美債崩潰說明了一切！華爾街：特朗普正在支付“白癡溢價” 美國經(jīng)濟(jì)受損加深

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2025-04-13 11:28:13 財聯(lián)社

三年前，特拉斯的“迷你預(yù)算案”引發(fā)了英國債券市場的動蕩。這位前首相不得不解雇時任財政大臣夸西·克沃滕，并迅速撤銷了引發(fā)爭議的減稅方案，試圖平息市場情緒。盡管政策出現(xiàn)逆轉(zhuǎn)，英國借貸成本仍未恢復(fù)原有水平，政府和納稅人背負(fù)了額外的成本。

如今，美國似乎也在經(jīng)歷類似的情況。在特朗普領(lǐng)導(dǎo)下的美國變得愈發(fā)不可靠，投資者擔(dān)心貿(mào)易戰(zhàn)可能引發(fā)金融危機(jī)，開始大量拋售美國國債。盡管特朗普在周三作出關(guān)稅讓步后，國債收益率曾短暫回落，但很快又重新上升。截至周五收盤，10年期美債收益率創(chuàng)下20年來最大單周漲幅，飆升至4.49%。這一變化可能會推高整體借貸成本，對美國經(jīng)濟(jì)造成新一輪打擊。

瑞銀集團(tuán)首席策略師Bhanu Baweja表示，這種波動性正在重新定義全球無風(fēng)險利率，如果計入全球無風(fēng)險利率，將顛覆所有市場。聯(lián)邦愛馬仕投資公司投資經(jīng)理Orla Garvey指出，美債收益率再度飆升意味著國債的風(fēng)險溢價仍處于高位，即投資者要求額外利息以承擔(dān)長期貸款的風(fēng)險。

凱投宏觀首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家Neil Shearing認(rèn)為，是債券市場而非股票市場的動向迫使美國政府改變了立場。暫停全球關(guān)稅攻勢部分是因為市場開始感到恐慌。然而，特朗普不可能簡單地宣布部分凍結(jié)關(guān)稅就指望債券市場的投資者忘記曾經(jīng)的貿(mào)易戰(zhàn)。中美兩國針鋒相對的關(guān)稅措施不斷升級，使得問題更加復(fù)雜。

此外，美國國債的資金來源也開始令人擔(dān)憂。許多美國的主要海外“債主”都是特朗普此輪對等關(guān)稅的重點目標(biāo)。傳統(tǒng)上，這些國家會將美元收入用于購買美債，為美國政府提供融資。但如果貿(mào)易赤字減少，其他國家是否還會繼續(xù)為美國的財政赤字提供資金則成為一個疑問。

杰富瑞經(jīng)濟(jì)學(xué)家Mohit Kumar建議投資者將資金轉(zhuǎn)向歐洲和亞洲，并表示美國將不得不支付更多利息來吸引全球投資者。長期來看，“白癡溢價”持續(xù)的時間越長，美國經(jīng)濟(jì)受損就越深。美國房貸利率與30年期國債直接掛鉤，長期利率上升將直接影響普通家庭，影響可能持續(xù)數(shù)年。

金融戰(zhàn)略公司Macro Hive首席執(zhí)行官Bilal Hafeez指出，美國過去幾十年建立的經(jīng)濟(jì)體系對其有利，但現(xiàn)在投資者開始質(zhì)疑美國資產(chǎn)的政治風(fēng)險。這種沖擊具有全球傳導(dǎo)效應(yīng)，因為美國借貸成本上升往往也會引發(fā)他國收益率攀升。貝耶斯商學(xué)院金融學(xué)教授Stephen Thomas表示，全球財政壓力的威脅因市場信任的崩潰而變得更加嚴(yán)重，特朗普持續(xù)散布虛假信息削弱公眾對美國政府決策的信任，繼而傳導(dǎo)至債券市場。

(責(zé)任編輯：張小花 TT1000)

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