分紅1.2億的中國神華 人事大動(dòng)蕩 煤炭龍頭面臨轉(zhuǎn)型挑戰(zhàn)！中國能源業(yè)迎來重大人事變動(dòng)，煤炭龍頭企業(yè)中國神華宣布董事長呂志韌辭職。呂志韌在中國神華的領(lǐng)導(dǎo)期間，盡管煤炭價(jià)格經(jīng)歷了大幅波動(dòng)，但公司業(yè)績依然保持了一定的韌性。近兩年內(nèi)，中國神華合計(jì)分紅約900億元，股價(jià)最高漲幅接近2.5倍。

呂志韌離職后，中國神華進(jìn)入“后呂志韌”時(shí)代，面臨諸多挑戰(zhàn)。短期內(nèi)，煤炭市場供過于求的壓力逐漸顯現(xiàn)，長協(xié)合同重談時(shí)，公司業(yè)績可能繼續(xù)承壓。從長期看，在國家大力推進(jìn)新能源轉(zhuǎn)型的背景下，煤炭行業(yè)可能同時(shí)面臨新能源沖擊與政策監(jiān)管的雙重困境。

呂志韌在國家能源集團(tuán)系統(tǒng)工作多年，曾任多個(gè)重要職務(wù)。自2021年11月起，他重新加入中國神華，擔(dān)任黨委副書記，并于同年12月任總經(jīng)理。2024年5月30日晚，中國神華發(fā)布公告稱，呂志韌成為公司第五屆董事會(huì)董事長；同日，因工作變動(dòng)，呂志韌辭去總經(jīng)理職務(wù)。

在呂志韌實(shí)際擔(dān)任一把手的兩年中，中國神華分別實(shí)現(xiàn)營收3431億元和3384億元，同比增長率分別為-0.42%和1.37%；歸母凈利潤分別為597億元和587億元，同比增長率分別為-14.29%和-1.71%。相比之下，2021-2022年的營收增速分別為43.71%和2.65%，歸母凈利潤增速分別為28.34%和39.02%。

盡管增速數(shù)據(jù)遜色于之前，但在煤炭價(jià)格大幅調(diào)整的情況下，中國神華實(shí)現(xiàn)了平穩(wěn)過渡。以秦皇島港動(dòng)力煤平倉價(jià)為例，2021年10月下旬達(dá)到850元/噸，2023年后從未超過750元，2024年末降至705元。橫向?qū)Ρ葋砜矗袊袢A的表現(xiàn)優(yōu)于行業(yè)平均水平。

在呂志韌領(lǐng)導(dǎo)下，中國神華股價(jià)也顯著上漲。2021年7月末，公司股價(jià)收于13.7元，到2024年10月一度達(dá)到47.5元，累計(jì)漲幅接近250%。這一成績得益于高分紅率。2024年度，中國神華擬派發(fā)分紅449.03億元，占?xì)w母凈利潤比例達(dá)76.5%；2023年同樣分紅449.03億元，分紅占?xì)w母凈利潤比例為75.22%。

然而，股息率逐年下滑，從2021年的11.28%降至2024年的5.2%。盡管如此，中國神華的股息率仍高于銀行理財(cái)?shù)葮?biāo)的的收益率，吸引了險(xiǎn)資等投資者。瑞眾保險(xiǎn)增持中國神華H股，持股比例達(dá)到5%，觸發(fā)舉牌。高盛則下調(diào)了中國神華的目標(biāo)股價(jià)，反映較低的煤炭價(jià)格假設(shè)以及較弱的煤電價(jià)格。

呂志韌離職后，中國神華面臨的挑戰(zhàn)包括長協(xié)合同重談帶來的壓力和新能源轉(zhuǎn)型的影響。中國神華預(yù)計(jì)今年?duì)I收同比減少5.4%，反映出供過于求的壓力。此外，隨著新能源轉(zhuǎn)型推進(jìn)，煤炭行業(yè)需應(yīng)對(duì)成本壓力和技術(shù)進(jìn)步帶來的挑戰(zhàn)。未來，繼任者需要維持高分紅的傳統(tǒng)，同時(shí)推動(dòng)傳統(tǒng)能源的轉(zhuǎn)型。

分紅1.2億的中國神華 人事大動(dòng)蕩 煤炭龍頭面臨轉(zhuǎn)型挑戰(zhàn)！