暴跌后的小盤股還有機(jī)會(huì)嗎！2024年12月13日至2025年1月7日，中證1000指數(shù)累計(jì)下跌13.59%，個(gè)股表現(xiàn)同樣不佳。2025年1月以來，跌幅超過10%的個(gè)股有121只，跌幅超過5%的個(gè)股達(dá)502只，占比超過一半。

小盤股下跌的原因多樣。一方面，前期漲幅較大，部分資金選擇獲利了結(jié)。另一方面，市場對(duì)小盤股業(yè)績擔(dān)憂，加之退市新規(guī)的影響，投資者信心受挫。最關(guān)鍵的因素是市場風(fēng)格轉(zhuǎn)向，導(dǎo)致小盤股股價(jià)與估值、基本面之間的偏離加大。

回顧歷史，每年歲末行情中小盤股通常表現(xiàn)較弱。華福證券的研究表明，在歲末時(shí)期，低估值板塊表現(xiàn)優(yōu)于高估值板塊，績優(yōu)股強(qiáng)于虧損股，大盤股勝過小盤股。但年初時(shí)風(fēng)格常反轉(zhuǎn)，高市盈率、虧損股和小盤股表現(xiàn)會(huì)更好。因此，去年年末至今小盤股的下跌既受歷史規(guī)律影響，也與自身基本面不穩(wěn)定及消息面沖擊有關(guān)。

自2010年以來，多數(shù)主要寬基指數(shù)在歲末年初表現(xiàn)出色，其中2月份幾乎是全年表現(xiàn)最佳的月份。以wind全A指數(shù)衡量A股整體表現(xiàn)，2010年以來，11月單月漲幅中位數(shù)為2.1%，排名第二；12月和次年1月小幅下跌，而2月單月漲幅中位數(shù)達(dá)到2.8%，居全年之首。

從市場風(fēng)格角度看，跨年是風(fēng)格轉(zhuǎn)換的重要分水嶺。跨年后，市場勝率提升，春節(jié)至兩會(huì)期間市場風(fēng)格傾向于小盤股。據(jù)統(tǒng)計(jì)，申萬小盤指數(shù)在此期間上漲概率高達(dá)100%。

對(duì)于自去年12月中旬以來持續(xù)下跌的小盤股，盡管當(dāng)前下跌令投資者痛苦，但這可能是“黃金坑”。待小盤股充分調(diào)整后，春季行情將提供絕佳配置時(shí)機(jī)。2024年最后一個(gè)交易日及2025年開年，A股市場大幅下跌，累計(jì)跌幅接近6%，連續(xù)跌破3400點(diǎn)和3300點(diǎn)兩個(gè)重要整數(shù)關(guān)口。在當(dāng)前市場點(diǎn)位并非歷史低位且前期存在階段性博弈獲利兌現(xiàn)需求的情況下，市場出現(xiàn)階段性調(diào)整屬正?，F(xiàn)象。這種調(diào)整為真正的跨年行情預(yù)留了充足空間。隨著歲末年初市場風(fēng)格轉(zhuǎn)變及小盤股持續(xù)調(diào)整，當(dāng)前下跌不僅是階段性調(diào)整，也是為春節(jié)后的上漲行情埋下伏筆。在基本面穩(wěn)步修復(fù)、政策持續(xù)發(fā)力以及市場流動(dòng)性相對(duì)充裕的大背景下，市場中期向好基礎(chǔ)未變。一旦小盤股風(fēng)險(xiǎn)得到充分釋放，其將具備再次上行的堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)和強(qiáng)勁動(dòng)力。