人民幣匯率受關(guān)稅影響如何 提前貶值應(yīng)對挑戰(zhàn)。美國的“對等關(guān)稅”政策雖然已經(jīng)宣布，但正式落地還需等待。根據(jù)特朗普政府此前聲明，針對包括中國在內(nèi)的主要貿(mào)易逆差國的高額關(guān)稅措施，將于美國東部時間4月9日（即北京時間4月10日）正式生效。

這意味著關(guān)稅上漲對貿(mào)易的實質(zhì)性影響還未產(chǎn)生，但金融市場已有所反應(yīng)。各國股市這幾天表現(xiàn)不佳，直到4月8日亞太股市才開始回穩(wěn)。匯率市場的反應(yīng)相對股市雖沒那么激烈，但也做出了預(yù)判，尤其是人民幣匯率，出現(xiàn)了貶值趨勢。

3月12日，離岸人民幣匯率最高升值至7.21兌1美元附近，隨后在不到一個月的時間里貶破了7.36大關(guān)，目前為7.343，相比7.21有近2%的差距。

單獨看人民幣匯率的變化可能看不出什么門道，不到2%的貶值率在歷史長河中不算什么，但這次貶值有些特殊。通常情況下，美元強(qiáng)勢時人民幣才會貶值，但這次情況不同。3月12日的美元指數(shù)為103.6，現(xiàn)在不到103，說明美元指數(shù)不僅沒有漲，反而下跌了。

從匯率角度來看，人民幣和美元同時貶值的情況較為罕見。要理解這一現(xiàn)象，需要了解美元指數(shù)的構(gòu)成。美元指數(shù)是一個加權(quán)數(shù)值，體現(xiàn)歐元、日元、英鎊、加元、瑞典克朗和瑞士法郎六種貨幣對美元的綜合價值變化。其中，歐元的權(quán)重最高，接近60%，因此美元指數(shù)的走勢基本上與歐元對美元匯率相同。

明白了美元指數(shù)的意義就能解釋為何人民幣匯率和美元指數(shù)同時下降了：說明其他主流貨幣在升值，而美元和人民幣近期都在貶值，且人民幣的貶值幅度更大。

美元貶值符合美國的需求。特朗普加征關(guān)稅的重要目的之一是為了縮小貿(mào)易逆差。本國貨幣貶值有利于出口、不利于進(jìn)口，配合提高關(guān)稅能在一定程度上實現(xiàn)這個目標(biāo)。

人民幣貶值同樣基于這一邏輯。關(guān)稅最終會由消費(fèi)者買單，價格上漲可能導(dǎo)致中國商品在美國市場銷量下滑，降價銷售又會侵蝕出口企業(yè)和國內(nèi)制造商的利潤。人民幣貶值可以減輕價格壓力，如貶值5%意味著在售價不變的情況下能讓國內(nèi)企業(yè)多賺5個百分點的利潤，或者即使降價5%也能維持利潤不變。

最近一段時間人民幣的匯率波動可以視為積極主動的預(yù)防性貶值，從某種意義上來說是一張反制牌。美國希望將一部分制造業(yè)產(chǎn)能帶回本土，但中國是全球最大的工業(yè)國家，每年的制造業(yè)增加額遠(yuǎn)遠(yuǎn)領(lǐng)先于任何國家。制造業(yè)回流美國必然導(dǎo)致國內(nèi)產(chǎn)能過剩，貿(mào)易戰(zhàn)最終比的是美國普通民眾選擇購買中國制造的進(jìn)口商品還是美國本土生產(chǎn)的產(chǎn)品。通過加征關(guān)稅把中國商品的價格拉上去，抹平價格差，這是提高關(guān)稅所期望達(dá)成的根本目標(biāo)。我們的重點是不讓這種情況出現(xiàn)，要維持中國商品的價格優(yōu)勢，反對“對等關(guān)稅”是一個方面，用各種方式對沖關(guān)稅影響是另一個方面，本幣貶值是比較有效的方式之一。

若中美后續(xù)經(jīng)貿(mào)磋商未能取得實質(zhì)性突破，美方執(zhí)意維持現(xiàn)有高額關(guān)稅或提出超出合理范疇的讓利要求，我國預(yù)計將在匯率政策領(lǐng)域展現(xiàn)更高戰(zhàn)略主動性。當(dāng)前階段具有預(yù)防性特征的匯率調(diào)整機(jī)制，或?qū)⒀葸M(jìn)為更具系統(tǒng)性的政策工具，通過增強(qiáng)人民幣匯率彈性構(gòu)建戰(zhàn)略緩沖空間。在堅持市場決定匯率基本方向的前提下，適度強(qiáng)化政策引導(dǎo)效能，使匯率波動區(qū)間與關(guān)稅政策形成動態(tài)對沖。可以預(yù)見，在特定政策情景下人民幣匯率的雙向波動幅度可能進(jìn)一步擴(kuò)大，這既是應(yīng)對外部沖擊的必然選擇，也是維護(hù)多邊貿(mào)易體系穩(wěn)定的重要政策儲備。