錢存越久越“虧”，可能正在成為現(xiàn)實。張興一直有定期儲蓄的習慣，最近的銀行利率讓他感到吃驚——不僅是國有大行的存款利率都降到了“1字頭”，部分銀行的5年期存款的利率甚至也比3年期低了0.35個百分點，開啟了“倒掛”模式。

這一現(xiàn)象最初僅出現(xiàn)在部分區(qū)域性中小銀行中，但如今，人們熟悉的部分國有大行、股份制銀行也加入了存款利率“倒掛”的行列?！按嫫谠介L收益越高”的傳統(tǒng)存款模式發(fā)生了變化。

一般來說，基于期限溢價規(guī)律，銀行的存款期限越長給予儲戶的利率就越高，以此吸引儲戶進行長期存款。當短期限的存款利率高過長期限的存款利率時，存款利率就被認為是“倒掛”。多家銀行出現(xiàn)了上述情況。從國有大行看，“倒掛”現(xiàn)象主要體現(xiàn)在整存整取5年期利率低于3年期存款利率。如建設銀行與工商銀行整存整取的存款利率中，5年定期存款利率為1.55%，低于其1.90%的3年定期存款利率。

張興對此感到疑惑，他一度懷疑是否是銀行故意壓降5年期存款利率。但事實與之相反，工商銀行北京某支行工作人員回復表示：“3年期1.90%的利率為該行上浮所致?！钡拇_，如果按照掛牌利率來看，1年期、3年期、5年期分別為1.10%、1.50%、1.55%。而當張興追問銀行為何將3年期存款利率從1.50%上浮至1.90%，工作人員回復“此舉為本行自身調整”。

自2022年4月央行指導市場利率定價自律機制建立存款利率市場化調整機制以來，商業(yè)銀行主要參照債券市場收益率和貸款市場報價利率(LPR)自主確定存款利率水平。不同銀行根據(jù)自身資產負債管理需要，對中長期存款利率實施差異化定價策略，這種市場化定價機制客觀上形成了部分期限存款利率“倒掛”現(xiàn)象。

股份制銀行也出現(xiàn)了類似的情況。中信銀行3年期存款利率1.90%與5年期存款利率1.60%之間存在“倒掛”。招商銀行“靈動存”存款系列，一年期年利率為1.60%，二年期為1.70%，三年期為1.50%，五年期為1.55%?？蛻艚浝斫忉尫Q這是招行推出的特色存款產品，但具體特色未作過多解釋。

城商行中也出現(xiàn)了利率“倒掛”的現(xiàn)象。寧波銀行5年定期存款利率為1.85%，而3年定期存款利率最高達2.05%;江蘇銀行5年定期存款利率則與3年定期存款利率持平，最高均為2.10%。這樣的情況非常罕見。張興記得上一次出現(xiàn)存款利率“倒掛”還是在2022年，當年7月，工商銀行3年期存款利率可以達到3.15%，5年期卻只有2.75%。因此，張興幾乎是毫不猶豫地選擇了3年期存款。而今，這筆存款就快到期，等待張興的卻只有“1字頭”的利率了。

目前，國有大行已經進入了存款利率“1時代”。工農中建交各期限整存整取掛牌利率相同，1年期、2年期、3年期、5年期分別為1.10%、1.20%、1.50%、1.55%，郵儲銀行1年期為1.13%，其他期限相同。“3年前的3%你愛搭不理，2025年再存已是今非昔比了?！睆埮d感嘆。

罕見的利率“倒掛”背后，是當下存款業(yè)務的邏輯發(fā)生了階段性變化。對銀行來說，儲戶的存款相當于銀行的“負債”。調整存款利息，其實是在調整負債結構，從而減輕負擔。隨著央行持續(xù)推行寬松貨幣政策以刺激經濟增長，市場普遍預計未來利率可能會進一步下降。因此，銀行對于長期資金的需求并不迫切，反而更傾向于降低長期存款利率，減少成本負擔。

