機(jī)構(gòu)：二季度利率水平將逐步下調(diào)，流動(dòng)性保持合理充裕(2)
從宏觀形勢(shì)看，經(jīng)濟(jì)持續(xù)回升向好，將對(duì)債券市場(chǎng)違約風(fēng)險(xiǎn)起到一定的抑制作用。適時(shí)降準(zhǔn)降息、保持流動(dòng)性合理充裕等貨幣政策措施將為微觀主體提供較為寬松的融資環(huán)境，降低債券市場(chǎng)的違約風(fēng)險(xiǎn)。從微觀主體看，債券發(fā)行主體評(píng)級(jí)狀況持續(xù)好轉(zhuǎn)。2025年一季度（截至3月20日），主體評(píng)級(jí)調(diào)低的債券占比僅0.14‰，遠(yuǎn)低于2024年一季度的3.46%和四季度的1.62%。
報(bào)告展望，二季度人民幣匯率能夠基本穩(wěn)定在合理均衡水平。美國(guó)貨幣政策不確定性較強(qiáng)，可能對(duì)人民幣兌美元匯率穩(wěn)定造成壓力。關(guān)稅可能加劇美國(guó)通脹反彈風(fēng)險(xiǎn)，增加美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策不確定性。美國(guó)“加關(guān)稅、加利率”對(duì)國(guó)際貿(mào)易及金融市場(chǎng)形勢(shì)將產(chǎn)生重大沖擊，也會(huì)影響人民幣兌美元匯率穩(wěn)定。
另一方面，人民幣匯率穩(wěn)定仍具備較為堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。政府部門積累了豐富而有效的政策工具，未來(lái)可通過(guò)下調(diào)外匯存款準(zhǔn)備金率、上調(diào)遠(yuǎn)期售匯風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金率等措施維護(hù)匯率穩(wěn)定。資本市場(chǎng)回暖加速境外資本流入，外資流入將為維護(hù)國(guó)際收支平衡和匯率穩(wěn)定提供支撐。去年10月以來(lái)，陸股通成交金額明顯超出此前水平。今年一季度，受人工智能等高科技板塊支撐，股市保持良好態(tài)勢(shì)，外資看多中國(guó)市場(chǎng)，這一趨勢(shì)仍在延續(xù)。
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