分析師：美債美股挑戰(zhàn)遠(yuǎn)未結(jié)束關(guān)稅不確定性加劇市場波動(3)

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2025-04-15 20:30:38 第一財經(jīng)

美債遭遇大幅拋售也為美股牛市前景增添了逆風(fēng)。10年期美國國債收益率上周連續(xù)飆升五日，創(chuàng)下2021年11月以來的最大單周漲幅。在過去兩年中，10年期美債收益率的上漲時常成為美股下跌的關(guān)鍵驅(qū)動力，尤其是當(dāng)收益率升至4.5%以上時。目前，10年期美債收益率和波動性大幅飆升，成為投資者的主要擔(dān)憂。

杰克布森表示，市場應(yīng)繼續(xù)將10年期美債視為增長與通脹預(yù)期的風(fēng)向標(biāo)，并考慮其對其他資產(chǎn)類別的影響。如果投資者的關(guān)注點稍后從增長轉(zhuǎn)向通脹，更高的利率會使美股因高估值面臨更大的下行風(fēng)險。

券商Piper Sandler的首席投資策略師卡特維茲直言，美債市場動蕩是市場敘事中的新負(fù)面因素，這在某種程度上創(chuàng)造了一個新的變量，可能會在沒有任何頭條新聞的情況下，增加美元資產(chǎn)白天時段的波動性。

1日，10年期美債收益率略微走弱，至4.38%附近。但上周與美債同步下跌的美元指數(shù)，14日繼續(xù)收跌0.2%。近期分析師普遍表示，美債與美元同步下跌，意味著美國的一些系統(tǒng)性、結(jié)構(gòu)性問題在關(guān)稅政策的點燃下終于被凸顯，使得美元資產(chǎn)吸引力下降。美國前財政部長、美聯(lián)儲前主席耶倫坦言，因關(guān)稅政策而產(chǎn)生的不確定性，引發(fā)了以美元為基礎(chǔ)的資產(chǎn)非常令人擔(dān)憂的趨勢。近期美國國債遭拋售表明投資者對美國政策制定的信心出現(xiàn)了令人擔(dān)憂的下降，投資者開始回避美元資產(chǎn)。

富國銀行投資研究所策略師團隊寫道，美元、美債和美股下跌趨勢的任何持續(xù)都表明，美國資產(chǎn)遭遇資本外流。這反映了美國增長和投資例外論的消失，也反映了在美國政策決策不穩(wěn)定的情況下，美元儲備貨幣地位被動搖，美元資產(chǎn)吸引力降低。

投資者認(rèn)為美債市場的混亂不會很快結(jié)束。貝萊德總回報基金的首席投資組合經(jīng)理羅格稱，他們將處于波動性較高的環(huán)境中，因此偏好在投資組合中減少美股、美債占比，增加現(xiàn)金占比，以此獲得一些靈活性。

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