2025年3月28日晚間，中國航空工業(yè)集團(tuán)有限公司旗下的中航產(chǎn)融發(fā)布公告，宣布擬以股東大會(huì)決議方式主動(dòng)撤回A股股票在上交所的上市交易，并申請(qǐng)?jiān)谌珖行∑髽I(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)轉(zhuǎn)讓。這一決定標(biāo)志著中航產(chǎn)融成為A股市場(chǎng)上首家主動(dòng)退市的央企金融控股公司，引發(fā)市場(chǎng)廣泛關(guān)注。

中航產(chǎn)融作為中國資本市場(chǎng)上第一家金融控股類上市公司，自2012年上市以來，主要依托旗下中航租賃、中航信托、中航證券和中航財(cái)務(wù)等金融機(jī)構(gòu)，開展融資租賃、信托、證券、財(cái)務(wù)公司等業(yè)務(wù)。然而，近年來公司業(yè)績(jī)持續(xù)下滑，2021年至2024年，歸母凈利潤(rùn)從44.71億元驟降至預(yù)計(jì)虧損0.48億元，扣非凈利潤(rùn)也從44.10億元降至預(yù)計(jì)虧損1.89億元。2024年更是中航產(chǎn)融自2007年以來首次錄得虧損。

公告顯示，中航產(chǎn)融主動(dòng)退市的主要原因是經(jīng)營(yíng)面臨重大不確定性，可能對(duì)公司造成重大影響。公司資產(chǎn)負(fù)債率常年維持在80%以上，截至2024年三季度末，總資產(chǎn)為4423.93億元，同比減少641.08億元。此外，公司計(jì)劃對(duì)長(zhǎng)期應(yīng)收款、其他流動(dòng)資產(chǎn)等資產(chǎn)計(jì)提22.51億元減值，進(jìn)一步加劇了財(cái)務(wù)壓力。

中航產(chǎn)融的業(yè)績(jī)主要依賴旗下四家金融機(jī)構(gòu)：中航租賃、中航信托、中航證券和中航財(cái)務(wù)。近年來這四家子公司的表現(xiàn)懸殊，成為中航產(chǎn)融整體業(yè)績(jī)下滑的重要原因。

中航租賃作為中航產(chǎn)融的業(yè)績(jī)“蓄水池”，常年貢獻(xiàn)超過60%的營(yíng)收。2024年上半年，中航租賃實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入48億元，凈利潤(rùn)8.70億元，但營(yíng)收規(guī)模同比下滑7%。盡管其業(yè)務(wù)規(guī)模依然龐大，但增速放緩對(duì)中航產(chǎn)融的整體業(yè)績(jī)形成了拖累。

中航信托的表現(xiàn)則更為慘淡。2024年上半年，中航信托實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入5.94億元，凈利潤(rùn)9176.35萬元，同比分別下滑40.05%和79.13%。自2021年以來，中航信托的業(yè)績(jī)呈現(xiàn)“斷崖式”下跌，2023年凈利潤(rùn)僅為0.84億元，同比下滑89.73%。信托業(yè)務(wù)對(duì)中航產(chǎn)融的收入貢獻(xiàn)度從2021年的20%以上降至2024年上半年的7.64%。

相比之下，中航證券在經(jīng)歷連續(xù)兩年業(yè)績(jī)滑坡后，2024年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入13.00億元，同比增長(zhǎng)17.01%；凈利潤(rùn)3.64億元，同比大漲159.03%，成為中航產(chǎn)融旗下少數(shù)表現(xiàn)亮眼的子公司。中航財(cái)務(wù)的業(yè)績(jī)則相對(duì)穩(wěn)定，2024年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收13.88億元，凈利潤(rùn)8.64億元，同比分別下滑30.84%和8.38%。

中航產(chǎn)融主動(dòng)退市后，將在做好風(fēng)險(xiǎn)化解的前提下謀求經(jīng)營(yíng)發(fā)展。公司明確表示，目前無資產(chǎn)注入和對(duì)外并購的安排，也無重新上市的計(jì)劃。這一決定對(duì)旗下金融機(jī)構(gòu)的影響尚不明確，但中航產(chǎn)融方面表示，退市目前對(duì)子公司還未有影響。

從中航產(chǎn)融的主動(dòng)退市可以看出，央企在深化國企改革、優(yōu)化資產(chǎn)布局方面的戰(zhàn)略調(diào)整。通過主動(dòng)退市，中航產(chǎn)融可以避免上市公司平臺(tái)風(fēng)險(xiǎn)向集團(tuán)傳導(dǎo)，同時(shí)為后續(xù)業(yè)務(wù)重構(gòu)和資本運(yùn)作預(yù)留空間。然而，退市后如何提升旗下金融機(jī)構(gòu)的競(jìng)爭(zhēng)力，尤其是中航信托的轉(zhuǎn)型與復(fù)蘇，仍是中航產(chǎn)融面臨的重要挑戰(zhàn)。

中航產(chǎn)融的主動(dòng)退市不僅是其自身經(jīng)營(yíng)困境的體現(xiàn)，也是央企在市場(chǎng)化改革背景下的一次重要嘗試。未來，中航產(chǎn)融能否在退市后實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)重構(gòu)與風(fēng)險(xiǎn)化解，旗下金融機(jī)構(gòu)能否在競(jìng)爭(zhēng)激烈的金融市場(chǎng)中重新崛起，將直接影響這一央企金控平臺(tái)的命運(yùn)。