資金態(tài)度為何迥異？港股大行被密集“掃貨” 多家地方行卻遭大股東減持！近期港股行情表現(xiàn)強勁，但資金對銀行個股的態(tài)度卻呈現(xiàn)出明顯差異：國有大行和股份制大行受到險資的持續(xù)增持，而地方中小銀行則遭遇股東減持。

2月27日，晉商銀行、甘肅銀行等港股上市銀行接連遭到股東減持。其中，晉商銀行的股東山西沁新能源集團股份有限公司甚至進行了清倉減持。港交所數(shù)據(jù)顯示，中國對外經(jīng)濟貿(mào)易信托有限公司減持了甘肅銀行H股股份，持股比例從9.50%降至8.93%。沁新能源則減持了晉商銀行102,297,000股，占已發(fā)行H股比重為10.54%，平均每股價格為1.41港元，涉資超過1.44億港元。

業(yè)內(nèi)人士指出，港股中小銀行遭減持現(xiàn)象是多重因素交織的結(jié)果，既有短期市場操作，也有長期行業(yè)邏輯變化。目前來看，隨著市場經(jīng)濟環(huán)境以及監(jiān)管壓力，部分地方銀行的盈利增長乏力、資產(chǎn)質(zhì)量承壓等因素可能影響到股東的投資信心。當(dāng)前市場資金明顯更青睞大行，地方中小銀行則遇冷。大行的穩(wěn)定盈利能力和高股息回報更具吸引力，而地方中小銀行在這些方面明顯不足。地方中小銀行可以通過提高資產(chǎn)質(zhì)量透明度、優(yōu)化公司治理等方式增強投資者信心。

根據(jù)港交所披露易數(shù)據(jù)，中國外貿(mào)信托此次減持涉及產(chǎn)品分別為“外貿(mào)信托-五行百川25號單一資金信托”和“外貿(mào)信托-五行百川26號石榴集團專項單一資金信托”。當(dāng)前兩只信托產(chǎn)品剩余持股數(shù)量分別為56,663,000股和282,064,000股。

華南某券商分析師表示，股東減持可能基于自身需求以及對標(biāo)的企業(yè)未來投資預(yù)期的判斷。盤古智庫高級研究員余豐慧認(rèn)為，晉商銀行、甘肅銀行遭遇股東減持的原因可能是其盈利增長乏力、資產(chǎn)質(zhì)量承壓或區(qū)域經(jīng)濟依賴度高，導(dǎo)致股東對其未來信心不足，選擇退出以規(guī)避風(fēng)險或回收資金。

資料顯示，甘肅銀行和晉商銀行分別于2018年1月18日和2019年7月18日在香港交易所上市。兩家銀行的2024年中報顯示，截至2024年6月末，甘肅銀行和晉商銀行的總資產(chǎn)分別為4221.73億元和3708.63億元，繼續(xù)維持增長；但兩家銀行的經(jīng)營業(yè)績均面臨一定壓力。Wind數(shù)據(jù)顯示，甘肅銀行的營業(yè)總收入為22.99億元，同比增長2.14%，扣非后歸母凈利潤為3.94億元，同比下降5.68%；晉商銀行的營業(yè)總收入為18.08億元，同比下降23.77%，扣非后歸母凈利潤為10.30億元，同比下降0.36%。

某投資機構(gòu)人士表示，港股相較A股而言估值溢價普遍較低，對于部分投資者而言可能形成一定考驗。具體到銀行股而言，估值持續(xù)低迷現(xiàn)象也不新鮮。Wind數(shù)據(jù)顯示，甘肅銀行的當(dāng)前市凈率僅為0.1倍，晉商銀行的市凈率為0.31倍。兩家銀行股價在上市破發(fā)后也長期維持低位震蕩。截至今日收盤，甘肅銀行報收0.236港元每股，晉商銀行報收1.460港元每股，較上市當(dāng)年股價高位分別跌去了92%和40%。

縱觀行業(yè)來看，港股市場上的地方中小銀行估值長期偏低也為普遍現(xiàn)象。Wind數(shù)據(jù)顯示，截止今日收盤，PB值在0.2倍以下的就有10家銀行，除了甘肅銀行，還有鄭州銀行、渤海銀行、天津銀行等，其中哈爾濱銀行更是低至0.066倍。而恒生銀行、招商銀行等大行的市凈率又在1倍以上。

受訪業(yè)內(nèi)人士指出，港股中小銀行股估值低迷原因，除了市場整體定價偏保守以及缺乏A股的“政策溢價”以外，還與中小銀行自身盈利能力弱、難以與大行競爭以及資產(chǎn)質(zhì)量風(fēng)險較高等因素有關(guān)。地方中小銀行要想改善自身在資本市場印象，可嘗試提升資產(chǎn)質(zhì)量透明度、優(yōu)化公司治理以增強投資者信心、推動業(yè)務(wù)多元化突破區(qū)域限制，以及借助政策支持或并購整合提升競爭力。但他預(yù)計，短期內(nèi)效果可能有限，需長期努力。