經(jīng)濟增長放緩和新能源汽車替代均減少市場需求。