紫金礦業(yè)董事長談金價為何節(jié)節(jié)高升多重因素推動需求

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2025-03-24 22:16:07 證券時報

2024年黃金價格強勢上漲，全年均價同比上漲23%，刷新歷史新高。紫金礦業(yè)在3月21日發(fā)布的財報中表示，2025年黃金ETF投資需求上升有望與央行購金形成合力，進一步推動金價上漲。基于這一判斷，公司計劃加速提升金礦產量。

財報顯示，受益于銅、金等主要礦產品資源量、產量和經營指標再創(chuàng)歷史新高，紫金礦業(yè)2024年度實現(xiàn)歸母凈利潤321億元，同比增長52%。報告期內，公司全年礦產金73噸，同比增長8%，近5年公司礦產金產量年復合增長達12%。當年黃金業(yè)務銷售收入占紫金礦業(yè)營業(yè)收入的49.64%，毛利占其毛利的30.07%。

2024年黃金價格表現(xiàn)亮眼，LBMA現(xiàn)貨黃金收于2611美元/盎司，較年初大幅上漲26%，創(chuàng)2010年以來最大年度漲幅，年內累計創(chuàng)下40次歷史收盤新高；全年均價達2388美元/盎司，同比上漲23%。黃金價格上漲受地緣政治沖突升級、美聯(lián)儲啟動降息周期以及央行持續(xù)購金等多重因素推動。世界黃金協(xié)會數(shù)據(jù)顯示，2024年全球黃金需求同比增長5%至5143噸，連續(xù)三年創(chuàng)歷史新高，其中全球央行凈購金量達1045噸，連續(xù)第三年超過1000噸。

展望2025年，紫金礦業(yè)認為各國央行將持續(xù)增持黃金以優(yōu)化儲備結構、對沖美元信用風險。同時，海外主要央行仍處于降息通道，利率下降將推動黃金ETF投資需求上升。2025年1月全球實物黃金ETF資金凈流入30億美元，持倉量增加34噸，后續(xù)有望與央行購金形成合力，進一步驅動金價上漲。然而，邊際上需關注政策博弈風險，美國財政貿易政策可能重燃市場再通脹預期，美聯(lián)儲降息幅度可能放緩，貨幣政策波動及強美元的潛在風險可能限制黃金投資需求的增幅。

除了金價外，紫金礦業(yè)對銅價也持積極態(tài)度，認為供應剛性支撐價格韌性。2025年銅市將呈現(xiàn)“宏觀大年”和“基本面小年”的行情演變。長遠來看，銅定價邏輯清晰，礦端供應剛性對價格形成支撐。美國大選后高度不確定的貿易政策加劇市場對貿易流重塑的擔憂，疊加美國降息預期反復，銅價波動率將顯著抬升。

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