被DeepSeek刺激完的VC們，終于讓自己忙起來了 AI投資熱潮再起！DeepSeek對中國創(chuàng)投圈的沖擊比ChatGPT更為猛烈和實際。不久前，頂級風投Orbit Startups創(chuàng)始合伙人賓威廉提到中國投資圈時形容，大約一半的VC難以維持。隨著DeepSeek的崛起，外界開始討論為何VC集體錯過了這個機會。然而，隨著對DeepSeek影響的認識加深，投資圈逐漸從這種情緒中走出。

2025年初，一級市場出現(xiàn)了一些新動向。首先是AI Infra公司因DeepSeek需求激增而走紅，并宣布了新的融資情況。接著，具身智能領域變得火熱，例如星海圖在2月20日完成近3億元A輪融資，智平方在3月6日完成過億元Pre A+輪融資。同一天，Manus AI發(fā)布通用型AI Agent產(chǎn)品并引發(fā)關注。同時，中國科技資產(chǎn)在海外二級市場得到重估，VC圈熱議“IPO開閘”的傳聞，多家VC機構也開始擴招。

投資圈正進入一個新階段，受到DeepSeek刺激的投資人紛紛行動起來。盡管大家都明白要投資AI應用，但具體如何操作仍存在混亂。關于“AI應用應以何種形式存在”、“單一對話類產(chǎn)品是否應該存在”以及“模型是否即為應用”等問題，投資人們展開了激烈討論。DeepSeek通過提供低成本方案降低了C端應用的推理模型使用成本，理論上AI應用爆發(fā)在即。

時間回到去年秋季，OpenAI推出了主打復雜推理的o系列模型，尤其是o1，作為其核心產(chǎn)品之一，展示了通用Agent技術路線的可能性。部分頭部投資人認為AI應用必須做成Agent才值得投資。英諾天使基金合伙人王晟表示，2023年和2024年不是投資應用的好時機，2025年才是。春節(jié)期間，英諾投決了三個應用項目。

啟明創(chuàng)投主管合伙人周志峰也表達了類似觀點，他認為今年可能是應用全面落地或超級應用出現(xiàn)的時間。去年，VC們大多持觀望態(tài)度，因為行業(yè)還在觀察模型邊界和AGI到來的時間線，整體市場情緒較為保守，缺乏成功案例帶來信心。王晟認為DeepSeek讓原本不相信AI應用的人開始相信大模型C端有商業(yè)模式。

現(xiàn)在的問題是如何找到好的項目。對于AI應用賽道，人們通常通過估值、融資額、日活月活等指標來評估新產(chǎn)品，但在實際決策時很難判斷創(chuàng)始人是否有能力利用好模型的能力。與此同時，AI infra層的投資機會因DeepSeek的出現(xiàn)變得更加清晰。DeepSeek公布高利潤率后，突顯了AI infra的重要性及其商業(yè)模式的探討。

實際上，AI應用的核心還是產(chǎn)品與用戶。蹭流量快速完成搜索和私有化部署的應用產(chǎn)品無法形成最終用戶閉環(huán)，而AI infra則是必需品。華創(chuàng)資本去年決定投資袁進輝的硅基流動，當時吳海燕提出了Scaling Law放緩、開源模型追上閉源、應用生態(tài)逐步成熟的觀點。隨著DeepSeek V3、R1的爆火，這些觀點得到了驗證。

另一個熱門概念是AI Agent。阿爾法公社合伙人劉罡認為，具身智能和AI眼鏡等新興賽道的產(chǎn)品成熟度較低，但Agent產(chǎn)品相對較高。Manus一夜火爆的原因之一在于其展示了一定的產(chǎn)品力，但一線投資人并不認為這是Agent的終極形態(tài)。

Pokee AI創(chuàng)始人朱哲清認為Agent投資和大模型投資邏輯不同，他眼中的未來Agent可以幫助用戶在日常和工作中直接完成終端創(chuàng)造和寫入。目前投資人看Agent項目主要關注商業(yè)和技術護城河、用戶粘度及復制難度。

因此，AI Infra、AI應用和AI Agent暫時呈現(xiàn)出一團亂麻的狀態(tài)，投資人們還不完全清楚哪里才是改變的關鍵點。許多投資人選擇繞著DeepSeek進行投資，尋找與之不沖突的方向。一些機構如明勢創(chuàng)投和錦秋基金則堅持原有策略，不受DeepSeek影響。DeepSeek帶來的沖擊目前多處于信息驅動層面，純技術和商業(yè)層面的影響尚不明顯，但創(chuàng)投行業(yè)的熱鬧勁兒回來了，這本身可能就是最重要的事情。