2024年12月，中央定調(diào)實(shí)施適度寬松的貨幣政策。中國人民銀行黨委召開會(huì)議指出，要綜合運(yùn)用多種貨幣政策工具，適時(shí)降準(zhǔn)降息，保持流動(dòng)性充裕，使社會(huì)融資規(guī)模、貨幣供應(yīng)量增長同經(jīng)濟(jì)增長、價(jià)格總水平預(yù)期目標(biāo)相匹配。

展望2025年，中國郵政儲(chǔ)蓄銀行研究員婁飛鵬認(rèn)為，在適度寬松的貨幣政策基調(diào)下，貨幣政策將通過適時(shí)降準(zhǔn)降息，做好公開市場操作，保持流動(dòng)性充裕，營造良好貨幣金融環(huán)境。中國銀行研究院研究員梁斯也指出，在“適度寬松”政策基調(diào)指引下，預(yù)計(jì)將從量價(jià)兩方面同時(shí)入手，協(xié)同并舉支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展。

婁飛鵬分析，適度寬松的貨幣政策一改過去14年堅(jiān)持的穩(wěn)健貨幣政策總基調(diào)，這是基于我國當(dāng)前經(jīng)濟(jì)發(fā)展的實(shí)際需要進(jìn)行的優(yōu)化調(diào)整，有助于提振信心，穩(wěn)定預(yù)期。在量的方面，貨幣政策將通過適時(shí)降準(zhǔn)降息，做好公開市場操作，保持流動(dòng)性充裕，引導(dǎo)銀行業(yè)充分滿足有效信貸需求，并通過結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具等激勵(lì)更多信貸資金流向重點(diǎn)領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)。在價(jià)格方面，將通過強(qiáng)化利率政策執(zhí)行和傳導(dǎo)，促進(jìn)社會(huì)綜合融資成本穩(wěn)中有降。此外，貨幣政策將與財(cái)政政策等做好協(xié)同，促進(jìn)房地產(chǎn)市場和資本市場平穩(wěn)發(fā)展，支持推進(jìn)地方政府化債，并關(guān)注防風(fēng)險(xiǎn)工作，確保經(jīng)濟(jì)安全和金融安全。

回顧2024年，面對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)曲折恢復(fù)、社會(huì)預(yù)期總體偏弱的情況，人民銀行采取了支持性政策取向。全年綜合運(yùn)用降準(zhǔn)、公開市場操作、中期借貸便利（MLF）和再貸款再貼現(xiàn)等多種方式投放流動(dòng)性，保持流動(dòng)性合理充裕。主要政策利率得到兩次下調(diào)，存款準(zhǔn)備金率獲兩次下調(diào)，在央行公開市場操作中逐步增加國債買賣。兩次降準(zhǔn)為市場釋放了約2萬億元長期流動(dòng)性。2月5日，為保障春節(jié)前資金供應(yīng)，人民銀行下調(diào)金融機(jī)構(gòu)人民幣存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)，釋放中長期流動(dòng)性超過1萬億元。9月27日，公開市場7天期逆回購操作利率再次下調(diào)20個(gè)基點(diǎn)至1.50%，當(dāng)日還第二次下調(diào)金融機(jī)構(gòu)人民幣存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)，向金融市場提供中長期流動(dòng)性約1萬億元。

東吳證券研報(bào)提及，根據(jù)2024年人民銀行搭建起來的流動(dòng)性調(diào)節(jié)框架，“降準(zhǔn)”仍是穩(wěn)定流動(dòng)性供給的有效工具。展望2024年底至2025年全年，為兌現(xiàn)“適度寬松”，總量政策工具或有2~3次“降準(zhǔn)”的空間，全年降幅或在100~150BP，合計(jì)投放基礎(chǔ)貨幣約在2萬億~3萬億元。

梁斯預(yù)計(jì)，在中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議提出“適時(shí)降準(zhǔn)降息”背景下，2025年降準(zhǔn)降息將延續(xù)2024年的頻率和降幅，更大力度的降準(zhǔn)降息將大大減輕企業(yè)和居民還款負(fù)擔(dān)，助力提升投資和消費(fèi)意愿。貨幣政策將持續(xù)發(fā)揮總量和結(jié)構(gòu)雙重功能，配合其他政策落地推進(jìn)。例如，加大財(cái)政支出強(qiáng)度，加強(qiáng)重點(diǎn)領(lǐng)域保障；加力擴(kuò)圍實(shí)施“兩新”政策；更大力度支持“兩重”項(xiàng)目；健全多層次金融服務(wù)體系，壯大耐心資本，更大力度吸引社會(huì)資本參與創(chuàng)業(yè)投資等。

中國銀行研究院近期發(fā)布的《2025年經(jīng)濟(jì)金融展望報(bào)告》預(yù)計(jì)，2025年中國整體利率水平仍將保持低位。原因包括經(jīng)濟(jì)恢復(fù)基礎(chǔ)有待進(jìn)一步鞏固，需繼續(xù)維持支持性貨幣政策取向；銀行凈息差收窄壓力或?qū)⒕徑?，為保持較低利率水平創(chuàng)造較好內(nèi)部條件；歐美主要經(jīng)濟(jì)體已陸續(xù)啟動(dòng)降息，為中國保持較低利率水平營造了更為適宜的外部環(huán)境。綜合這些因素，預(yù)計(jì)2025年貨幣市場利率、存款和貸款利率等可能將穩(wěn)中有降。