美債重挫避險(xiǎn)屬性下降市場(chǎng)流動(dòng)性擔(dān)憂加劇

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2025-04-14 22:55:18 新浪財(cái)經(jīng)

上周債市整體走強(qiáng)，周初受關(guān)稅政策沖擊，多個(gè)期限品種收益率下行近10BP。隨后，中國(guó)版平準(zhǔn)基金出臺(tái)，央行表示將提供充足再貸款支持，釋放穩(wěn)市信號(hào)，債市交易轉(zhuǎn)向貨幣和財(cái)政增量政策預(yù)期，利好短端走強(qiáng)，長(zhǎng)端則震蕩回調(diào)，利率曲線趨陡。

周內(nèi)，美債出現(xiàn)較大力度拋售，收益率上行50BP。通常作為避險(xiǎn)資產(chǎn)的美債，在本輪市場(chǎng)動(dòng)蕩期間未能幸免，對(duì)沖基金削減杠桿以及投資者涌向現(xiàn)金以規(guī)避市場(chǎng)波動(dòng)行為，加大了美債市場(chǎng)對(duì)流動(dòng)性的擔(dān)憂。

4月11日，中債國(guó)債到期收益率各期限品種較4月3日分別變動(dòng)-8.51BP至-6.63BP不等。具體來看，周一，關(guān)稅影響繼續(xù)發(fā)酵，全球交易衰退邏輯，風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)大跌，上證指數(shù)收跌7.34%，失守3100點(diǎn)，創(chuàng)業(yè)板指跌超12%。國(guó)債期貨大幅反彈，現(xiàn)券曲線平坦化下行，10年期國(guó)債活躍券250004收益率下跌8.25BP至1.6325%。周二，中央?yún)R金公司開展穩(wěn)市操作，央行稱將提供充足支持，A股情緒轉(zhuǎn)暖，債市回調(diào)，250004收益率上漲2.3BP至1.663%。周三，債市交易貨幣及財(cái)政政策預(yù)期，利率陡峭化下行，250004收益率下跌1.55BP至1.6475%。周四，美國(guó)宣布提高對(duì)中國(guó)關(guān)稅至125%，對(duì)其他國(guó)家征收關(guān)稅暫緩90天，權(quán)益市場(chǎng)走強(qiáng)，債市繼續(xù)交易增量政策，收益率陡峭化下行，250004收益率維持1.6475%震蕩。周五，市場(chǎng)關(guān)注中美關(guān)稅博弈，利率震蕩上行，250004收益率上漲0.75BP至1.655%。

國(guó)債期貨周一大幅跳空高開，逼近前高，隨后幾日維持震蕩，30年期主力合約全周上漲0.72%，10年期主力合約上漲0.35%，5年期主力合約上漲0.26%，2年期主力合約上漲0.09%。中證轉(zhuǎn)債指數(shù)周一跳空下挫，跌超4%，隨后展開反彈，但未能回補(bǔ)缺口，全周仍下跌1.70%，周五收盤報(bào)420.91。

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