2025年4月10日，美國政府宣布對中國輸美商品征收的“對等關(guān)稅”稅率提高至125%。美方此舉嚴(yán)重違反國際經(jīng)貿(mào)規(guī)則，違背基本經(jīng)濟(jì)規(guī)律和常識，屬于單邊霸凌行為。

根據(jù)《中華人民共和國關(guān)稅法》、《中華人民共和國海關(guān)法》、《中華人民共和國對外貿(mào)易法》等法律法規(guī)及國際法基本原則，并經(jīng)國務(wù)院批準(zhǔn)，自2025年4月12日起，中國調(diào)整對原產(chǎn)于美國的進(jìn)口商品加征關(guān)稅措施，將加征關(guān)稅稅率從84%提高至125%。鑒于目前關(guān)稅水平下，美國輸華商品已無市場接受可能性，如果美方繼續(xù)對中國輸美商品加征關(guān)稅，中方將不予理會。

近期豆粕價格變化不大。作為對外依賴性較大的品種，2024年中國從美國進(jìn)口的大豆占比為21%。據(jù)卡普勒公司航運(yùn)數(shù)據(jù)，未來幾周將有超過30船、約200萬噸美國大豆抵達(dá)中國，需支付10%關(guān)稅；而5月13日后抵達(dá)的15船、約80萬噸大豆將面臨94%（10%+84%）的關(guān)稅壁壘。不過，已有不少巴西大豆貨船到達(dá)國內(nèi)港口等待通關(guān)，在完成相關(guān)檢驗(yàn)檢疫后運(yùn)輸至工廠用于壓榨，國內(nèi)偏低的大豆庫存將陸續(xù)得到補(bǔ)充，豆粕產(chǎn)量也將逐漸增加，供應(yīng)緊張局面將逐步緩解，向?qū)捤赊D(zhuǎn)變。

受此消息影響，隨著進(jìn)口巴西大豆陸續(xù)到達(dá)港口并在海關(guān)完成檢驗(yàn)檢疫后運(yùn)至工廠用于壓榨，在良好的壓榨利潤驅(qū)使下，工廠開機(jī)率逐漸恢復(fù)，豆粕產(chǎn)量隨之攀升，市場供應(yīng)由緊張轉(zhuǎn)向?qū)捤?，價格也相應(yīng)回落，以南方地區(qū)較為普遍。華南地區(qū)豆粕報價僅試探性上調(diào)，最高報價觸及3100元/噸，成交價格低至3000元/噸左右。隨著部分工廠大豆到港，開機(jī)率回升后，價格承壓，大部分跌破至2970元/噸；即使今日出現(xiàn)上漲，市場成交報價仍維持在3000元/噸。

北方地區(qū)則出現(xiàn)分化。東北及華北地區(qū)因大豆庫存較低，開機(jī)壓榨量少，豆粕價格再次強(qiáng)勢上行。特別是今日由于工廠豆粕產(chǎn)量不及提貨需求，工廠出現(xiàn)限量或停止開單的情況，導(dǎo)致東北及華北地區(qū)價格上調(diào)70-150元，報價在3400-3550元/噸不等。

南美大豆產(chǎn)量大幅增長。分析師趙玉表示，今年中國進(jìn)口美國大豆量已基本完成，5月至9月主要進(jìn)口巴西大豆，短期供應(yīng)不受關(guān)稅影響。預(yù)計2025/26年度中國全年大豆進(jìn)口需求在1億噸左右，巴西全年可出口大豆數(shù)量超1億噸。即使在極端情況下，中國2025/26年可不進(jìn)口美豆，全部采購巴西豆。當(dāng)前正值南美收獲上市季，天氣對產(chǎn)量影響逐漸降低。截至4月5日，巴西大豆收割率高達(dá)82.4%，收獲進(jìn)入尾聲，大豆出口高峰季到來；阿根廷大豆已有98.3%完成鼓粒，83.6%完成結(jié)莢，37.2%成熟，收割也正逐漸開啟。

巴西創(chuàng)紀(jì)錄豐產(chǎn)帶來南美大豆產(chǎn)量大幅增加，本年度巴西產(chǎn)量預(yù)計將達(dá)到1.67-1.7億噸，同比增產(chǎn)近2000萬噸；阿根廷產(chǎn)量預(yù)計在4860-4900萬噸，同比微增。二季度正值巴西大豆出口銷售高峰期，國內(nèi)庫存壓力及今年創(chuàng)紀(jì)錄產(chǎn)量帶來的出口銷售壓力，將令巴西大豆在全球市場更具價格優(yōu)勢。

此外，隨著期貨價格上漲，近期豆粕庫存出現(xiàn)變化。上周五豆粕庫存大幅下降，一改過去一段時間的累增趨勢。全國油廠豆粕庫存57.91萬噸，較上周減少16.89萬噸，減幅22.58%；同比去年增加27.91萬噸，增幅93.03%。由于4月上旬全國部分油廠存在缺豆停機(jī)情況，近期油廠開機(jī)率不足30%，壓榨減少令豆粕庫存出現(xiàn)短期下滑。

針對豆粕期貨后期走勢，趙玉表示，繼續(xù)加征美豆關(guān)稅這一舉措對豆粕近端實(shí)質(zhì)性影響有限，當(dāng)市場情緒消散后，近月合約仍有沖高回落風(fēng)險。遠(yuǎn)月合約（四季度）利多預(yù)期難證偽，下一年度美豆種植面積預(yù)計減少帶來的全球大豆供應(yīng)收緊，疊加下半年巴西豆出口壓力減輕后有提價優(yōu)勢，四季度全球豆系價格重心大概率抬升。

南華期貨農(nóng)產(chǎn)品分析師周昱宇表示，此次關(guān)稅加征對大豆和豆粕市場的影響體現(xiàn)為“短期波動、長期趨穩(wěn)”。盡管中國后續(xù)對于美國大豆進(jìn)口量可能大幅下降，但通過多元化進(jìn)口、國內(nèi)拋儲及產(chǎn)業(yè)鏈調(diào)整，有望有效化解供應(yīng)風(fēng)險。豆粕價格在政策預(yù)期和南美豐產(chǎn)的雙向作用下，或?qū)⒊尸F(xiàn)“先揚(yáng)后抑”的走勢，整體對終端消費(fèi)的影響有限。未來需關(guān)注北美天氣、中美談判進(jìn)展及國內(nèi)政策落地情況。

粵海飼料在互動平臺表示，公司不直接采購大豆，飼料生產(chǎn)所需豆粕均通過長期合作的專業(yè)供應(yīng)商采購，且我國大豆進(jìn)口已形成多元化格局，關(guān)稅對豆粕價格無直接傳導(dǎo)路徑。公司通過產(chǎn)品技術(shù)研發(fā)持續(xù)實(shí)現(xiàn)原材料技術(shù)替代，有效降低產(chǎn)品配方成本，同時設(shè)立集中采購部門，實(shí)時關(guān)注國內(nèi)外市場，削弱原材料價格波動影響。美國加征關(guān)稅政策對公司影響有限。