從1月20日至21日，人民幣對美元即期匯率顯著上升。截至21日13時(shí)30分，兩個(gè)交易日內(nèi)，在岸人民幣對美元即期匯率最高達(dá)到7.2511，較最低點(diǎn)上漲733個(gè)基點(diǎn)，離岸人民幣最高攀升至7.2515，較最低點(diǎn)上漲863個(gè)基點(diǎn)。同期，美元指數(shù)連續(xù)跌破109和108兩個(gè)點(diǎn)位，隨后稍有回調(diào)，21日13時(shí)30分報(bào)108.23。

匯豐銀行環(huán)球研究大中華區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家劉晶表示，盡管今年人民幣走勢受多種因素影響，但從中國或美國的角度來看，對人民幣匯率持樂觀態(tài)度。

此前投資者擔(dān)心特朗普上任美國總統(tǒng)后會(huì)立即征收高額關(guān)稅，但他在就職演講中只簡短提到關(guān)稅問題。市場美元指數(shù)隨即跳水，而非美貨幣集體上漲，其中歐元、人民幣等漲幅較大。

中信建投證券研究團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，近期隔夜人民幣匯率大幅拉升的原因主要有三個(gè)方面：中國央行和國家外匯局持續(xù)出手穩(wěn)匯率；美國通脹數(shù)據(jù)出爐和新總統(tǒng)特朗普上任，市場對美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期發(fā)生變化，抑制了美元指數(shù)；特朗普就任“靴子落地”，市場對于中美關(guān)系的擔(dān)憂有所減緩。

天風(fēng)證券首席宏觀分析師宋雪濤表示，美國的通脹、赤字和經(jīng)濟(jì)增長之間存在矛盾，特朗普政策目標(biāo)之間的沖突意味著這些政策難以同時(shí)實(shí)施。如果政策無法出臺(tái)，或者效果與預(yù)期大相徑庭，當(dāng)前強(qiáng)勢美元的定價(jià)將出現(xiàn)修正。如果強(qiáng)美元的邏輯被打破，人民幣將迎來新一輪升值。

在這一波上漲前，2025年開年人民幣對美元匯率波動(dòng)較大且略有下跌。平安證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家鐘正生表示，人民幣開年的走勢是去年年末貶值壓力的釋放，也是中美利差擴(kuò)大和美元走強(qiáng)的結(jié)果。當(dāng)前央行穩(wěn)匯率意愿較強(qiáng)，美元指數(shù)進(jìn)一步上行空間有限，隨著穩(wěn)增長政策的落地，人民幣匯率具備保持穩(wěn)定的基礎(chǔ)。

近期，中國監(jiān)管層明確穩(wěn)匯率態(tài)度，先后發(fā)行離岸人民幣央票、上調(diào)跨境融資宏觀審慎調(diào)節(jié)參數(shù)，并多次公開喊話釋放穩(wěn)匯率決心。1月14日，中國央行副行長宣昌能在國務(wù)院新聞辦公室發(fā)布會(huì)上強(qiáng)調(diào)堅(jiān)決對市場順周期行為進(jìn)行糾偏，堅(jiān)決對擾亂市場秩序行為進(jìn)行處置，堅(jiān)決防范匯率超調(diào)風(fēng)險(xiǎn)，并表示下階段要保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定。

鐘正生認(rèn)為，若特朗普回歸后在關(guān)稅問題上留有余地，宏觀政策能夠增強(qiáng)企業(yè)和居民部門信心，對人民幣匯率不必過于悲觀。劉晶指出，特朗普希望制造業(yè)回流，強(qiáng)美元對此不利；中國也不會(huì)把人民幣貶值作為促進(jìn)出口的手段。目前并沒有出現(xiàn)強(qiáng)美元一邊倒的態(tài)勢，仍有很多其他變動(dòng)因素，匯豐對人民幣匯率的判斷相對樂觀，認(rèn)為不會(huì)有那么大的貶值壓力。