此外，受年初信貸投放以及春節(jié)等因素影響，銀行在短期內吸引資金流入的需求較高，通過提高短期存款利率來增強競爭力。站在銀行管理的角度，存款利率“倒掛”現(xiàn)象映射到商業(yè)銀行經營中的“久期管理”，即通過調整資產和負債的久期結構，使資產和負債的價值與利率變動的敏感性相匹配。在未來利率下降的預期下，總體是希望客戶存得更“短”一些，減少長期存款的占比，進而降低利率風險，從而保證銀行的利潤。

國家金融監(jiān)督管理總局發(fā)布的最新數(shù)據(jù)顯示，2024年第四季度，商業(yè)銀行凈息差為1.52%，環(huán)比下降0.01個百分點，仍低于1.8%的警戒線。民銀研究指出，2024年上半年，42家上市銀行負債成本率較上年同期下降約6bp，但資產收益率較上年同期下降約27bp，遠高于負債成本率降幅，導致凈息差承壓明顯。凈息差是銀行經營管理的“生命線”，控制負債成本對呵護凈息差至關重要。在這樣的壓力下，商業(yè)銀行通過調整存款期限結構，降低長期存款利率，增加低成本存款占比，有助于緩解凈息差壓力。

回顧2024年，LPR(貸款市場報價利率)經過了3輪調整，1年期LPR累計下降35個基點，5年期以上LPR累計下降60個基點。LPR下降意味著銀行貸款收益降低，這倒逼銀行降低存款利率以減少成本。與LPR下調對應，2024年銀行掛牌利率在7月與10月經歷了兩輪調整。最新一輪調整后，國有六大行存款掛牌利率均跌破2%。以國有大行五年期定期存款掛牌利率為例，其從2.0%先后降至1.8%、1.55%。根據(jù)當前的利率環(huán)境，貨幣政策寬松持續(xù)傳導的情況下，預期存款利率有可能再下調50—100個基點，在不久的將來，我國存款利率進一步接近1%的概率在增大。

存款利率“倒掛”給儲戶們出了一道難題。較高的短期存款利率可能促使儲戶傾向于選擇1至3年期存款。但到期后利率可能進一步下降，儲戶需面臨再投資風險。普通人做存款決策時需綜合考慮流動性需求與未來利率走勢，合理規(guī)劃資金配置，避免因短期利率誘惑而忽視長期收益的平衡性。

靠定期存款“躺賺”的時代已經結束了，張興不得不尋找存款的“替代”方式。最近他在蹲守各家銀行的大額存單轉讓，想撿漏3%以上的大額存單，但定點搶了幾次都沒成功。存款利率降低意味著存款收益將大幅度減少，如果想獲取更高的資產收益，就需要對資產進行更精細的配置規(guī)劃了。存款利率下調或將進一步帶動存款向理財“搬家”。2024年以來，多家銀行理財公司實現(xiàn)了規(guī)模大增。普益標準指出，存款利率跌破2%后，理財產品的相對收益優(yōu)勢顯現(xiàn)，部分資金轉向銀行理財。但多數(shù)投資者對權益類資產配置比例相對較高的產品接受程度有限，機構仍需在風險匹配、投后管理、投資者教育等方面加大投入。

張興最近也在猶豫，存款到期后是繼續(xù)放在銀行，還是選擇其他的理財方式?？蛻艚浝硐蛩平橹虚L期投資收益相對穩(wěn)健的理財產品，種類之豐富讓他眼花繚亂。不過其中投資風險也值得注意。張興在社交平臺上發(fā)現(xiàn)，近期銀行理財產品收益普遍呈下行趨勢，有投資者曬出近期固收類理財產品收益情況，不少人出現(xiàn)了收益下降甚至虧損的情況。普益標準數(shù)據(jù)顯示，今年2月，銀行理財產品收益率整體延續(xù)下行趨勢，各類理財產品的年化收益率普遍下降，短期收益跌幅尤為明顯。收益率下降的主要原因包括債券市場調整、理財機構策略調整等。

“存款儲蓄幾乎是唯一可以實現(xiàn)保本穩(wěn)賺的理財方式，省心省力。其他很多更高利率的產品客戶經理介紹說都是浮動收益，根本沒有‘保本’這一說。不僅需要結合自身情況選擇適合的產品，也必須對自己的決策負責了?！睆埮d感慨。