面對美國總統(tǒng)特朗普關(guān)稅政策帶來的不確定性，美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾表示，美國經(jīng)濟(jì)增長似乎正在放緩。他認(rèn)為未來政策調(diào)整需等待政府關(guān)稅及其他政策對經(jīng)濟(jì)的影響更加明朗。鮑威爾在芝加哥經(jīng)濟(jì)俱樂部發(fā)表講話時(shí)提到，盡管不確定性和下行風(fēng)險(xiǎn)加劇，但美國經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)依然穩(wěn)固。然而，第一季度的增長比去年有所放緩。家庭和企業(yè)報(bào)告稱市場情緒急劇下降，這很大程度上反映了貿(mào)易政策的擔(dān)憂。

鮑威爾重申了本月早些時(shí)候的觀點(diǎn)，指出這些政策變化的影響仍在演變。即使美國和其他國家之間的談判最終可能會(huì)降低關(guān)稅，其影響也可能大于預(yù)期。他表示，在考慮對政策立場進(jìn)行任何調(diào)整之前，美聯(lián)儲(chǔ)可以保持基準(zhǔn)利率穩(wěn)定，等待更明確的情況。目前，美聯(lián)儲(chǔ)的基準(zhǔn)利率設(shè)定在4.25%至4.5%之間，自去年底以來保持不變。近期通脹恢復(fù)到美聯(lián)儲(chǔ)2%目標(biāo)的進(jìn)展有所放緩。鮑威爾認(rèn)為，關(guān)稅極有可能導(dǎo)致通貨膨脹至少暫時(shí)上升，而這種影響也可能是持久的。

對于短期通脹預(yù)期指標(biāo)大幅上升，鮑威爾表示，美聯(lián)儲(chǔ)最密切關(guān)注的長期預(yù)期與美聯(lián)儲(chǔ)的通脹目標(biāo)保持一致。由于美聯(lián)儲(chǔ)也在關(guān)注就業(yè)情況，鮑威爾認(rèn)為勞動(dòng)力市場仍處于穩(wěn)健狀態(tài)。如果美聯(lián)儲(chǔ)陷入通脹上升和失業(yè)率上升之間，將考慮經(jīng)濟(jì)離每個(gè)目標(biāo)還有多遠(yuǎn)以及預(yù)計(jì)這些差距將在哪些不同的時(shí)間范圍內(nèi)縮小。

從美聯(lián)儲(chǔ)3月會(huì)議紀(jì)要和近期表態(tài)來看，特朗普關(guān)稅動(dòng)搖了聯(lián)邦公開市場委員會(huì)FOMC對經(jīng)濟(jì)方向的看法，委員會(huì)面臨關(guān)于正確貨幣政策反應(yīng)的激烈內(nèi)部辯論，包括如何平衡通貨膨脹和就業(yè)目標(biāo)之間的沖突。即將公布的數(shù)據(jù)預(yù)計(jì)將顯示通脹數(shù)據(jù)疲軟，這是去年年底開始形成的住房和服務(wù)價(jià)格降溫趨勢的結(jié)果。其他證據(jù)表明，隨著消費(fèi)者在關(guān)稅生效前搶購汽車、電腦等進(jìn)口商品，購買量將激增，暫時(shí)支持經(jīng)濟(jì)增長和就業(yè)。

美聯(lián)儲(chǔ)理事沃勒周一表示，新的關(guān)稅政策是幾十年來影響美國經(jīng)濟(jì)的最大沖擊之一，對產(chǎn)出和就業(yè)的影響可能持續(xù)更長時(shí)間。如果經(jīng)濟(jì)放緩嚴(yán)重甚至威脅到衰退，他預(yù)計(jì)會(huì)支持更快、更大程度地削減政策利率。包括里士滿聯(lián)儲(chǔ)主席巴爾金、堪薩斯城聯(lián)儲(chǔ)主席施密德在內(nèi)的政策制定者則警告稱，美聯(lián)儲(chǔ)應(yīng)采取觀望態(tài)度，強(qiáng)調(diào)需要將政策偏向于控制通脹，擔(dān)心任何其他方法都可能削弱公眾對美聯(lián)儲(chǔ)的信心，使通脹預(yù)期上升，并迫使采取更積極的應(yīng)對措施。

Evercore ISI副總裁古哈表示，重要的不僅是未來的通脹和失業(yè)水平，還有預(yù)計(jì)會(huì)持續(xù)多久。判斷在一定程度上取決于在動(dòng)蕩氣候下做出的預(yù)測準(zhǔn)確性，失誤的風(fēng)險(xiǎn)更高。這一切都?xì)w結(jié)為持續(xù)性，以及關(guān)稅引發(fā)的通脹上升是否是一次性的。如果預(yù)期和潛在通脹總體上保持良好，那么當(dāng)失業(yè)率上升約25-30個(gè)基點(diǎn)時(shí)，降息窗口就將打開。聯(lián)邦基金利率期貨顯示，投資者繼續(xù)預(yù)測美聯(lián)儲(chǔ)將在6月份恢復(fù)降息，今年全年有望降息近100個(gè)基點(diǎn)，相當(dāng)于四次。