年報披露后首個交易日，市場對招商銀行的反應(yīng)并不積極。截至3月26日收盤，招商銀行A股下跌5.39%，收報42.66元/股；H股下跌5.48%，收于45.7港元/股。

不少分析認(rèn)為股價下跌可能與該行年報不及市場預(yù)期有關(guān)。華南某私募研究人士表示，盡管招行業(yè)績表現(xiàn)穩(wěn)定，但息差下降幅度較快，營收壓力較大。華北一中型券商首席非銀分析師指出，招行股價下跌主要是由于業(yè)績表現(xiàn)的壓力，特別是居民消費(fèi)信心修復(fù)仍需時間，企業(yè)信貸需求疲軟，這對以零售業(yè)務(wù)見長的招商銀行形成直接沖擊。

前一天晚間，招商銀行披露的2024年年報顯示，報告期內(nèi)該行實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入3374.88億元，同比下降0.48%；實(shí)現(xiàn)歸屬股東的凈利潤1483.91億元，同比增長1.22%。這是該行營收連續(xù)兩年下降。浙商證券最新研報認(rèn)為，受債市調(diào)整、貸款重定價因素影響，預(yù)計招行營收仍有負(fù)增壓力。此外，該行息差面臨不小的壓力，2024年凈息差為1.98%，同比下降17個基點(diǎn)。分業(yè)務(wù)板塊看，招商銀行零售金融稅前利潤同比下降9.56%。

不過，分紅超出市場預(yù)期。招商銀行2024年度分紅計劃擬派現(xiàn)金額達(dá)到504.4億元，占當(dāng)期歸母凈利潤的35.32%，分紅比例較2023年度略有提升。此外，招商銀行還計劃在2026年初進(jìn)行中期分紅，這是該行自上市以來首次擬進(jìn)行中期分紅。

近年來，銀行股估值始終處于低位。截至3月26日，A股42家銀行股中僅招商銀行市凈率大于1，其余41家銀行均處于破凈狀態(tài)。東方財富數(shù)據(jù)顯示，2024年招商銀行累計漲幅達(dá)到52.04%，截至今年3月25日，年內(nèi)累計漲幅達(dá)到14.73%，在42家A股上市銀行中排名第一。

招商銀行即將公布《招商銀行市值管理制度》，目前該行董事會已審議通過。近期，交通銀行和平安銀行也首度披露估值提升計劃，擬通過穩(wěn)定現(xiàn)金分紅、強(qiáng)化投資者關(guān)系管理、優(yōu)化信息披露等措施提高自身估值。分紅是投資者最關(guān)心的事項(xiàng)之一，上述銀行都在計劃中承諾將適時提高分紅水平。交通銀行計劃未來三年（2025-2027年）每一年度以現(xiàn)金方式分配的利潤不少于該會計年度集團(tuán)口徑下歸屬于本公司股東凈利潤的30%。平安銀行在《估值提升計劃》中表示，2024-2026年度每年以現(xiàn)金方式分配的利潤在當(dāng)年實(shí)現(xiàn)的可分配利潤的10%至35%之間，除年度利潤分配外，還可以進(jìn)行中期現(xiàn)金分紅。

對于銀行來說，要提高估值水平，最為關(guān)鍵的是實(shí)現(xiàn)基本面改善，包括推動業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型、拓展中間業(yè)務(wù)等。只有銀行業(yè)績重回穩(wěn)定增長軌道，才能提升市場對于銀行業(yè)的整體信心。