隨著農(nóng)歷蛇年的到來，A股市場的投資前景成為眾多投資者關注的焦點。多位市場機構人士表示，在政策支持和經(jīng)濟復蘇等多重因素推動下，A股有望迎來新的機遇。

野村東方國際證券資產(chǎn)管理部權益投資經(jīng)理何智超認為，在無風險利率下行的環(huán)境中，現(xiàn)金流穩(wěn)定、分紅率較高的紅利資產(chǎn)稀缺性將進一步提升，這類資產(chǎn)在去年表現(xiàn)出色，并有望在今年延續(xù)較好的表現(xiàn)。從政策層面來看，積極的財政政策和適度寬松的貨幣政策將提高市場預期與風險偏好，整體市場估值也有望抬升。擴大內(nèi)需穩(wěn)經(jīng)濟、化解債務的政策有望持續(xù)落地，內(nèi)需相關資產(chǎn)有望受益；資本市場支持政策持續(xù)落地，政策推動中長期資金入市為市場帶來穩(wěn)定的增量資金，有望提振投資者信心。

銀河證券首席策略分析師楊超表示，A股市場有望呈現(xiàn)出螺旋式震蕩上行的特征。在更加積極有為的宏觀政策基調(diào)下，超常規(guī)逆周期政策加速落地，有望提振A股市場信心。隨著經(jīng)濟基本面趨于改善，A股盈利增速也將迎來邊際好轉。個人投資者情緒回暖疊加機構投資者倉位回升帶動增量資金加速入市，結構性貨幣政策工具落地也將支持股票市場穩(wěn)定發(fā)展。當前A股估值處于歷史中位，但對比海外成熟市場仍處于偏低位置，具備一定的估值優(yōu)勢。

國金證券首席策略分析師張弛判斷，全年市場大概率延續(xù)去年的上漲趨勢。最快三季度前后可能是今年第二個重要時間窗口，A股市場的這一輪“盈利底”或有可能屆時出現(xiàn)，這將是整體市場走向“反轉級別”行情的關鍵，屆時或可以期待一輪更大級別的趨勢性上漲行情。

盡管去年9月以來市場整體好轉，但投資者情緒仍然偏弱，市場期待更多政策來提振信心。何智超指出，未來市場信心的扭轉需要前期推出的財政政策如化債、擴大消費等在微觀企業(yè)層面上產(chǎn)生實際效果，讓投資者看到相關產(chǎn)業(yè)乃至內(nèi)需業(yè)績的上修。匯率企穩(wěn)和貨幣政策的持續(xù)加碼可能有助于市場信心的修復，中美關系的緩和有助于減少投資者的避險情緒，提升對于全球經(jīng)濟復蘇的信心。

具體布局方面，張弛認為風格上偏向主線是“中小盤科技成長”，次線或是“大盤價值”為代表的高股息方向。板塊上，核心圍繞TMT、機械設備、電力設備等科技鏈和高端制造方向，并且朱格拉周期將有望成為貫穿背后的重要線索。AI產(chǎn)業(yè)的硬件和軟件有望開啟新一輪科技滲透率增長周期，AI模型的迭代、升級加上AI硬件創(chuàng)新產(chǎn)品涌現(xiàn)，海外AI應用爆發(fā)以及AI核心硬件產(chǎn)品滲透率快速提升，均有望推動AI產(chǎn)業(yè)主題投資的延續(xù)。

何智超表示，內(nèi)需相關資產(chǎn)經(jīng)過近四年的下跌，考慮到后期提振內(nèi)需的政策持續(xù)出臺，內(nèi)需優(yōu)質(zhì)龍頭有望基本面得到改善。新質(zhì)生產(chǎn)力相關AI、人形機器人等技術日新月異，預計或?qū)⒀永m(xù)快速發(fā)展的趨勢。同時，中國企業(yè)近幾年海外運營能力持續(xù)增強，在產(chǎn)品端和渠道端都有本地化運營，產(chǎn)品競爭力在全球市場持續(xù)增強。國內(nèi)股市經(jīng)過前期回調(diào)，周期龍頭股的估值已回到相對較低水平。

楊超則強調(diào)，在國內(nèi)經(jīng)濟轉型期，應聚焦中長期視角下具備更強確定性的投資機會。一是科技創(chuàng)新板塊，科技方面中國國內(nèi)自主可控邏輯的重要性提升，以減少對外部供應鏈的依賴。二是大消費板塊，中央經(jīng)濟工作會議重點提出要大力提振消費、提高投資效益，全方位擴大國內(nèi)需求。三是央國企主題，隨著央國企改革進一步深化，市值管理逐步推進，看好具備穩(wěn)健盈利能力、低估值和高股息優(yōu)勢的央國企板塊。

對于蛇年市場風險，何智超認為需要關注中美經(jīng)貿(mào)關系和關稅政策的變化，以及人民幣匯率波動風險。這些因素可能影響市場的穩(wěn)定性和企業(yè)的盈利預期，進而對投資節(jié)奏產(chǎn)生影響。張弛認為首要風險在于海外經(jīng)濟環(huán)境“快速惡化”的可能性，全球經(jīng)濟景氣仍處于下滑通道，美國經(jīng)濟未擺脫“衰退”可能，特朗普新政策甚至可能將美國帶入“滯脹”泥潭，國內(nèi)出口2025年承壓的趨勢基本確定。因此，需要重點關注財政擴張的力度和結構，以應對海外風險對國內(nèi)經(jīng)濟和市場的沖擊。楊超指出，特朗普再度上臺可能重拾加征關稅等貿(mào)易保護主義舉措，使全球貿(mào)易體系面臨新的不確定性，引發(fā)投資者擔憂出口鏈承壓，加大人民幣匯率貶值壓力，進而加劇市場短期波動。此外，美國再通脹風險加大，降息節(jié)奏預計相對謹慎，美元指數(shù)和美債收益率面臨短期上行壓力，也會對全球資本市場流動性產(chǎn)生擾動。從國內(nèi)來看，地產(chǎn)在當前及未來較長時期內(nèi)仍將處于去庫周期，雖然拖累作用將逐步減弱，但仍是制約經(jīng)濟增長的因素之一。