近日，六部門(mén)聯(lián)合印發(fā)《關(guān)于推動(dòng)中長(zhǎng)期資金入市工作的實(shí)施方案》，推進(jìn)長(zhǎng)錢(qián)長(zhǎng)投。1月23日，國(guó)務(wù)院新聞辦公室舉行新聞發(fā)布會(huì)，中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)主席吳清、財(cái)政部副部長(zhǎng)廖岷、人力資源和社會(huì)保障部副部長(zhǎng)李忠、中國(guó)人民銀行黨委委員鄒瀾、國(guó)家金融監(jiān)督管理總局副局長(zhǎng)肖遠(yuǎn)企介紹了大力推動(dòng)中長(zhǎng)期資金入市的相關(guān)情況。

東吳期貨首席投資官吳照銀表示，根據(jù)測(cè)算，險(xiǎn)資、公募基金、社?；?、上市公司分紅等幾類(lèi)中長(zhǎng)期資金在2025年可帶來(lái)約18230億元的增量資金，這將改善A股的資金面。外資中的許多主權(quán)基金、養(yǎng)老金、公募基金和商業(yè)保險(xiǎn)資金多年來(lái)積極參與A股市場(chǎng)，對(duì)資本市場(chǎng)穩(wěn)定發(fā)展做出了貢獻(xiàn)。截至去年底，外資通過(guò)QFII和滬深股通兩個(gè)渠道共持有A股大約3萬(wàn)億元人民幣。

瑞銀證券中國(guó)股票策略分析師孟磊認(rèn)為，可以通過(guò)加大分紅與回購(gòu)力度提升長(zhǎng)期回報(bào)率，穩(wěn)定股息回報(bào)率以吸引險(xiǎn)資配置資金，以及改善信息披露與公司治理來(lái)增強(qiáng)A股市場(chǎng)對(duì)長(zhǎng)線資金的吸引力。

中長(zhǎng)期資金通常指投資期限較長(zhǎng)，追求長(zhǎng)期穩(wěn)定回報(bào)的資金。常見(jiàn)的類(lèi)型包括養(yǎng)老金、保險(xiǎn)資金、企業(yè)年金和社?；?。這些資金在2025年可能會(huì)帶來(lái)上百億或上千億的潛在增量資金。例如，險(xiǎn)資按每年新增保費(fèi)的一定比例投資股市，預(yù)計(jì)2025年的增量資金約為數(shù)千億元；公募基金持有A股股票未來(lái)三年每年至少增長(zhǎng)，預(yù)計(jì)2025年增量資金約為數(shù)千億元；社?；鹑绻岣吖善蓖顿Y比例一個(gè)百分點(diǎn)，增量資金約為數(shù)百億元；上市公司的分紅留存二級(jí)市場(chǎng)的資金量也相當(dāng)可觀。

考核機(jī)制的調(diào)整對(duì)于拉動(dòng)中長(zhǎng)期資金入市至關(guān)重要。證監(jiān)會(huì)提出將基金考核時(shí)間由一年改為三年，以提升實(shí)際投資比例，形成合力，從而提升資本市場(chǎng)的內(nèi)生穩(wěn)定性。海外機(jī)構(gòu)一般基金業(yè)績(jī)的考核周期起碼是三年，基金公司應(yīng)給予更多空間、時(shí)間和資源培養(yǎng)人才，而非用短期業(yè)績(jī)考核方式。

國(guó)際資金也是不可忽視的部分。近兩年來(lái)，國(guó)際長(zhǎng)線資金對(duì)中國(guó)股市的配置處于歷史低位附近，時(shí)而涌入的主要是對(duì)沖基金。近期高盛香港的亞洲宏觀大會(huì)上，投資者討論了對(duì)市場(chǎng)的看法，整體來(lái)說(shuō)，海外資金對(duì)中國(guó)市場(chǎng)的擔(dān)憂主要集中在中美關(guān)系不確定性、國(guó)內(nèi)通脹下行、房地產(chǎn)和地方政府債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)等方面。盡管大多數(shù)投資者認(rèn)為亞太市場(chǎng)中中國(guó)的表現(xiàn)會(huì)較好，但在實(shí)際行動(dòng)上還存在一定的滯后。

無(wú)論是悲觀還是樂(lè)觀的投資人，各方對(duì)“賭政策”的意愿都顯著下降。對(duì)長(zhǎng)線外資而言，加倉(cāng)的前提在于中國(guó)內(nèi)需能否實(shí)質(zhì)性復(fù)蘇及市場(chǎng)治理能否進(jìn)一步完善。刺激措施能否重啟消費(fèi)是關(guān)鍵，相比基建投資，刺激消費(fèi)對(duì)經(jīng)濟(jì)的拉動(dòng)更具有可持續(xù)性。當(dāng)前政策效果比較彰顯的領(lǐng)域依然是傳統(tǒng)的一些早周期行業(yè)，如地產(chǎn)、汽車(chē)和家電。此外，持續(xù)改善治理也是持久的主題，更好的企業(yè)治理將給予海外耐心資本信心。