當(dāng)?shù)貢r(shí)間4月14日，美聯(lián)儲(chǔ)理事沃勒在圣路易斯的一場(chǎng)活動(dòng)上就經(jīng)濟(jì)前景發(fā)表講話。他表示，美國總統(tǒng)特朗普的關(guān)稅政策是幾十年來對(duì)美國經(jīng)濟(jì)影響最大的沖擊之一，但其對(duì)通脹的影響可能是暫時(shí)性的。

沃勒指出，這一政策的未來走向及其可能產(chǎn)生的影響仍高度不確定，使得經(jīng)濟(jì)前景充滿不確定性，要求政策制定者在考慮各種可能結(jié)果時(shí)保持靈活。針對(duì)特朗普貿(mào)易政策將如何影響美國經(jīng)濟(jì)，沃勒提出了兩種設(shè)想，在這兩種情景下，他認(rèn)為關(guān)稅對(duì)通脹的影響都只是暫時(shí)的。他還表示，美聯(lián)儲(chǔ)在這兩種情景下都有可能降息，這與其他美聯(lián)儲(chǔ)官員的觀點(diǎn)形成對(duì)比，他們認(rèn)為關(guān)稅可能導(dǎo)致通脹再次上升。

特朗普的關(guān)稅政策反復(fù)無常，令市場(chǎng)和經(jīng)濟(jì)學(xué)家難以判斷其實(shí)際影響。4月2日，特朗普宣布對(duì)幾乎所有貿(mào)易伙伴征收所謂的對(duì)等關(guān)稅，引起全球金融市場(chǎng)巨震。此后，他又宣布對(duì)絕大多數(shù)國家暫停實(shí)施對(duì)等關(guān)稅90天，但仍維持10%的基準(zhǔn)關(guān)稅。

在第一種情況下，沃勒假設(shè)了一個(gè)“高關(guān)稅”的情景，即平均關(guān)稅維持在約25%的高水平。他預(yù)計(jì)，美國經(jīng)濟(jì)增長可能會(huì)放緩，失業(yè)率大幅上升。如果企業(yè)將關(guān)稅成本迅速且完全轉(zhuǎn)嫁給消費(fèi)者，年化通脹率在未來幾個(gè)月可能飆升至近5%。然而，如果美國公眾對(duì)未來通脹的預(yù)期保持穩(wěn)定，通脹將于2026年回歸溫和水平。沃勒認(rèn)為，由關(guān)稅引發(fā)的通脹將是暫時(shí)性的，并傾向于支持在經(jīng)濟(jì)嚴(yán)重放緩或有衰退風(fēng)險(xiǎn)時(shí)更早、力度更大的降息。

在第二種情況下，沃勒描述了一種“低關(guān)稅”的情景，即美國對(duì)來自所有國家的商品一律征收至少10%的關(guān)稅，但隨著時(shí)間的推移取消其他關(guān)稅。在這種情況下，通脹峰值將約為3%，對(duì)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)出和就業(yè)增長的影響將小于第一種情況。沃勒表示，考慮到通脹和經(jīng)濟(jì)活動(dòng)受到的影響有限，他將支持有限度的貨幣政策應(yīng)對(duì)。如果在經(jīng)濟(jì)放緩的背景下，通脹預(yù)期穩(wěn)定甚至下降，再加上較低的關(guān)稅影響被視為暫時(shí)的，美聯(lián)儲(chǔ)將有空間根據(jù)價(jià)格數(shù)據(jù)中反映的通脹趨勢(shì)來調(diào)整政策。他預(yù)計(jì)，如果關(guān)稅對(duì)通脹的影響較小，那么2025年下半年非常有可能降息。