美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾在當(dāng)?shù)貢r(shí)間4月16日警告稱，美國(guó)總統(tǒng)特朗普的關(guān)稅政策可能使美聯(lián)儲(chǔ)在控制通脹和支持經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)之間陷入兩難境地。他在芝加哥經(jīng)濟(jì)俱樂(lè)部發(fā)表演講時(shí)指出，特朗普關(guān)稅政策潛在影響的不確定性正在升高，雖然可以預(yù)見(jiàn)到通脹將上升且經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)將放緩，但目前還不清楚美聯(lián)儲(chǔ)需要在哪些方面投入更多精力。

鮑威爾表示，如果通脹與就業(yè)目標(biāo)出現(xiàn)矛盾，美聯(lián)儲(chǔ)可能會(huì)優(yōu)先考慮控制通脹。他強(qiáng)調(diào)：“沒(méi)有價(jià)格穩(wěn)定，我們無(wú)法實(shí)現(xiàn)長(zhǎng)期且廣泛惠及美國(guó)人的強(qiáng)勁勞動(dòng)力市場(chǎng)?！泵缆?lián)儲(chǔ)將繼續(xù)觀望，鮑威爾在演講后的問(wèn)答環(huán)節(jié)中表示，關(guān)稅很可能會(huì)在今年余下時(shí)間讓他們離目標(biāo)更遠(yuǎn)。他并未透露美聯(lián)儲(chǔ)下一步利率政策方向，但他強(qiáng)調(diào)目前處于一個(gè)可以“等待更多清晰信號(hào)”的有利位置，無(wú)需立即調(diào)整政策立場(chǎng)。

受鮑威爾這番表態(tài)影響，美股市場(chǎng)周三應(yīng)聲下挫，美債收益率也同步走低。分析人士評(píng)論稱，人們?cè)詾轷U威爾會(huì)保持中立，但他表現(xiàn)出了鷹派傾向。據(jù)芝商所利率觀察工具顯示，市場(chǎng)普遍預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)將從6月開(kāi)始降息，并在2025年底前累計(jì)降息3至4次（每次25個(gè)基點(diǎn)）。

盡管美聯(lián)儲(chǔ)官員通常認(rèn)為關(guān)稅僅會(huì)對(duì)物價(jià)產(chǎn)生“一次性沖擊”，但特朗普政府本輪關(guān)稅措施的廣泛性可能改變這一規(guī)律。鮑威爾表示，短期通脹的市場(chǎng)與調(diào)查指標(biāo)都在上升，盡管長(zhǎng)期通脹預(yù)期仍接近2%的目標(biāo)。他預(yù)計(jì)3月美國(guó)核心PCE將為2.6%，這是美聯(lián)儲(chǔ)最看重的通脹指標(biāo)。鮑威爾指出，關(guān)稅幾乎肯定會(huì)導(dǎo)致通脹暫時(shí)上升，通脹效應(yīng)也可能更為持久。能否避免這種結(jié)果，取決于關(guān)稅影響的規(guī)模、其傳導(dǎo)至價(jià)格所需的時(shí)間，以及是否能維持長(zhǎng)期通脹預(yù)期的穩(wěn)定。

除了通脹壓力，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)也面臨下行風(fēng)險(xiǎn)。鮑威爾指出，與去年強(qiáng)勁增長(zhǎng)相比，今年第一季度經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)有所放緩。盡管汽車銷量強(qiáng)勁，但整體消費(fèi)者支出似乎僅小幅增長(zhǎng)。一季度進(jìn)口強(qiáng)勁，反映出企業(yè)試圖搶在關(guān)稅生效之前行動(dòng)，預(yù)計(jì)將拖累GDP增長(zhǎng)。不過(guò)，鮑威爾表示，盡管預(yù)計(jì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)將放緩，但美國(guó)經(jīng)濟(jì)仍處于“穩(wěn)健位置”。

當(dāng)被問(wèn)及是否存在“美聯(lián)儲(chǔ)看跌期權(quán)”時(shí)，鮑威爾否認(rèn)了這一說(shuō)法。他解釋道，市場(chǎng)正面臨高度不確定性，這意味著波動(dòng)性會(huì)上升。但市場(chǎng)運(yùn)行有序，表現(xiàn)得基本符合預(yù)期。