達(dá)達(dá)集團(tuán)與京東集團(tuán)近日達(dá)成私有化交易的最終協(xié)議。預(yù)計(jì)在2025年第三季度完成私有化。京東集團(tuán)將以每股美國(guó)存托股2.0美元的價(jià)格收購(gòu)達(dá)達(dá)集團(tuán)所有已發(fā)行的普通股。截至2024年年底，京東已持有達(dá)達(dá)約63%的股份，收購(gòu)剩余約37%的流通股所需總成本約2億美元。交易完成后，達(dá)達(dá)將從納斯達(dá)克退市，成為京東體系內(nèi)的非上市公司。

五年前達(dá)達(dá)集團(tuán)上市時(shí)，股票發(fā)行價(jià)為16美元/股，上市當(dāng)年股價(jià)曾沖上61.27美元/股的高點(diǎn)。如今京東對(duì)達(dá)達(dá)私有化的價(jià)格約為上市發(fā)行價(jià)的12.5%。當(dāng)時(shí)，達(dá)達(dá)創(chuàng)始人蒯佳祺在接受采訪時(shí)曾表示，京東在達(dá)達(dá)收入中的占比正在快速下降。然而，隨著京東對(duì)即時(shí)零售戰(zhàn)略的調(diào)整，逐漸加強(qiáng)對(duì)達(dá)達(dá)的控制，甚至蒯佳祺也在2022年8月離開(kāi)了他創(chuàng)立的達(dá)達(dá)，由京東集團(tuán)選派的人員接管了他的位置。

今年開(kāi)年，京東正式推出京東外賣(mài)，并宣布京東外賣(mài)百億補(bǔ)貼正式上線，一年投入超100億元。在此背景下，達(dá)達(dá)正成為京東業(yè)務(wù)布局的重要一環(huán)。達(dá)達(dá)上市五年來(lái)，營(yíng)收實(shí)現(xiàn)了大幅攀升。財(cái)報(bào)顯示，2020年至2024年，達(dá)達(dá)的營(yíng)收分別為57.40億元、68.66億元、93.68億元、105.10億元和96.64億元。盡管如此，達(dá)達(dá)的盈利情況并未得到改善，五年間凈虧損合計(jì)達(dá)到101.81億元。

京東對(duì)達(dá)達(dá)私有化的交易價(jià)格對(duì)應(yīng)達(dá)達(dá)整體估值約5.2億美元，較上市時(shí)的約35億美元下跌超過(guò)八成?？爝f物流專(zhuān)家趙小敏指出，達(dá)達(dá)上市以來(lái)收入和利潤(rùn)指標(biāo)嚴(yán)重不及預(yù)期，原創(chuàng)始人的退出也對(duì)股價(jià)造成影響。此外，達(dá)達(dá)還披露了公司內(nèi)部審查發(fā)現(xiàn)的財(cái)務(wù)造假情況，進(jìn)一步導(dǎo)致股價(jià)大幅下跌。

京東和達(dá)達(dá)的合作可以追溯到2016年，當(dāng)時(shí)京東將旗下的即時(shí)零售平臺(tái)“京東到家”與達(dá)達(dá)物流合并為“達(dá)達(dá)—京東到家”。2022年開(kāi)始，京東重新重視即時(shí)零售業(yè)務(wù)的發(fā)展，并加大資源投入，加強(qiáng)對(duì)達(dá)達(dá)集團(tuán)的控制。2024年9月，京東再度收購(gòu)了達(dá)達(dá)第二大股東沃爾瑪持有的達(dá)達(dá)股份，持股比例增至63.2%。

電商分析師李成東認(rèn)為，作為上市公司需向投資者和股東定期披露季度財(cái)務(wù)報(bào)告，這不僅會(huì)產(chǎn)生較高的信息披露成本，還需滿足更嚴(yán)格的監(jiān)管要求，可能導(dǎo)致公司經(jīng)營(yíng)重心偏向短期業(yè)績(jī)導(dǎo)向，進(jìn)而對(duì)長(zhǎng)期業(yè)務(wù)發(fā)展戰(zhàn)略的實(shí)施產(chǎn)生一定影響。

京東整合在即時(shí)零售領(lǐng)域的資源，加碼在外賣(mài)市場(chǎng)的投入，無(wú)疑會(huì)進(jìn)一步影響達(dá)達(dá)的財(cái)務(wù)情況。京東為了打開(kāi)外賣(mài)市場(chǎng)，吸引騎手的一大法寶是為全職騎手全面負(fù)擔(dān)五險(xiǎn)一金的費(fèi)用。這一舉動(dòng)一方面能為京東外賣(mài)獲得市場(chǎng)份額，同時(shí)也會(huì)進(jìn)一步提高京東在騎手成本上的開(kāi)支，進(jìn)而影響財(cái)務(wù)表現(xiàn)。但從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，達(dá)達(dá)私有化后，京東可以將京東零售、京東物流等業(yè)務(wù)體系對(duì)達(dá)達(dá)進(jìn)行全面賦能，未來(lái)的達(dá)達(dá)可能會(huì)以新的名義重新資本化。